每經(jīng)評(píng)論員  葉檀

　　狂炒中小板，中小板將透支而亡。給中小板降溫，堵不如疏。

        中小板股票之所以被熱炒，原因有三：一是盤(pán)子小容易操控；二是大盤(pán)股有股指期貨與政策壓力，炒不動(dòng)；三是符合政策導(dǎo)向。

        狂炒鋰資源板塊，既是因?yàn)殡妱?dòng)車補(bǔ)貼政策，也是因?yàn)橘Y源稀缺性。炒作者一手握住高科技一手握住資源，以確保兩腳不踏空。證券市場(chǎng)上投機(jī)者居多，價(jià)值投資者較為邊緣化，連此前最講價(jià)值投資的基金經(jīng)理在飽受慘痛教訓(xùn)后，也了解波段為王。而稀土概念與我國(guó)對(duì)稀土資源的保護(hù)政策密切相關(guān)，保護(hù)政策的溢價(jià)在證券市場(chǎng)提前透支。至于壹橋苗業(yè)，則兼具高消費(fèi)、農(nóng)業(yè)與袖珍股多重概念，讓游資如魚(yú)得水。

        深交所忍無(wú)可忍，發(fā)誓嚴(yán)懲內(nèi)幕交易。從8月18日以來(lái)，深交所連續(xù)發(fā)布3篇文章，劍指內(nèi)幕交易。第一篇《拒絕僥幸心理遠(yuǎn)離內(nèi)幕交易》詳細(xì)解釋了內(nèi)幕交易的構(gòu)成要件，什么叫內(nèi)幕交易，哪種類型的交易方式觸犯了內(nèi)幕交易的規(guī)定。8月26日《內(nèi)幕交易：并購(gòu)重組的攔路石》，指出并購(gòu)交易如有信息泄露股價(jià)異動(dòng)將自食其果。而9月2日在名為《手莫伸，伸手必被捉》的文章中，表示已經(jīng)構(gòu)筑了四道防線來(lái)嚴(yán)控內(nèi)幕交易。

        嚴(yán)懲內(nèi)幕交易可以讓中國(guó)的證券市場(chǎng)更加健康，筆者支持證監(jiān)會(huì)嚴(yán)懲內(nèi)幕交易者，使違規(guī)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)收益，形成威懾力量。

        內(nèi)幕交易已經(jīng)是中國(guó)證券市場(chǎng)的死穴，受查處者少而違法者眾。今年上半年算是證監(jiān)會(huì)的雷霆行動(dòng)，共受理案件線索121起，新增案件117起，其中涉及內(nèi)幕交易59起，涉及市場(chǎng)操縱14起；做出行政處罰決定21份，涉及16家機(jī)構(gòu)、133名個(gè)人；移送公安部門(mén)案件18起，收繳罰沒(méi)款3233萬(wàn)元，跨境執(zhí)法協(xié)作44起。但需注意的是，以單個(gè)游資動(dòng)輒數(shù)億的金額以及資金的調(diào)動(dòng)能力，區(qū)區(qū)3000萬(wàn)元的罰款恐怕根本無(wú)法起到多大的作用。

        并且內(nèi)幕交易往往處于權(quán)錢(qián)交易深水區(qū)——黃光裕案的背景眾所周知；中山市原市長(zhǎng)李啟紅如果還在高位恐怕中山公用的內(nèi)幕交易就會(huì)被粉飾成股性活躍。查處內(nèi)幕交易不僅需要技術(shù)手段還需要極大的勇氣，有時(shí)還需要尚方寶劍，否則只能淺嘗輒止，捉些小魚(yú)蝦充數(shù)。

        內(nèi)幕交易與投機(jī)性也還得區(qū)分。以最近的第一妖股成飛集成論，游資聚集于某些營(yíng)業(yè)部瘋狂炒作，根據(jù)深交所交易公開(kāi)信息顯示，東方證券上海鶴慶路證券營(yíng)業(yè)部、中信金通臺(tái)州市府大道證券營(yíng)業(yè)部、廣發(fā)證券杭州市天目山路證券營(yíng)業(yè)部、國(guó)信證券深圳泰然九路證券營(yíng)業(yè)部等多次“榜上有名”。他們快進(jìn)快出，監(jiān)管層能夠看到怪異的K線圖，卻無(wú)法了解背后的合縱連橫。這是處于操縱與投機(jī)之間的模糊地帶，極難定性。

        中國(guó)證券市場(chǎng)帶著濃烈的賭性，今年以來(lái)大盤(pán)股被拋棄，因?yàn)楸P(pán)子太大增加了股指期貨的變量，賭不動(dòng)。今年游資做空股指期貨大炒中小盤(pán)股成為生財(cái)捷徑。這些賭徒有多年的從業(yè)經(jīng)歷、雄厚的資金為后盾，對(duì)于政策與盤(pán)面的解讀爐火純青。今年以來(lái)的道瓊斯指數(shù)，衛(wèi)生保健行業(yè)漲幅第一，達(dá)到16.05%，高科技行業(yè)漲幅第二，為6.51%，其次為零售行業(yè)與食品飲料，可見(jiàn)游資極具把握經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的能力。

        深交所打擊內(nèi)幕交易打不掉游資的賭性，只能減少賭場(chǎng)出老千的人數(shù)。在這種背景下，最好的辦法是推出做空工具，目前融券已成空心湯團(tuán)，做空工具只有股指期貨，把賭徒集合起來(lái)，交給他們做空與做多兩種籌碼，是謂借力打力、以毒攻毒，用吹捧者的話說(shuō)，這叫價(jià)格發(fā)現(xiàn)工具。

        大盤(pán)股萎靡不振當(dāng)然不全是股指期貨的功勞，大盤(pán)股本身死氣沉沉、屢屢成為政策工具難辭其咎，但股指期貨確實(shí)助了一臂之力。目前賭徒集聚、賭性最強(qiáng)的中小板與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)更需要股指期貨這一工具。

        有人說(shuō)，股指期貨肥了中金所、部分券商與期貨公司，7月份以來(lái)，中金所交易額開(kāi)始直逼上期所。據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，中金所期指7月份成交12萬(wàn)多億元，占全國(guó)市場(chǎng)的40.14%。而上海期貨交易所當(dāng)月交易金額為13萬(wàn)多億元，占全國(guó)市場(chǎng)的43.39%，雙方只差3個(gè)多點(diǎn)。5個(gè)月狂賺30億元。

        這是利益分配的問(wèn)題，完全可以通過(guò)讓中金所與期貨公司上交部分收益解決。股指期貨本是賭具，但在中國(guó)證券市場(chǎng)卻能夠?qū)崿F(xiàn)周伯通式的左右手互搏的奇效。



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