圍繞3000點蓄勢震蕩

　　□財通證券 陳健

　　本周大盤在權重股帶動下重回3000點上方，周K線形成兩陽夾一陰的“多頭炮”。我們認為，4月份將是緊縮政策出臺密度較大的月份，如果小盤股和權重股繼續(xù)“蹺蹺板”走勢而不能形成合力的話則市場向上動力不強。大盤短期面臨3050-3100點阻力區(qū)，在CPI數據等關鍵數據出爐之前滬指將在3000點附近蓄勢震蕩。

　　目前市場似乎對未來的緊縮預期已有充分反映，但行情是否會因為“緊縮開始進入尾聲”而就此高歌猛進還有待觀察。首先，3月“明升實降”的PMI數據顯示持續(xù)緊縮之后經濟增速下行的壓力正不斷顯現(xiàn)；其次，通脹已經開始傳感到歐洲，歐元開始進入加息周期，而美聯(lián)儲退出貨幣寬松計劃的預期也明顯增強，國際資本從新興經濟體回流的跡象已經顯現(xiàn)。

　　從技術面來看，當前滬指面臨3月以后形成上升三角形的小形態(tài)與09年8月至今形成大收斂三角形的大形態(tài)的疊加，其頸線位目前集中在3000點附近且已極度收斂。本周大盤沖破3000點還不能完全認定為已形成有效的向上突破，上檔將面臨2009年8月4日3478高點與2010年11月11日3186高點連線形成上檔壓力線的反壓，目前該壓力線在3100點附近。預計大盤順勢沖高后還將反復考驗3000點突破的有效性。因此，我們認為短期滬指將圍繞3000點進行震蕩整理，等待下周五經濟數據的公布。

　　高估值是進攻，低估值是防御。目前風格輪換的跡象十分明顯，但大盤股的上漲是以小盤股的下跌為代價的，這種資金場內騰挪是血淋淋的。低估值股票表現(xiàn)穩(wěn)健既顯示行情從流動性主導已開始轉向基本面主導，也說明投資者的防御性策略在不斷增強。策略上繼續(xù)看好三類結合體：一、看好“控通脹+保增長”的結合體，如煤機設備、海油工程、農業(yè)、水利建設、智能電網及特高壓、新能源替代等；二、看好“傳統(tǒng)+新興”的結合體；三、看好“擴內需+促民生+大消費”結合體，如食品、醫(yī)藥、旅游、商業(yè)、信息服務、家電。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2950－3080點

　　下周熱點 三類“結合體”

　　下周焦點 貨幣政策，宏觀數據NextPage

　　滬指有望挑戰(zhàn)前期高點

　　□太平洋證券 周雨

　　本周只有三個交易日，但節(jié)后在加息“靴子”落地的情況下，市場反應積極，滬指一舉突破3000點大關，于本周五擊穿了壓制大盤一個月之久的箱體上沿。技術上看，滬指在突破前期的雙重頂之后，周五的光頭陽線已經打開了上漲的空間。下周若市場消息面相對平穩(wěn)，則滬指挑戰(zhàn)前期高點將是大概率事件。

　　消息面上，4月5日晚間央行宣布了年內的第二次加息。央行在3月份經濟數據未公布之前毅然加息，間接表明3月份CPI數據不甚樂觀。此次加息劍指通脹，從國際形勢來看，北非中東地緣政治問題、美國經濟復蘇進程、日本大地震事件都會對需求有所拉動，國際大宗商品價格存在持續(xù)上漲的動力。我們比較擔心的是PPI繼續(xù)上行對企業(yè)盈利帶來的壓力，以及PPT向CPI傳導后，整個二季度輸入性通脹的壓力將會很大。但就這次加息而言，基本上是落入預期之內的，只是時間略有提前。因此市場給予積極回應，并未影響到股指上行的趨勢。

　　從市場風格轉換的情況來看，本周大盤指數和低市盈率、低市凈率指數漲幅依然明顯高于小盤指數，中小板指數和創(chuàng)業(yè)板指數在經歷了節(jié)前的破位下跌之后，本周走出修復行情。預計這種修復和藍籌股的估值修復將在下周交替出現(xiàn)。因此在操作上，投資者可密切關注受益于通脹的資源股、天然氣、化工類個股和前期的超跌股。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 3000－3150點

　　下周熱點 采掘

　　下周焦點 消息面NextPage

　　春季行情有望向縱深拓展

　　□申銀萬國錢啟敏

　　本周滬深股市震蕩上行，周五站穩(wěn)3000點上方。從目前來看，突破性行情已經確立，后市大盤將繼續(xù)震蕩走強，春季行情有望向縱深拓展。

　　首先，在本周再次升息后，政策面進入相對平靜期，而滬深股市對調控已有充分消化，“靴子”落地不跌反漲，顯示市場心態(tài)穩(wěn)定，逢低介入成為主流，在站上關鍵點位之后，多頭將繼續(xù)向上攻擊，推進行情發(fā)展。

　　其次，盤面熱點輪動有序，二線藍籌股的價值回歸已經獲得市場共識，機構資金源源介入，成交量溫和放大。金融、地產等藍籌股行情有望繼續(xù)，而資金面也將轉移戰(zhàn)場，從小盤股轉向藍籌股板塊，同時也通過股指權重推動大盤盤旋而上。

　　再者，從技術面上看，本周大盤三連陽，上證指數連續(xù)3天站穩(wěn)3000點，尤其是周五收盤已經開始脫離3000點位置，創(chuàng)出年內收盤新高，形態(tài)上呈現(xiàn)強勢向上攻擊的形態(tài)。從短線來看，3050點一線多空還會爭奪，但向上趨勢已經明確，震蕩突破后下一個真正阻力區(qū)間將在3150點的前期頭部附近。因此從操作上看，建議投資者主要持有二線藍籌股，積極持倉參與。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2980－3100點

　　下周熱點 二線藍籌

　　下周焦點 能否站穩(wěn)3000點NextPage

　　量能決定上攻目標

　　□華安證券 張廣宏

　　盡管本周只有三個交易日，但上證指數三連漲一氣呵成，成功突破3000點關口并創(chuàng)出年內新高。目前來看，量能將是決定后市股指能否再創(chuàng)新高的關鍵因素。

　　消息面上，央行4月5日宣布再次上調一年期存貸款基準利率各0.25個百分點，這是年內第二次加息，也是自去年以來的第四次加息。

　　技術面上，本周股指連續(xù)三個交易日收盤站上3000點，但成交量并未持續(xù)放大，成為制約股指進一步上攻的隱憂。股指跳開層層疊疊的均線系統(tǒng)，后期的走勢似乎豁然開朗；同時，年線、半年線及60日線等中長期均線體系的強力支撐，使得大盤下行的空間應該有限。

　　我們認為，盡管加息符合市場預期，但是周四央票發(fā)行利率再度上行，其中1年期央票發(fā)行利率再度站在1年定期存款利率之上，暗示加息進程不會就此輕易結束。目前市場的做多動力主要來自低估值藍籌板塊，除了其估值的吸引力以外，也表明市場的避險情緒在升溫，但這個板塊的推動更需要資金面的支撐。3月份CPI創(chuàng)新高的壓力以及外圍不利消息的影響，使得股指上行的腳步難以輕松。因此，在量能不能持續(xù)放大的情況下，建議投資者不必急于跟進，操作上也不宜追漲殺跌，可以適當配置防御性個股，堅持波段操作。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2900－3100點

　　下周熱點 保障房概念股、銀行股

　　下周焦點 經濟數據NextPage

　　偏空因素較多

　　□銀河證券 易小斌

　　清明小長假之后，市場連續(xù)三天上攻，并成功站穩(wěn)3000點關口。由于利空因素釋放，投資者的心態(tài)有所恢復，市場的強勢特征顯現(xiàn)。預計未來指數仍將逐步走高，但由于均線的乖離率增大，短期市場將會出現(xiàn)震蕩。

　　消息面上，本周影響因素較多，但對市場并未造成沖擊。周三加息預期兌現(xiàn)，短期風險有所釋放，被市場當作利好因素對待。同時，歐洲央行周四發(fā)布利率決議，決定將基準利率上調0.25個百分點至1.25%，為自2008年7月以來首次加息，這將降低輸入型通脹預期，進而在一定程度上緩解國內偏緊的宏觀政策預期。

　　從資金面來看，公開市場到期資金2110億元，而市場僅回籠1830億元，重回凈投放，另外本周已度過季末和月末緊張期，資金面較寬裕。不過，公開市場1年期央票發(fā)行利率上行幅度達到10個基點，超出了1年期定期存款利率5個基點，并且也高于當前二級市場利率水平，上行幅度超出預期，這可能會讓投資者感覺到進一步緊縮的壓力，市場預計4月央票發(fā)行量可能會大幅增加，而且上半年再次加息的預期也有所增強。

　　另外，發(fā)改委宣布，自4月7日零時起將汽、柴油價格每噸分別提高500元和400元。這是今年以來國家第二次上調成品油價格，除了對相關行業(yè)造成一定負面影響外，也會加大通脹壓力。

　　總體而言，消息面偏空的因素仍然較多，雖然對市場的影響有限，但投資者還需謹慎對待。特別是下周即將公布一季度和三月份數據，可能會成為影響市場的關鍵性因素，投資者應密切關注。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2950－3186點

　　下周熱點 金融地產，新興產業(yè)

　　下周焦點 成交量NextPage

　　沖高后或有震蕩

　　□日信證券 徐海洋

　　本周三個交易日，市場完成了對前期高點的突破。從目前的情況來看，業(yè)績披露和春季施工高峰的到來，將繼續(xù)推升投資者對順周期品種的樂觀情緒，指數有望進一步沖高向上。但下周三月份宏觀數據陸續(xù)開始披露，可能成為市場高位震蕩的觸發(fā)因素。

　　指數突破新高的主要動力來自于順周期品種的估值修復性行情，銀行、地產以及部分煤炭、有色個股超預期的業(yè)績表現(xiàn)，為資金流入提供了足夠的安全邊際。而在預期上，春季施工旺季的到來，將從信貸投放、生產資料需求、機械工程訂單等方面提供經濟回升的積極信號，短期市場對經濟面的擔憂可能被明顯削弱，指數具備進一步慣性沖高的動力。不過我們提示下周市場快速走高后的震蕩風險。三月份主要宏觀數據開始陸續(xù)披露，雖然主要數據并不會出乎市場預期，但通脹高企與經濟增速下滑的矛盾將繼續(xù)在三月份數據中得到體現(xiàn)，市場分歧必將引出指數的震蕩風險。

　　在中長期趨勢上，目前國內通脹預期依然強烈，投資者保值增值的需求將繼續(xù)驅動資金流入資本市場的步伐，低估值周期股仍有推動市場向上的動能，但行情也很難擺脫劇烈震蕩的演變特征。建議繼續(xù)跟蹤行業(yè)供求好轉、估值合理、彈性較大的二線周期性品種，中期則可關注資源品和出口復蘇線索下的投資機會。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2950－3150點

　　下周熱點 資源品、貴金屬

　　下周焦點 經濟數據、美元走勢NextPage

　　3000點或是曇花一現(xiàn)

　　□西南證券 張剛

　　本周大盤呈現(xiàn)連續(xù)上漲的強勁勢頭，逐步站穩(wěn)3000點整數關口，周五以接近年內最高點報收，創(chuàng)出近4個多月的新高，但成交金額配合不佳，周四、周五持續(xù)縮減，降低至2500多億元的適中水平。

　　周內歐洲央行宣布加息、國際油價上漲至110美元之上、國際金價創(chuàng)新高，全球金融市場籠罩在通脹加劇的氛圍之中。我國央行在年內第二次加息之后，預計還會再一次上調存款準備金率，以對沖4月份到期的巨額資金，市場靜待緊縮措施的公布，將降低做多意愿。

　　從技術面來看，本周周K線收出長陽線，大漲2.11%，站穩(wěn)5周均線支撐，日均成交金額較前一周略有縮減。周K線均線系統(tǒng)繼續(xù)向多頭排列轉化，中長期走勢維持向好形態(tài)。日K線方面，周五大盤收出長陽線，遠離5日均線，呈現(xiàn)超買狀態(tài)。均線系統(tǒng)處于多頭發(fā)散狀態(tài)，中長期走勢向好。布林線上看，股指收至上軌之上，出現(xiàn)超買，線口上翹，呈現(xiàn)震蕩盤升走勢。擺動指標顯示，股指在多方強勢區(qū)上翹，仍有一定上行空間。

　　預計下周前半段市場會慣性上沖，但新股密集發(fā)行、市場靜待一季度宏觀經濟數據將導致謹慎氣氛蔓延，可能引發(fā)解套盤和獲利盤的拋壓，3000點整數關口或再度失守。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 2950－3050點

　　下周熱點 消費類板塊

　　下周焦點 成交量、經濟數據NextPage

　　站上3000點后關注四條主線

　　□光大證券 曾憲釗

　　本周股指并沒有受到加息的拖累，滬指成功突破前期箱體并站上3000點大關，低估值權重股走強、短期同業(yè)拆借利率處低位、道瓊斯指數創(chuàng)反彈新高等因素是拉動大盤上行的主要原因。

　　雖然歐洲和中國近期分別上調利率0.25個百分點，但兩大經濟體仍較為強勁。尤其是國內PMI指數反彈后，經濟大幅回落的預期明顯降低，作為十二五規(guī)劃開局年，政府對通脹的容忍度上升，大量的項目仍在等待經濟回落后信貸的放松，加息對經濟的影響暫未體現(xiàn)出來。

　　我們注意到，目前通脹受益的主線已從上游行業(yè)向中游行業(yè)轉移，鈦白粉、氟、汽油、水泥等中游行業(yè)不斷提價，焦煤也出現(xiàn)庫存減少的情況，部分短缺品種價格提升的速度明顯超過了原材料成本上升速度，并推動相關股價上行。短期來看，在加息暫未對經濟產生明顯影響的情況下，通脹受益主線仍可繼續(xù)關注。

　　SST光明已率先公布了一季報。由于2008年金融危機后，相當部分企業(yè)都出現(xiàn)過主營及利潤增長的坑型，在低基數影響下，2010年上市公司利潤整體實現(xiàn)30%以上的增長，顯然不能反映出進入十二五后中國企業(yè)中長期的增長速度，這將直接影響我們對中長期估值中樞的判斷，因此，我們更為關注2010年一季報的增長情況。目前工程機械、水泥等一季報業(yè)績增長確定性較強的公司已對市場產生了贏利效應，圍繞一季報的炒作將升溫。

　　總體而言，滬指站上3000點后，市場情緒在繼續(xù)恢復中，葡萄牙債務問題將牽制A股上攻動力，但市場機會依然較多，通脹受益的中游行業(yè)、一季報高增長、重組、低估值等主線值得關注。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2980－3150點

　　下周熱點 重組、資源類、鋼鐵

　　下周焦點 經濟數據NextPage

　　延續(xù)震蕩攀升格局

　　□新時代證券 劉光桓

　　本周A股市場呈現(xiàn)震蕩攀升的走勢。由于央行加息“靴子”落地，節(jié)后周三開市后，滬市大盤放量上行，一舉收復了3000點關口。隨后兩個交易日，滬指在3000點上下強勢震蕩并連創(chuàng)近期反彈新高，雖然成交量有所萎縮，但市場心態(tài)較為穩(wěn)定，大盤呈現(xiàn)縮量上漲的態(tài)勢。就目前情況看，短期大盤有望延續(xù)震蕩攀升的格局。

　　消息面上，宏觀數據可謂有喜有憂，3月份PMI在連續(xù)三個月回落后再度上行，顯示經濟平穩(wěn)增長的勢頭更加穩(wěn)固，在向宏觀調控的預期方向發(fā)展。但與此同時，通脹壓力依然較大，國際油價、金價因中東局勢動蕩不安而屢創(chuàng)新高，輸入性通脹形勢嚴峻?？刂仆浫允悄壳罢洕ぷ鞯闹刂兄?，因此管理層未來還會有加大調控力度。值得關注的是，為應對國內漲價因素，本周發(fā)改委召開了重要消費品行業(yè)協(xié)會座談會，再次部署價格穩(wěn)定工作；為應對國際漲價因素，發(fā)改委表示，國家對國際油價的進一步上漲已制定了預案，不會任由國際油價上漲帶動國內物價連創(chuàng)新高。由此可以預計各行業(yè)自行漲價與亂漲價的現(xiàn)象將會得到遏制。如果不出現(xiàn)明顯的新漲價因素，預計二季度CPI有沖高回落的可能。

　　技術面上，本周滬指周K線收出一根光頭光腳的中陽線，大盤經過上周的調整后又回到了上升通道之中，并實現(xiàn)向上突破，中線趨勢繼續(xù)向好。日K線上，均線系統(tǒng)多頭排列，對大盤形成較好的支持助漲作用。從形態(tài)上看，大盤年內第三次沖擊3000點關口實現(xiàn)突破，唯一不足的是，成交量配合不是很理想，大盤呈現(xiàn)價漲量縮的態(tài)勢，這表明投資者還有所保留，場外增量資金并沒有大舉進入。下周又到了宏觀經濟數據披露的時間，大盤短期可能會出現(xiàn)一定的震蕩，但總體上，中線趨勢仍然可以謹慎看好，一些低估值和政策支持的行業(yè)板塊與個股會有較好表現(xiàn)，結構性行情還會一波又一波展開。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2980－3080點

　　下周熱點 新能源、煤炭有色

　　下周焦點 宏觀數據、海外市場NextPage

　　維持箱體震蕩可能性大

　　□國開證券 陳少丹

　　大盤在小長假后連續(xù)反彈，滬綜指最終突破3000點大關，并創(chuàng)下1月份以來的本輪反彈新高。目前指數形態(tài)表現(xiàn)出明顯的強勢特征，短期指數仍有繼續(xù)上攻的可能。但值得注意的是，由于增量資金入市規(guī)模有限，成交量未能有效放大將是制約后市高度的一個重要因素，加上滬指進入前期成交密集區(qū)，繼續(xù)向上阻力沉重。預計下周出現(xiàn)寬幅震蕩的概率較大。

　　近期盤面仍保持較高活躍度。良好的業(yè)績支撐使權重股成為防御性資金選擇的品種，同時，通脹預期以及油價上漲使資源股再度活躍，有色、煤炭重新獲得資金的青睞。資金流向明顯趨向于具有估值優(yōu)勢的大盤股，而小盤股由于居高不下的估值壓力仍處于被邊緣化的過程中。資金的“蹺蹺板”效應說明市場結構性調整壓力依然存在，將在一定程度上削弱市場的向上做多動力，盡管市場熱點豐富，但板塊過快輪換也從側面說明資金做多底氣不足，對后市依然存在分歧。

　　消息面仍然偏空，通脹背景下流動性收緊預期仍是市場面臨的不確定因素。目前來看，高通脹壓力的逐步緩解將是一個較為復雜以及漫長的過程，還需要一定的時間進行消化。油價大幅攀升、大宗商品反復炒作將逐步向下游產品傳導，直接或間接地加劇通脹壓力，進而將對宏觀經濟形成負面作用。

　　我們認為，目前市場仍沒有形成明顯的趨勢性機會，維持箱體震蕩的可能性較大。板塊輪動仍是近期市場的主要特征，由于目前股指處于相對高位，操作上不宜過于激進，在控制倉位的前提下可關注具有估值優(yōu)勢的藍籌品種。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2980－3100點

　　下周熱點 煤炭股

　　下周焦點 經濟數據