每經(jīng)記者  鞏萬龍  李娜

      大盤在2400點(diǎn)高位震蕩，讓基金做多的步調(diào)不再一致，部分一貫謹(jǐn)慎的基金在近期持續(xù)提升倉(cāng)位，而部分傳統(tǒng)上重倉(cāng)的基金則有所減倉(cāng)。

【基金最新動(dòng)態(tài)】

部分重倉(cāng)股顯露疲態(tài)基金趁暴跌調(diào)倉(cāng)換股

        本周，多空雙方在年線下方圍繞2400點(diǎn)反復(fù)爭(zhēng)奪，從資金量情況來看，擁有大量獲利盤的散戶成了大空方，而包括基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)資金的拋壓動(dòng)力卻不大。

        據(jù)“全景證券分析師”系統(tǒng)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周二和本周三，深滬兩市合計(jì)凈流出資金193.51億元，其中機(jī)構(gòu)資金凈流出72.96億元，散戶資金凈流出120.55億元；本周四深滬兩市合計(jì)凈流入資金3.20億元，其中機(jī)構(gòu)資金凈流入14.21億元，散戶資金凈流出11.01億元。同時(shí)，前期暴漲的地產(chǎn)、銀行、券商和化工等板塊的基金重倉(cāng)股，資金凈流出明顯，這些個(gè)股中的一部分遭遇重跌。

        對(duì)此，市場(chǎng)分析人士指出，從上述資金流量來看，基金等機(jī)構(gòu)資金很可能已借助本周巨幅震蕩完成了一次調(diào)整。

        此外，國(guó)泰金馬穩(wěn)健基金經(jīng)理程洲表示，目前，很多基金重倉(cāng)股在經(jīng)歷了100%~150%的上漲之后，估值都有些偏高了，或者說安全邊際大幅減小，基金經(jīng)理及時(shí)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，這將會(huì)是決定下階段基金業(yè)績(jī)的重要因素。

        “通脹和滯脹的爭(zhēng)論必將持續(xù)，但在預(yù)期剛剛啟動(dòng)時(shí)，資本市場(chǎng)短期在流動(dòng)性推動(dòng)下應(yīng)該都會(huì)有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)，從這個(gè)角度而言，我們似乎還是偏樂觀，當(dāng)然，很多股票的估值已經(jīng)超過了我們的預(yù)期。”易方達(dá)科翔基金經(jīng)理劉芳潔認(rèn)為。

        事實(shí)上，從3月15日到4月3日，A股出現(xiàn)年后的第二輪反彈行情，上證指數(shù)累計(jì)反彈12.4%，中小板和二三線藍(lán)籌股出現(xiàn)分化，滯漲和暴漲兩種現(xiàn)象并存，大部分基金并不是最大贏家，只賺了指數(shù)沒賺錢。

        據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，上述時(shí)間段內(nèi)，184只開放式股票型基金平均業(yè)績(jī)?yōu)?1.3%，將近有70%的股基跑輸了上證指數(shù)，其中，有40%的股基單位凈值增長(zhǎng)不足10%。如果剔除指數(shù)基金和QDII，僅有兩成股基跑贏了市場(chǎng)。也就是說，跑贏大市的股基鳳毛麟角，在這輪反彈中，業(yè)績(jī)最好的泰信優(yōu)質(zhì)生活漲幅為18.7%。

【基金倉(cāng)位變動(dòng)】倉(cāng)位維持高位  操作分歧依舊

        從5日基金倉(cāng)位變化來看，基金操作仍然沒有呈現(xiàn)一致方向，在高位震蕩中選擇增倉(cāng)和減倉(cāng)的基金都不在少數(shù)；但總體來看，倉(cāng)位仍然保持在高位，并未受到市場(chǎng)調(diào)整的影響。

        德圣基金研究中心4月9日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉(cāng)位均有不同程度上升。股票型基金可比平均倉(cāng)位為76.33%，比前周微幅上升0.46%；偏股混合型基金平均倉(cāng)位為71.82％，相比前周上升1.13%；配置混合型基金平均倉(cāng)位59.33％，比前周上升2.17%。測(cè)算期間滬深300指數(shù)下跌2.27%，表明各類型基金實(shí)際增倉(cāng)幅度略高。

        其他類型基金平均倉(cāng)位也均有不同幅度上升：轉(zhuǎn)債混合基金平均倉(cāng)位38.49%，相比前周上升3.71%；偏債混合基金平均倉(cāng)位24.23%，相比前周上升1.55%；保本基金平均倉(cāng)位11.27%，上升3.56%；債券型基金平均持有股票5.99%，與前周相比上升2.44%。

        具體基金來看，5日基金倉(cāng)位變化仍然增減不一，142只基金主動(dòng)增倉(cāng)幅度超過2%，其中主動(dòng)增倉(cāng)5%以上的基金有57只，主動(dòng)增倉(cāng)基金的范圍和幅度相比前周有所增加。

        另從基金倉(cāng)位操作的時(shí)間點(diǎn)上看，選擇減倉(cāng)的基金有許多在周三大跌前減倉(cāng)，短期回避風(fēng)險(xiǎn)的意圖明顯；而選擇增倉(cāng)的基金則多在周三的大跌中或之后增倉(cāng)。這表明市場(chǎng)的大幅震蕩整體上并未改變基金對(duì)趨勢(shì)的判斷；從倉(cāng)位水平上判斷，基金整體上仍較為樂觀。

        同時(shí)，基金之間的倉(cāng)位策略似乎出現(xiàn)了某種程度的逆轉(zhuǎn)。匯添富、交銀施羅德、工銀瑞信等一貫風(fēng)格偏謹(jǐn)慎的基金在近兩周持續(xù)增倉(cāng)，倉(cāng)位水平提升迅速，而華寶、光大等旗下部分前期高倉(cāng)位的基金，在調(diào)整中則小幅減倉(cāng)。

【基金年報(bào)回顧】基金扎堆布局三類熱點(diǎn)行業(yè)

        基金重倉(cāng)股往往成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，但有些重倉(cāng)股是因?yàn)榛鹩捎趥}(cāng)位限制必須配置的大盤藍(lán)籌股，最典型的就是銀行股和貴州茅臺(tái)等，在大多數(shù)基金的十大重倉(cāng)股中幾乎一直存在。但這并不代表這些股份是最被看好的，而代表一個(gè)基金的投資特色和未來的投資方向的往往是那些重倉(cāng)股中增持幅度較大的新股票，東興證券對(duì)基金年報(bào)和中報(bào)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，在2008年報(bào)中基金持倉(cāng)變動(dòng)最大的股票可大致分為三類。

        醫(yī)藥股：2008年，基金經(jīng)理從未看空醫(yī)藥股，原因在于醫(yī)藥股的收益具有確定性增長(zhǎng)。從2008年中報(bào)到年報(bào)，基金對(duì)醫(yī)藥股的增持力度很大，特別是恒瑞醫(yī)藥在中報(bào)中被35家基金公司持有，而到年末卻有127家基金公司持有，增持的基金數(shù)是原來的3倍多。

        券商股：在基金年報(bào)中，有多家基金經(jīng)理提到了2009年將是流動(dòng)性寬裕的一年，行情呈震蕩格局，券商將會(huì)有持續(xù)盈利，因此，在年報(bào)中，已有更多基金經(jīng)理布局好券商股，在年報(bào)中中信證券在基金重倉(cāng)股中排名第二，僅次于招商銀行，有173家基金公司持有，而在三季度中，持有中信證券的基金也才只有104家。

        電氣設(shè)備及新能源概念股：在基金持倉(cāng)變動(dòng)較大的電氣設(shè)備股中有思源電氣、特變電工和平高電氣。其中，特變電工由中報(bào)的70只基金持有，變?yōu)槟昴┑?47只基金持有，并且一舉成為基金的第14位重倉(cāng)股。同樣的，具有新能源概念的重型電氣設(shè)備也受基金廣泛追捧。像金風(fēng)科技、東方電氣具有新能源概念的股票也分別成為所在行業(yè)中基金持倉(cāng)變動(dòng)較大的股票，金風(fēng)科技由年中的54只基金持有變?yōu)槟昴┑?3只基金持有。

【基金后市看法】

A股面對(duì)盈利壓力  通脹風(fēng)險(xiǎn)臨近

        大盤在2400點(diǎn)盤桓，基金最近一段時(shí)間的市場(chǎng)看法大多偏謹(jǐn)慎。

        泰達(dá)荷銀表示，總體來看，市場(chǎng)仍有震蕩走高的潛力，但股指2400點(diǎn)對(duì)于市場(chǎng)參與者仍然形成心理壓力，股指逼近前期高點(diǎn)后多空的分歧依然存在，不排除短期股指或?qū)?qiáng)勢(shì)高位震蕩的可能。

        國(guó)投瑞銀則表示，內(nèi)需啟動(dòng)正走向具體操作階段，并將由此帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重新進(jìn)入高速發(fā)展軌道。但是，無限量注入流動(dòng)性并不能解決需求下降這一實(shí)質(zhì)性問題，其產(chǎn)生未來嚴(yán)重通脹的風(fēng)險(xiǎn)正變得愈發(fā)臨近。

        中?；鸨硎?，隨著年報(bào)特別是2009年一季度業(yè)績(jī)的密集披露，A股市場(chǎng)整體稍高估值水平將面對(duì)盈利的壓力。諾安基金也認(rèn)為，近期是階段報(bào)表的密集披露期，部分公司由于業(yè)績(jī)的因素，估值風(fēng)險(xiǎn)將加大。

        信誠(chéng)基金指出，流動(dòng)性充裕為市場(chǎng)提供了支撐，但估值修復(fù)已經(jīng)完成，基本面無法支撐大盤持續(xù)向上，大盤將維持箱體震蕩的格局。

【基金配置風(fēng)向】低估值大盤藍(lán)籌股或?yàn)槭走x

        博時(shí)：看好地產(chǎn)、黃金和有業(yè)績(jī)支持的新能源。

        中郵：金融、證券、房地產(chǎn)等大市值藍(lán)籌品種是關(guān)注首選。

        國(guó)投瑞銀：關(guān)注處于產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)及地區(qū)熱點(diǎn)交集的上市公司，同時(shí)保持適當(dāng)比例的固定收益資產(chǎn)配置。

        長(zhǎng)盛：近期風(fēng)格熱點(diǎn)會(huì)逐步轉(zhuǎn)移到大市值股票上，組合風(fēng)格特征宜偏大市值。

        國(guó)聯(lián)安：關(guān)注對(duì)經(jīng)濟(jì)敏感度高的周期性行業(yè)，包括房地產(chǎn)、大宗商品、水泥、工程機(jī)械以及受益于股市走強(qiáng)的證券業(yè)等。

        建信：我們預(yù)計(jì)政策密切相關(guān)的板塊將保持熱度。主要包括與投資直接相關(guān)的機(jī)械、建筑建材、交運(yùn)設(shè)備等。房地產(chǎn)行業(yè)受到部分地區(qū)成交量短期反彈和價(jià)格企穩(wěn)因素的影響，將有短期交易機(jī)會(huì)。近期汽車銷售數(shù)據(jù)持續(xù)走強(qiáng)，對(duì)汽車行業(yè)保持重點(diǎn)關(guān)注。

        民生加銀：重點(diǎn)配置上游資源和下游消費(fèi)，以及具有估值吸引力、前期漲幅較小的中大市值藍(lán)籌。

        東吳：重點(diǎn)關(guān)注三條主線的投資機(jī)會(huì)，受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響下仍然能保持增長(zhǎng)的行業(yè)，以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移和政府支持力度較大的行業(yè)，例如醫(yī)藥、基建等；去庫存化較為明顯，可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的部分周期性行業(yè)；全球都正在尋找的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，出現(xiàn)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)變革的行業(yè)。

        信誠(chéng)：關(guān)注主題性投資板塊和基本面出現(xiàn)改善的板塊，如有色、建材、房地產(chǎn)、保險(xiǎn)等。

        海富通：具體到2009年的成長(zhǎng)型投資，目前關(guān)注包括節(jié)能的新能源、創(chuàng)業(yè)板投資和3G牌照發(fā)放帶來的通信行業(yè)的機(jī)會(huì)。

        益民：對(duì)太陽能板塊繼續(xù)予以高度重視，該產(chǎn)業(yè)實(shí)際上遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于尚未取得技術(shù)突破、尚未真正產(chǎn)業(yè)化的新能源汽車電池。



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