每經評論員  葉檀

        創(chuàng)業(yè)板公司上市是個里程碑式的事件，加上未來的國際板，中國多層次的資本市場將大功告成。

        28家創(chuàng)業(yè)板上市公司依次敲鐘，慶祝創(chuàng)業(yè)板誕生之時，我們不應該忘記中小板。一個快速發(fā)展的經濟體，里程碑事件特別多，中小板上市也如此。

        讓我們來回憶中小板企業(yè)上市之時的盛況，為今天的創(chuàng)業(yè)板里程碑作注腳，以銘記歷史。2004年5月，中小板開市，深交所用一年時間使公司數達到50家，建立該板塊的目的是“拓展中小企業(yè)融資渠道、推進自主創(chuàng)新、解決勞動就業(yè)、促進產業(yè)轉型、提升產業(yè)競爭力”，某些上市公司也具有創(chuàng)新能力，如海翔藥業(yè)多個產品產量居國內第一，天康生物則是農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)，現在還有多少人記得海翔藥業(yè)的創(chuàng)新能力，還有多少人記得天康生物的龍頭地位？

        創(chuàng)業(yè)板讓人看到了中國資本市場發(fā)展的希望，但我們不能忘記中小企業(yè)與投資者的痛楚。中小板建立的誠信板、創(chuàng)新板的宗旨，還遙不可及，絕大多數民營中小企業(yè)還在民間高利率的泥潭中掙扎。我們不能忽視這些企業(yè)對于中小板的旁觀的冷眼，更不能忽視國有控股企業(yè)源源不斷在中小板市場上市的現實。

        創(chuàng)業(yè)板體現了資本市場所有的希望和矛盾，正如當初的中小板集中了所有的希望與矛盾。

        創(chuàng)投行業(yè)得感謝創(chuàng)業(yè)板，因為創(chuàng)業(yè)板的設立為創(chuàng)投的退出提供了更加廣闊的渠道。本土創(chuàng)投在中小板推出后，成長速度和募資規(guī)模都呈跳躍式發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板的推出為風險投資與股權投資添加了又一輪成長的動力。如果說在中小板推出以前，中國的創(chuàng)投由外資主導、兩頭在外，中小板的推出則為國內的創(chuàng)投企業(yè)提供了發(fā)展的空間；而創(chuàng)業(yè)板的推出，將確立國內創(chuàng)投公司的主導地位，更會確立各地創(chuàng)投公司的發(fā)展由地方政府資金主導的格局。借助多層次的資本市場，政府擁有了更多的調控工具，各個部門擁有了更多的生財之道。

        創(chuàng)業(yè)板所受到的質疑，正是中國資本市場走向透明的必經過程。事實上，到目前為止，創(chuàng)業(yè)板的問題一一暴露于聚光燈下，吉峰農機讓人蹊蹺的利潤增長；讓財務專家質疑的特銳德的身份背景、自主創(chuàng)新能力——特銳德和私營跨國公司TEL及其子公司的關系真是剪不斷、理還亂！其技術則嚴重依賴TEL及其子公司，只是披了自主創(chuàng)新的皮毛而已；神州泰岳讓人難以信服的財富增長上百倍的大股東，公司上市前半年突擊進入的股權投資者，過于成熟的依賴于公關能力的企業(yè)與高科技風馬牛不相及，扭曲的一級市場定價機制與控制二級市場炒作，將風險扔給了二級市場的普通投資者。正是因為對于中國經濟未來高效與公平發(fā)展的期待，才讓無數人關注創(chuàng)業(yè)板，希望創(chuàng)業(yè)板不要發(fā)展為另一個權貴市場。

        發(fā)展中的市場存在種種錢權交易、尋租規(guī)則，這并不足怪，解決問題的前提是正視問題。為什么會出現蹊蹺的大股東？為什么要更換會計師事務所？公司的盈利能力為何出現異變？上市的眾公司必須坦誠地回答上述疑問，進而樹立企業(yè)的信用，而監(jiān)管者則必須以嚴厲的監(jiān)管樹立誠信，以真槍實彈的懲罰建立投資市場的尊嚴。

        一個有志于長遠的市場，總是歡迎來自各界的批評，并且意識到成為百年老店的關鍵在于產品的競爭力和信用。上市公司是中國資本市場的產品，而信用是市場得以成立的根基。從主板、中小板到創(chuàng)業(yè)板，資本市場發(fā)展的每一步都應該讓我們離市場更近，設立資本市場的目的并不在填國企融資的無底洞，而是建立資本市場的文化，建立各類市場化的中介機構，建立行業(yè)信得過的具有火眼金睛的股權投資機構。

        市場是有靈魂的，有靈魂的創(chuàng)業(yè)板會吸引真正具有創(chuàng)新能力并試圖建立百年基業(yè)的公司。而喪失靈魂的市場則會吸引一桌賭徒，并因為賭徒的存在敗壞所有投資者與上市企業(yè)的道德觀與財富觀。

        對于創(chuàng)業(yè)板的質疑并非摧毀創(chuàng)業(yè)板，而是為了摘除卡在創(chuàng)業(yè)板喉嚨里的刺。10月30日，創(chuàng)業(yè)板開市。記下這個時間，記下日后的交易紀錄，看看這究竟是怎樣的市場？



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