每經(jīng)記者  趙笛

    今日，濟(jì)南鋼鐵（600022，前收盤價(jià)3.59元）、萊鋼股份（600102，前收盤價(jià)7.56元）公布了一年來(lái)的第三份重組方案。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，新方案的最大亮點(diǎn)在于現(xiàn)金選擇權(quán)的范圍擴(kuò)大：從原來(lái)只給予異議股東到現(xiàn)在給予除山鋼集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方以外的所有股東現(xiàn)金選擇權(quán)。分析人士指出，此舉不但表明山鋼集團(tuán)對(duì)重組充滿信心，無(wú)形中對(duì)股價(jià)也有支撐。

    近期，鋼鐵股在二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)勁，今日復(fù)牌的濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份無(wú)疑趕上了好時(shí)機(jī)。

現(xiàn)金選擇權(quán)范圍擴(kuò)大

    今日，濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份公布重組方案。資料顯示，這是山鋼集團(tuán)近一年來(lái)的第三份重組方案，前兩次重組方案由于種種原因而“流產(chǎn)”。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，此次方案的最大亮點(diǎn)在于，山鋼集團(tuán)終于拿出大把現(xiàn)金，對(duì)重組予以鼎力支持。

    在之前的方案中，只有在股東大會(huì)上投了反對(duì)票的股東，即異議股東才擁有現(xiàn)金選擇權(quán)。新的方案中，除山鋼集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)以外的全體股東，無(wú)論股東大會(huì)是否投票、如何投票，都將獲得現(xiàn)金選擇權(quán)，選擇權(quán)價(jià)格依舊是濟(jì)南鋼鐵每股3.44元，萊鋼股份每股7.18元。

    “山鋼果然是下了血本?！弊蛉?，北京某券商鋼鐵行業(yè)研究員在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。據(jù)他測(cè)算，如果全部非山鋼系股東都選擇現(xiàn)金“贖回”，山鋼集團(tuán)和山東國(guó)資公司將掏出49億元?！爱?dāng)然，這種可能性很小。”該研究員認(rèn)為，此舉在保障中小投資者利益的同時(shí)，也充分顯示了對(duì)重組后上市公司的發(fā)展前景充滿信心。

整體上市仍需努力

    除現(xiàn)金選擇權(quán)范圍擴(kuò)大以外，新重組方案中其他主要內(nèi)容并沒(méi)有進(jìn)行更改。

    首先，換股比例仍是1：2.43，即每股萊鋼股份的股份可換取2.43股濟(jì)南鋼鐵的股份。

    其次，在資產(chǎn)注入方面，新方案中依然未將銀山型鋼、機(jī)制公司以及日照鋼鐵納入進(jìn)來(lái)。不過(guò)，山鋼集團(tuán)承諾，將在銀山型鋼完善相關(guān)手續(xù)后的2年內(nèi)全部注入上市公司，注入前交由上市公司托管；在完成對(duì)日照鋼鐵股權(quán)和資產(chǎn)的收購(gòu)重組并對(duì)其優(yōu)化調(diào)整提升完成后的2年內(nèi)將其注入上市公司。

    此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也發(fā)現(xiàn)，此次重組方案依舊沒(méi)有提及魯銀投資（600784，收盤價(jià)13.72元）未來(lái)的去向。資料顯示，萊鋼集團(tuán)是魯銀投資的大股東，山鋼集團(tuán)是魯銀投資的實(shí)際控制人。早在2009年底就有傳言稱魯銀投資將賣殼，不過(guò)公司隨后予以澄清。目前，魯銀投資占主營(yíng)收入82.51%的業(yè)務(wù)是鋼鐵，這與山鋼集團(tuán)構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

復(fù)牌恰逢好時(shí)機(jī)

    今日，濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份將復(fù)牌交易。分析人士指出，兩家公司的復(fù)牌恰逢好時(shí)機(jī)。

    首先，濟(jì)南鋼鐵、萊鋼股份存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。從2月18日，兩者停牌至今，鋼鐵股已經(jīng)出現(xiàn)了不小漲幅。顯然，復(fù)牌后的濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份有望補(bǔ)漲。

    其次，鋼鐵板塊出現(xiàn)整體性機(jī)會(huì)。平安證券分析師吳培文指出，在鋼材出口和固定資產(chǎn)投資方面，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期因素。在此背景下，鋼鐵板塊的估值將獲得提升。

    再者，濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份的現(xiàn)價(jià)與現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格相差不大。目前，濟(jì)南鋼鐵現(xiàn)價(jià)為3.59元/股，較現(xiàn)金價(jià)3.44元/股僅高出4.36%；萊鋼股份現(xiàn)價(jià)7.56元/股，較現(xiàn)金價(jià)7.18元僅高出5.29%。這也為兩者的股價(jià)留下了更多的炒作空間。

    最后，在重組完成之后，由于盈利的增厚，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的完善，重組后的山東鋼鐵也存在價(jià)值重估性機(jī)會(huì)。

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