每經(jīng)記者  李智

        作為2009年IPO開閘后的第一批新股，萬馬電纜（002276，收盤價29.60元）在4日披露的上市后首份年報中，公司穩(wěn)步增長的業(yè)績與“10轉(zhuǎn)10派1元”的分配預案或許能讓大多數(shù)投資者滿意。不過有財務人士指出，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤出現(xiàn)了同比下滑，以及經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額由正轉(zhuǎn)負的情況需要引起投資者的注意。

業(yè)績增長慷慨分紅

        萬馬電纜今日公布的年報顯示，公司2009年實現(xiàn)營業(yè)收入14.83億元，同比小幅回落8.22%，不過在公司收入下滑的情況下，歸屬于上市公司股東的凈利潤取得了16.70%的增幅，金額為8693.43萬元。另外，公司去年每股收益達到了0.51元，加權平均的凈資產(chǎn)收益率為13.73%，公司毛利率也由2008年的13.21%增至2009年的16.40%。值得一提的，公司提出了每10股轉(zhuǎn)增10股，并派1元的分配預案。

        公司指出，報告期內(nèi)營業(yè)收入比去年降低了8.22%，主要是由于全年銅價比2008年低22.90%所致。公司通過市場拓展，使得報告期實物發(fā)出量比去年增長了22.14%，以此基本抵消了銅價下降帶來的不利影響。

        年報還披露，截至2010年2月底，公司持有的遠期訂單金額達到5.85億元，用銅量達6971.63噸，其中超高壓產(chǎn)品達2.02億元，用銅量達1958.96噸，基本滿足了6個月的產(chǎn)能負荷，為消化公司募集資金項目實施所帶來的產(chǎn)能放大奠定了基礎。

財報暗藏兩點憂慮

        一位財務人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，雖然萬馬電纜總體的經(jīng)營情況不錯，但財務報表中的兩個問題需要投資者特別注意。一是公司在扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤，出現(xiàn)了同比1.63%的小幅下滑，這說明一些主營外的收入是今年凈利潤能保持同比增長的重要因素。從披露報告來看，公司在報告期內(nèi)獲得的政府補助達到819.04萬元，另外全年銅價呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢，公司套期保值業(yè)務平倉所帶來的投資收益和期末持倉的公允價值變動損益達601.46萬元。

        另一個問題則是歷來被業(yè)內(nèi)人士喻為“公司經(jīng)營活動血液”的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)負值，達到了-1.51億元，這也是公司近幾年來該指標首次為負，隱隱顯示公司報告期末現(xiàn)金流并不健康。但萬馬電纜稱，引發(fā)這一現(xiàn)象的主要原因是由于減少了應付票據(jù)的使用，同時經(jīng)公司銷售管理部門申請，適當延長了部分客戶的付款期。



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