基金的規(guī)模代表什么？

        在投資者選擇基金的過程中，基金的規(guī)模通常不是最重要的參考因素，但也不可置之不理。一般情況下，可以用兩種方式來衡量基金的規(guī)?！鹂偡蓊~與基金凈資產(chǎn)規(guī)模。值得注意的是，基金規(guī)模會隨著基金凈值和基金總份額數(shù)量的變化而變化，因此在周期變化的市場中，投資者無法僅僅依據(jù)某一固定的標準來衡量基金規(guī)模的大小。

        可以推薦的一種方法是，在某一時期內(nèi)，將市場中的同類型基金按照規(guī)模大小排序，這樣有利于投資者判斷一只基金的規(guī)模在同類型基金中處于何種位置。此外，投資者需要了解基金規(guī)模的意義在于其對基金未來業(yè)績的影響，主要體現(xiàn)在以下兩個方面。

        其一，費用——竹筏遇浪路難行。在基金管理人進行基金投資的過程中，存在著規(guī)模經(jīng)濟效應的概念，即隨著基金規(guī)模的增長，基金管理過程中所發(fā)生的運營開支占管理費收入的比重會下降，進而降低基金的運營成本。

        因此，投資者在投資基金的過程中，應該盡量避免選擇規(guī)模過小的基金。因為這些基金費用所占的比例會較高，并且規(guī)模過小的基金很可能存在“生存問題”，或是輕易改變投資目標以適應市場的短期需求。一個形象的比喻是，相對于股票市場的“海洋”來說，規(guī)模過小的基金往往無法很好地抵御市場的“風浪”。

        其二，流動性——游輪遇礁難掉頭。正所謂“船小好掉頭”。規(guī)模過于龐大的基金，尤其是股票型基金，會對其投資組合的流動性造成影響。

        從普遍意義上看，如果一只股票型基金的投資標的是規(guī)模龐大、成交量高的藍籌股，那么對其流動性的影響會相對較?。坏绻恢还善毙突鸬耐顿Y標的集中在少數(shù)幾只股票上，加之該基金的規(guī)模過于龐大，則有可能會對其流動性產(chǎn)生較大影響。因為在基金經(jīng)理進行投資操作的過程中，大規(guī)模地買入或賣出都會對股價產(chǎn)生影響。此外，如果一只規(guī)模龐大的基金，其投資標的集中在中小盤的股票上，那么其流動性的問題會更加突出，因為此時基金經(jīng)理將面臨很難將股票按其理想價位賣出的困境。而這也正是很多基金會暫停申購的原因之一。

        因此，投資者在選擇股票型基金時，應盡量避免選擇規(guī)模過大的基金（適用于主動管理型的股票型基金），這些基金的靈活性會出現(xiàn)較為明顯的不足，而最終可能會表現(xiàn)為其收益能力無法保持高速增長。

        （摘自華夏基金新書  《做一個理性的投資者》，僅供投資參考。市場有風險，投資需謹慎）  周婷婷  整理



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