交銀施羅德基金旗下交銀趨勢優(yōu)先股票基金即將于近日發(fā)行，交銀施羅德投資總監(jiān)項廷鋒在接受證券時報記者采訪時表示，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的變化，未來一段時間市場形勢將日趨復雜，公司將繼續(xù)發(fā)揮自上而下的投資優(yōu)勢，同時加強自下而上的選股能力，通過對經(jīng)濟趨勢的跟蹤研判，積極應對復雜的市場局面。

　　明年經(jīng)濟環(huán)境會非常復雜

　　“2011年作為‘十二五’規(guī)劃的第一年，將會是非常復雜的一年。” 交銀施羅德投資總監(jiān)項廷鋒對記者說。

　　他認為，首先，作為“十二五”規(guī)劃的第一年，政府更希望在新興產(chǎn)業(yè)方面走得更遠，但國內(nèi)的政治經(jīng)濟環(huán)境決定了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必須立足于整體經(jīng)濟形勢的安全和穩(wěn)定。

　　其次，美聯(lián)儲近期推出6000億量化寬松政策，這項政策將持續(xù)到明年六月份，但政策到時是否會退出，還要看美國就業(yè)率是否提高，經(jīng)濟是不是有起色。在這個過程中，包括中國在內(nèi)的新興市場將面臨巨大的通脹壓力，從而不得不采取包括加息在內(nèi)的緊縮措施，而在采取類似措施時，又不得不考慮是否會抑制本國經(jīng)濟的持續(xù)復蘇，因此國家到時采取的政策可能不會單一連續(xù)加息。

　　“最后，美聯(lián)儲如果收緊政策，新興市場是不是又要放松呢？因為美國經(jīng)濟向好，熱錢將會流向美國，而新興市場只能適當寬松，所以經(jīng)濟會非常復雜。”項廷鋒對記者說。

　　緊盯資本市場動向

　　項廷鋒認為，對我國來說，發(fā)達國家寬松政策所造成的資金“溢出”將對經(jīng)濟產(chǎn)生一定的負面影響，其資金或是由此帶來的市場預期不會直接流入或影響實體經(jīng)濟，而是會通過大宗商品價格推高新興市場國家的PPI，由此傳導至CPI，這樣將對市場需求產(chǎn)生抑制。“因此，新興市場國家此前采取的加息措施并不是因為其經(jīng)濟已經(jīng)完全復蘇或增長過快，而是希望通過加息應對可能出現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫。”項廷鋒說。

　　他認為，此前加息的主要目的是防止資產(chǎn)價格過快上漲。主要資產(chǎn)價格中，對于房地產(chǎn)市場價格的調(diào)控政策非常嚴厲，政府的信號是一定要把房地產(chǎn)控制??；而對于資本市場，目前股市的走勢相對比較樂觀，但必須密切注意是否出現(xiàn)泡沫快速大幅膨脹的跡象，以及政府可能因此采取的各種措施所帶來的影響。不過他同時也表示，貴金屬、收藏品、房產(chǎn)價格近十年翻了數(shù)倍，而經(jīng)濟發(fā)展所帶來的居民收入提高在未來幾年可能都面臨在溫和通脹的態(tài)勢下去選擇如何投資，投資權益資產(chǎn)應該還是相對比較理性的選擇。

　　加強自下而上選股能力

　　“在相對復雜的市場環(huán)境下，只靠宏觀上的正確判斷可能很難賺到錢，自上而下的配置策略需要自下而上的選股策略相配合，對此我們已經(jīng)做了大量準備工作。”項廷鋒說。

　　據(jù)介紹，目前交銀施羅德已經(jīng)建立起一支47人的投研團隊，成員平均從業(yè)年限達8年。其中，根據(jù)人口趨勢變化而看好的TMT行業(yè)已經(jīng)引入兩屆新財富金牌分析師，大消費增加兩名資深分析師，醫(yī)藥生物行業(yè)單獨配備一名高級分析師，并計劃加強“大機械”板塊的研究。