易憲容（社科院金融專(zhuān)家）

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局15日公布的數(shù)據(jù)表示，3月份的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）上升到5.4%，不僅高于2月份的4.9%，而且創(chuàng)下31個(gè)月以來(lái)的新高，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于官方4%的調(diào)控目標(biāo)。在CPI高企的同時(shí)，反映企業(yè)生產(chǎn)成本的我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）一季度同比上漲7.1%，3月份上漲7.3%，同樣是創(chuàng)兩年來(lái)的新高。今年以來(lái)，面對(duì)物價(jià)快速上漲，通脹壓力增加，各級(jí)政府采取了一系列調(diào)控政策，但是，為什么物價(jià)上漲還是比政府所希望及市場(chǎng)所預(yù)期的快呢？

　　首先，2008年金融危機(jī)發(fā)生之后，無(wú)論是美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，還是中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體，都采取了強(qiáng)有力的救市政策，歐美國(guó)家都采取量化寬松的貨幣政策，日本則在大地震后大舉印鈔。在這種情況下，全球金融市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，大量的熱錢(qián)快速流竄，不僅導(dǎo)致全球不少金融市場(chǎng)的價(jià)格全面上升，也導(dǎo)致全球各種商品價(jià)格全面上漲。最近，隨著中東北非地區(qū)的局勢(shì)動(dòng)蕩，國(guó)際油價(jià)一度突破110美元/桶。世界銀行最近指出，如果國(guó)際油價(jià)上漲10%，它將使世行的食品價(jià)格指數(shù)上漲2.7%，該指數(shù)現(xiàn)已經(jīng)逼近2008年高位，比2010年上漲了36%，已經(jīng)令4400萬(wàn)人陷入貧困。

　　今年一季度，中國(guó)出現(xiàn)貿(mào)易逆差10.2億美元，最大原因就是國(guó)際市場(chǎng)的流動(dòng)性泛濫，導(dǎo)致以美元主導(dǎo)的大宗商品價(jià)格大幅上漲，令中國(guó)進(jìn)口的成本大幅增加。一季度中國(guó)進(jìn)口商品中，主要大宗商品呈現(xiàn)“量?jī)r(jià)齊升”的態(tài)勢(shì)。其中，鐵礦砂進(jìn)口1.8億噸，同比增加14.4%，進(jìn)口均價(jià)同比大漲59.5%至每噸156.5美元；大豆進(jìn)口1096萬(wàn)噸，同比基本持平，但進(jìn)口均價(jià)同比上漲25.7%至每噸573.9美元等。可以說(shuō)，大宗商品價(jià)格快速上漲，已經(jīng)成為當(dāng)前我們國(guó)內(nèi)通脹壓力增加的重要原因。

　　其次，兩年來(lái)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性突然涌向市場(chǎng)，從而導(dǎo)致房?jī)r(jià)及各種商品的價(jià)格全面上漲，通脹預(yù)期已形成。比如，2月份的PPI同比上漲7.2%，3月份的PPI還在創(chuàng)新高，而PPI作為一個(gè)先行指標(biāo)，它的快速上漲最后一定會(huì)傳導(dǎo)到消費(fèi)價(jià)格上。盡管最近各級(jí)政府正在采取各種措施控物價(jià)，但是，在社會(huì)各方面價(jià)格水平都上升的背景下，僅通過(guò)行政的方式要求少數(shù)企業(yè)或商會(huì)保證商品價(jià)格穩(wěn)定，只會(huì)讓這些企業(yè)、行業(yè)或是減少生產(chǎn)，或是降低產(chǎn)品質(zhì)量，最后的結(jié)果是商品價(jià)格上漲更快。

　　第三，社會(huì)各種商品價(jià)格水平全面上升，也肯定會(huì)帶動(dòng)種種要素價(jià)格上漲，特別是勞動(dòng)力工資上漲。2010年，國(guó)內(nèi)各地的最低工資標(biāo)準(zhǔn)上升24%，而且政府為了擴(kuò)大內(nèi)需、改善民生，要求從2011年起，5年內(nèi)每年居民的工資至少上升13%。居民工資的快速上漲，在可以增加居民消費(fèi)的同時(shí)，同樣會(huì)增加企業(yè)成本，更重要的是會(huì)形成價(jià)格進(jìn)一步上漲的預(yù)期。

　　最后，中國(guó)這輪通脹最根本的原因是超發(fā)貨幣的結(jié)果。為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，從2008年11月到2010年12月，國(guó)內(nèi)銀行發(fā)放信貸就多達(dá)19萬(wàn)億元，而1998年~2002年5年間信貸增長(zhǎng)僅6.7萬(wàn)億元；社會(huì)融資總量從2002年的2萬(wàn)億元擴(kuò)大至2010年的14.27萬(wàn)元，年均增長(zhǎng)27.8%。盡管今年貨幣政策開(kāi)始回歸穩(wěn)健，央行也在頻繁運(yùn)用不同的貨幣政策工具，但是貨幣政策對(duì)通脹反應(yīng)滯后是一個(gè)基本事實(shí)。從最近公布的3月份貨幣、信貸增長(zhǎng)來(lái)看，基本上都高于市場(chǎng)預(yù)期，人民幣新增貸款就達(dá)到6794億元，3月份新增外匯占款達(dá)4079億元，是2月份的近兩倍。

　　兩年多來(lái)，國(guó)內(nèi)信貸增長(zhǎng)過(guò)快、流動(dòng)性泛濫與銀行存貸款的低利率或存款負(fù)利率有關(guān)。無(wú)論是資產(chǎn)價(jià)格泡沫，還是要素價(jià)格扭曲、要素資源配置扭曲、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型困難、經(jīng)濟(jì)發(fā)展不協(xié)調(diào)等問(wèn)題，都源于這種低利率或負(fù)利率政策。特別是居民存款的負(fù)利率，是嚴(yán)重妨礙當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)向內(nèi)需型轉(zhuǎn)變的重大障礙。它不僅對(duì)居民具有巨大的消費(fèi)擠出效應(yīng)，也是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投機(jī)炒作不絕、房?jī)r(jià)難以調(diào)整的根本原因所在。

　　對(duì)于當(dāng)前的通脹壓力，政府不要對(duì)GDP的下降左顧右盼，也不僅是通過(guò)行政干預(yù)就能解決問(wèn)題，而是要從根本上入手，阻止流動(dòng)性泛濫，改變當(dāng)前的負(fù)利率政策，全面打擊房地產(chǎn)投機(jī)炒作，讓住房市場(chǎng)價(jià)格回歸理性，這才是控制通脹上升的根本之道。