余豐慧

　　中國人民銀行決定，自2011年7月7日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整（7月6日央行網(wǎng)站）。

    這是央行從去年10月份以來第五次加息，也是今年以來第三次加息。筆者認(rèn)為，央行加息是正確選擇，本來早就應(yīng)該加息了。

    通脹頑癥固然有其他深層次原因，但是，貨幣政策工具使用失衡，過度使用存款準(zhǔn)備金率，而過少動用通脹天敵的利率工具也是原因之一。

    我們注意到，央行以及許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都已經(jīng)注意到了這一問題。央行貨幣政策委員會2011年第二季度例會認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展，但通脹壓力仍然處在高位，要貫徹實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策。并明確表示：“要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具”。就在央行二季度例會召開前夕，央行貨幣政策委員會委員李稻葵表示，應(yīng)該加息。溫家寶總理7月3日到4日在遼寧調(diào)研考察談到物價時說，政府正在采取措施平抑物價。筆者此前在微博里預(yù)測，最遲本周末將要加息。而想不到的是央行竟然沒有按照周末加息的時間慣例而選擇周三加息，倒有點(diǎn)出其不意。

    進(jìn)入加息通道后直接威脅地方融資平臺巨額債務(wù)安全。銀監(jiān)會早些時候公布的平臺債務(wù)為14.7萬億，而審計(jì)署公布的為10.7萬億元，無論如何平臺債務(wù)大部分是貸款，進(jìn)入加息通道后必然使得這個債務(wù)雪球越滾越大，最終不排除徹底崩塌，這將釀成巨大金融風(fēng)險。就按照10.7萬億地方政府平臺債務(wù)計(jì)算，有這樣幾個數(shù)據(jù)可供大家分析，2010年末中國國債規(guī)模6.7萬億元，加上10.7萬億元地方政府性債務(wù)，政府負(fù)債高達(dá)17萬億元，而且79%是銀行貸款，金融風(fēng)險絕不可忽視。日前穆迪發(fā)出了中國地方政府融資平臺債務(wù)可令銀行業(yè)有可能遭遇更大損失，進(jìn)而威脅到信用評級的警示。

    國務(wù)院總理溫家寶6日召開國務(wù)院常務(wù)會議指出，多年形成的地方政府性債務(wù)規(guī)模較大，部分地區(qū)和行業(yè)償債能力弱，存在風(fēng)險隱患。這些問題暴露了一些制度和管理上還存在漏洞，必須引起高度重視。

    國務(wù)院對平臺債務(wù)的態(tài)度和進(jìn)入加息通道預(yù)示著，地方融資平臺巨額債務(wù)將由地方政府和金融部門自行消化。也說明國內(nèi)外關(guān)于對中國地方政府性債務(wù)風(fēng)險的擔(dān)憂不是多余的。發(fā)生類似希臘主權(quán)債務(wù)風(fēng)險都是需要高度警惕的。

    目前，一定要把化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險擺上議事日程，一是要迅速停止或者大幅減少地方政府性債務(wù)的繼續(xù)擴(kuò)張，二是財政收入、土地出讓金收入等都要開始安排一定比例還債資金，三是商業(yè)銀行等債權(quán)所有人一定要落實(shí)還貸資金、擔(dān)保抵押質(zhì)押品。決不能再走2000年把四大國有銀行不良貸款剝離給資產(chǎn)公司的老路，造成巨大浪費(fèi)、導(dǎo)致貨幣發(fā)行量激增最終推高通脹。如此，最終無形中吞噬的是百姓利益，毀掉的是中國經(jīng)濟(jì)。金融部門要加強(qiáng)風(fēng)險識別和風(fēng)險管理，嚴(yán)格落實(shí)借款人準(zhǔn)入條件，按照商業(yè)化原則履行審批程序。堅(jiān)決禁止政府違規(guī)擔(dān)保行為。同時要研究建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制。

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