昨日，沒(méi)有理會(huì)大盤(pán)高位回落，受到券商力推的鋼鐵股延續(xù)凌厲漲勢(shì)，行業(yè)漲幅達(dá)1.24%，河北鋼鐵(000709)漲停收市，南鋼股份(600282)及包鋼股份(600010)也漲逾6%。券商研報(bào)認(rèn)為，在盈利能力有望得到趨勢(shì)性提升的背景下，超跌的鋼鐵板塊有望迎來(lái)一波強(qiáng)勁的估值修復(fù)行情。

　　盈利能力趨勢(shì)性提升

　　二季度是房地產(chǎn)開(kāi)工的傳統(tǒng)旺季，加上國(guó)家加大建設(shè)保障性住房力度，上周的鋼材市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，旺季需求已逐步啟動(dòng)，鋼材出貨量顯著增加，部分規(guī)格熱卷和螺紋鋼都出現(xiàn)缺貨的現(xiàn)象，現(xiàn)貨市場(chǎng)甚至出現(xiàn)封庫(kù)惜售行為，助推鋼價(jià)向上運(yùn)行。同時(shí)3月鋼材出口達(dá)到491 萬(wàn)噸，環(huán)比大幅增長(zhǎng)。

　　券商研報(bào)普遍認(rèn)為，隨著開(kāi)工旺季的來(lái)臨、原材料供求關(guān)系的改善，鋼鐵行業(yè)盈利能力有望得到趨勢(shì)性提升。

　　根據(jù)光大證券(601788)的最新測(cè)算，假設(shè)固定投資的增幅為20%，我國(guó)2011 年鋼鐵需求值為6.95 億噸，其中包括6.65 億的內(nèi)部需求和0.3 億的外部需求。與年初相比，該機(jī)構(gòu)將“工業(yè)、城市住房及建筑”的用鋼需求同比增幅由－5%上調(diào)至15%。而廣發(fā)證券(000776)認(rèn)為，鋼價(jià)漲勢(shì)已經(jīng)確立，寶鋼對(duì)價(jià)格政策的進(jìn)一步修正凸顯現(xiàn)貨市場(chǎng)底部，近日市場(chǎng)成交的好轉(zhuǎn)以及鋼價(jià)整體上漲的行情有利于降低社會(huì)庫(kù)存和平衡市場(chǎng)供需關(guān)系。

　　國(guó)金證券(600109)認(rèn)為，不僅受二季度全國(guó)固定資產(chǎn)投資有望加速增長(zhǎng)的影響，二季度國(guó)內(nèi)終端用戶耗鋼量將顯著增加，主要原材料鐵礦石的供求關(guān)系也有望逐年寬松，鐵礦石價(jià)格中長(zhǎng)期下跌的趨勢(shì)已經(jīng)形成。在此背景下，鋼鐵行業(yè)的盈利能力有望得到趨勢(shì)性提升，2011年全國(guó)重點(diǎn)大中型鋼企噸鋼稅前利潤(rùn)同比將提升30%。

　　超跌醞釀估值修復(fù)動(dòng)力

　　受成本居高不下及需求不暢旺的影響，上市鋼企的估值一直處于市場(chǎng)較低水平。國(guó)信證券指出，目前鋼鐵板塊PB為1.66倍，為市場(chǎng)平均PB的0.55倍，與2009年大盤(pán)高點(diǎn)相比跌幅為30%，為各板塊跌幅之首。從噸鋼市值和PB角度分析，鋼鐵板塊相對(duì)其他板塊已出現(xiàn)超跌，具有一定的板塊估值修復(fù)的動(dòng)力。國(guó)金證券也認(rèn)為，鋼鐵板塊的估值應(yīng)該至少回歸歷史中值，而且不止是一個(gè)季度的行情。該機(jī)構(gòu)指出，以4月8日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，鋼鐵板塊PB為1.77倍，如果剔除攀鋼釩鈦(000629)（4.89倍）、包鋼股份（4.38倍）等已轉(zhuǎn)型為礦石的股票，PB不到1.6倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)1996年以來(lái)2.04倍的平均水平，如果回歸到行業(yè)平均水平，尚有25%的上漲空間。

　　國(guó)信證券研報(bào)指出，看好階段性長(zhǎng)材類(lèi)產(chǎn)能偏緊的態(tài)勢(shì)，板塊具備一定的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。建議重點(diǎn)關(guān)注絕對(duì)股價(jià)低、總市值低的低估值個(gè)股，如河北鋼鐵、華菱鋼鐵(000932)、萊鋼股份(600102)、韶鋼松山(000717)等；擁有資源優(yōu)勢(shì)及有高長(zhǎng)材比例的新興鑄管(000778)、八一鋼鐵(600581)、酒鋼宏興(600307)、凌鋼股份(600231)等；以及轉(zhuǎn)型為資源型企業(yè)的攀鋼釩鈦。

　　國(guó)金證券看好鋼鐵行業(yè)三個(gè)細(xì)分板塊：中厚板+西北+油氣輸送管。

　　齊魯證券推薦三鋼閩光(002110)、八一鋼鐵、柳鋼股份(601003)、新興鑄管等受益建筑業(yè)旺季的鋼鐵企業(yè)和受益出口和制造業(yè)啟動(dòng)板材企業(yè)如本鋼板材(000761)、華菱鋼鐵等，同時(shí)看好擁有成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)如凌鋼股份、酒鋼宏興、西寧特鋼(600117)等。