每經(jīng)記者  張昊

        11月初的糖會(huì)盡管延續(xù)了以往暖風(fēng)頻吹的風(fēng)格，但白糖期貨只小幅上漲了三個(gè)交易日便陷入盤整。與此同時(shí)，持倉量卻在穩(wěn)步增加，昨日（11月20日）鄭州白糖所有合約的持倉量已達(dá)111.1萬手，創(chuàng)下歷史新高。如果按10％的保證金估算，沉淀的保證金達(dá)到了52億元。天量的資金參與肉博，白糖期價(jià)未來將駛向何方？

        昨日  （11月20日）鄭州白糖1009合約，小幅低開至4830元，此后期價(jià)震蕩上行，盤中最高上漲至4915元，全天期價(jià)收出一根中陽線，上漲1.18%至4904元。

52億資金展開肉搏

        盡管有糖會(huì)的利好刺激，但是11月初以來，鄭糖整體上保持著盤整格局。11月13日鄭糖期貨打破前期平靜，全天大漲1.40%，同日其持倉量開始迅猛增加，合約總持倉量由上個(gè)交易日的87萬手增加至95.1萬手。隨后，持倉量開始了近乎直線式飆升，截至昨日（11月20日）白糖期貨所有合約的持倉量已經(jīng)上升至111.1萬手，創(chuàng)下了2006年1月上市來新高。如果以10%的保證金計(jì)算，111.1萬手持倉沉淀的保證金規(guī)模達(dá)到52億元之巨。

        天量資金博弈背后是多空雙方的奮力廝殺，從昨日（11月20日）1009合約交易數(shù)據(jù)看，多空均在大幅增倉。多頭榜上萬達(dá)期貨18087手持倉高居榜首，第二位的長城偉業(yè)大肆增倉8160手，持倉量為14780手，而珠江期貨增倉4306手，持倉量9936手，排名多頭榜第三。

        空頭方面，中糧期貨增加空單4700手，以25462手持倉名列首位，第二位長城偉業(yè)增加空單7103手，持倉量為23588手，萬達(dá)期貨增倉3976手，以17721手持倉排名第三。

        分析人士表示，以往多空雙方在白糖期貨上交戰(zhàn)，主要是投機(jī)資金席位與現(xiàn)貨背景席位的博弈，但是近期不同，多空主力席位均是具有現(xiàn)貨背景的期貨公司。這種局面的出現(xiàn)容易使人迷惑，因?yàn)椴蝗菀追直嫣妆Ｅc投機(jī)的真實(shí)意圖，不過這也說明了一個(gè)事實(shí)，那就是多空矛盾正在不斷激化。

多空矛盾不斷激化

        本月初，新榨季的第一次糖會(huì)在鄭州召開，2009年/2010年榨季全國食糖減產(chǎn)已成共識(shí)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量不足1200萬噸，較2008年/2009年榨季1243萬噸減少43萬噸左右。其中，廣西產(chǎn)量在750萬噸～780萬噸左右，較去年持平或略減。

        西南期貨分析師馮凱告訴記者，如果今年糖的需求保持5%的增長速度，大致在1400萬噸，明年繼續(xù)保持此增速，需求將在1470萬噸左右，而明年的產(chǎn)量在1200萬噸，供需缺口將達(dá)到270萬噸。盡管目前國儲(chǔ)糖是250萬噸，加上明年古巴進(jìn)口的40萬噸原糖，總體需求大致持平。

        不過馮凱認(rèn)為，國家能拋的數(shù)量大致只有100萬噸左右，所以總的來看，新榨季存在一定的供應(yīng)缺口，糖的牛市雛形已經(jīng)初現(xiàn)，這或?yàn)橘Y金做多白糖提供了借口。

        另外，南下冷空氣對(duì)南方產(chǎn)區(qū)的影響，盡管目前還未構(gòu)成實(shí)質(zhì)性損害，但異常的氣候變化卻引起了市場極大的關(guān)注，從創(chuàng)歷史新高的持倉量可窺見一斑。

        多頭的理由異常堅(jiān)定，而短期供應(yīng)量大增或?yàn)榭疹^的直接理由。

        截至11月19日，廣西已有26家糖廠開榨，占全區(qū)糖廠總數(shù)的25.7%，已開榨糖廠的日設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到25.35萬噸，這意味著全廣西超過三分之一的糖廠產(chǎn)能已經(jīng)投入生產(chǎn)，隨著新糖不斷上市，短期供應(yīng)量增大壓力也將逐漸顯現(xiàn)。同時(shí)，隨著現(xiàn)貨價(jià)逐步接近4500元，市場對(duì)拋儲(chǔ)的憂慮也逐步在加深。



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