每經(jīng)記者  聶偉柱  黃惠敏發(fā)自北京、深圳

        哪里有動蕩，哪里就有賺錢的機會。普益財富近期公布的分析報告認為，隨著澳大利亞開啟加息先河，接下來各國必將根據(jù)情況采取應對措施，第四季度匯市也會因此波動加劇。

        一般而言，一國加息，該國貨幣走強；一國降息，該國貨幣疲軟。可以預見，目前市場上熱賣的外匯理財產品預期收益率也將面臨相應調整。鑒于此，目前投資者在投資外匯理財產品時應充分考慮各種外幣是否具有潛在加息可能，靈活操作。

高風險高收益的“炒匯”

        “炒匯”又叫個人外匯買賣或“外匯寶”交易，是指銀行接受個人客戶的委托，參照國際金融市場現(xiàn)時匯率，為客戶把一種外幣買賣成另一種外幣的業(yè)務。

        “匯率市場受多種不可預期的因素影響，比方說巨大的自然災害、政治弊案等都會對匯率產生很大影響”，農行金融市場部相關人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，匯率市場比黃金市場波動更大，不可預期性很強，投資者如果選擇“炒匯”的話，一定要慎重。

        據(jù)了解，個人外匯買賣業(yè)務的報價，是參照國際金融市場的即時匯率，加上一定幅度的買賣差價后確定的。因此報價也隨著國際金融市場的波動而波動，這其中存在的匯市風險需要投資者高度注意。

外匯理財產品近期熱賣

        相對于風險較大的  “炒匯”而言，銀行發(fā)行的個人外匯理財產品的風險更容易為普通投資者接受。

        “目前外匯理財產品熱銷，我們行發(fā)行的一款掛鉤匯率的理財產品不到2周賣出去2億元?！蹦硣猩虡I(yè)銀行深圳分行相關人士告訴記者，目前市場上，外匯理財產品在新發(fā)行的理財產品中占有不小的比重。

        10月中旬，中行發(fā)行了“匯聚寶0910F美元期限可變”理財產品。該產品投資幣種為美元，預期最高年收益率為0.4%。

        荷蘭銀行于10月中旬也發(fā)行了“點位看漲系列匯率掛鉤第一期”理財產品。該產品投資幣種為澳元，預期最高年收益1.00%。

        中信銀行日前也發(fā)行了“中信理財外幣理財0918期產品美元6個月”理財產品。該產品投資幣種為美元，預期年收益率為0.9%，與美元6個月定期存款利率相比，優(yōu)勢明顯。

        一位業(yè)內分析師告訴記者，跟匯率掛鉤的理財產品的設計都是大同小異的，所有的結構都是“債券+期權”。他進一步解釋說，銀行一般是對外購買一個“期權”，買到期權后，再根據(jù)期權來設計相應的產品。

外匯結構性存款成熱點

        “外匯結構性存款是外匯理財產品里一個很熱門的概念”，某國有商業(yè)銀行金融市場部的人士告訴記者，近一段時期以來，他所在的銀行發(fā)行的外匯理財產品均為外匯結構性存款。

        綜合來看，結構性存款有收益性、保本金和流動性差的特點。所謂收益性是指，外匯結構性產品是在客戶自愿承擔一定風險的前提下，能實現(xiàn)較存款更高的投資收益。所謂保本金是指，結構性存款通常是本金100%保護，客戶所承擔的風險只是利息可能發(fā)生損失。外匯結構性存款的流動性較差，客戶在結構性存款期間不得提前支取本金。因此，客戶在投資的時候需要注意資金流動的問題。

        “各家銀行推出的外匯結構性存款品種林林總總，但說到底，這些產品設計的思路大抵相同”，農行理財師王亮表示，銀行從募集到資金中劃出一部分進行期權投資，其他的投資于銀行的無風險資產。

        “目前外匯結構性存款的期限一般不超過6個月”，農行金融市場部相關人士告訴記者，個人投資者宜作“短線”投資。期限越短，利率及匯率風險會越小，而期限越長，不可預期的因素就越多，承擔的風險就越大。

大勢判斷是關鍵

        匯率一直在波動，作為跟匯率掛鉤的銀行理財產品設計的關鍵是理財產品的設計者對匯率大勢的判斷。

        廣州某銀行業(yè)人士告訴記者，跟匯率掛鉤的理財產品設計的原則是符合該外幣未來產品設計時間段的大體走勢，方向不能相反，否則銀行虧損就會屏掉產品。他告訴記者，通常國內這種外幣理財產品都有安全墊（保本型），因此一般不會導致本金虧損。

        “說白了就是銀行匯集儲戶的資金在國際外匯市場上博弈。賺了錢，銀行和儲戶都有收益分成，銀行發(fā)揮專業(yè)人才的優(yōu)勢，所以其判斷某種外幣未來一定時間段內的走勢十分關鍵。”上述人士告訴記者。

        西南財經(jīng)大學信托與理財研究所研究員李要深告訴記者，跟匯率掛鉤的是比較簡單的產品，就是為了分享一般收益。這類產品實際收益不高，但是風險放大了。

        李要深舉例稱，如在境內經(jīng)營這種產品，方向是看澳元6月上漲，但是在境外的市場銀行可能做相反交易。很多時候設計者不是在大市場看“相反”，而是在波動率上來做文章。假如一個產品的最高收益是6%，獲得最高收益的匯率條件是未來6個月澳元對美元的匯率相對于發(fā)行的時候波動振幅上下不超過800個基點，那么在境外另外一個市場就會這樣做：也給出6%的收益，但是收益的前提是未來6個月澳元對美元的匯率要超過或突破800個基點。

中資行跑贏外資行

        大部分外匯理財產品是  “保本+衍生”的結構。此種特征保證了投資者的保證本金不損失（或者是90%、95%的本金不損失），在此基礎之上，投資者還有可能獲得較高收益。

        李要深在接受記者采訪時表示，今年已經(jīng)發(fā)行的掛鉤匯率的結構性產品共有29款。其中，中行發(fā)行了16款，荷蘭銀行發(fā)行了8款，農行發(fā)行了5款。

        在對比中外資行發(fā)行的理財產品后，李要深發(fā)現(xiàn)在掛鉤匯率的結構性產品的表現(xiàn)方面，中資行的情況要整體好于外資行。

        以往的數(shù)據(jù)顯示，在結構性產品中，跟利率和匯率掛鉤的產品是相對最安全的，預期收益實現(xiàn)是相對最有保障的。但2009年隨著澳元、歐元、日元等貨幣兌美元的匯率走出了一波震蕩上漲的行情，反而出現(xiàn)了一些與此相關的產品表現(xiàn)不佳，甚至頻現(xiàn)零收益。零收益成因，往往是錯誤研判市場趨勢，設計方向明顯偏離市場現(xiàn)狀和預期，并且對市場波動估計不足，產品獲利條件設置過于苛刻。

        他表示，結構性產品要戒掉“對賭”的成分，推出結構性產品的機構必須要慎重對待產品推出時機。



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