熊錦秋

    8月25日，藍(lán)籌股迎來了久違的大漲行情，同日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)幾乎原地踏步；然而26日藍(lán)籌股開始回調(diào)整理，創(chuàng)業(yè)板等小股票則趁機(jī)走強(qiáng)。筆者認(rèn)為，市場始終存在著價(jià)值投資理念與投機(jī)觀念的信仰斗爭，但在過度投機(jī)市場，投機(jī)觀念卻屢屢勝出。當(dāng)前急需對績優(yōu)股幫扶一把，推動(dòng)市場向以業(yè)績?yōu)橹鲗?dǎo)的價(jià)值投資風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

    近年來市場擴(kuò)容步伐較快，而資金跟進(jìn)并不同步。某種程度上，中小板、創(chuàng)業(yè)板大量公司上市，是以犧牲包括藍(lán)籌股在內(nèi)的老股合理估值水平為代價(jià)的。投資股與投機(jī)股的處于何種估值水平，與兩類股票在市場資金爭奪戰(zhàn)中的勝敗直接相關(guān)，總體上看，不少時(shí)間兩類股票估值水平呈此消彼長的蹺蹺板關(guān)系。

    都說“得道多助，失道寡助”。在股市里，相比投機(jī)行為，價(jià)值投資理念顯然是正義一方，多數(shù)投資者潛意識(shí)里也是希望價(jià)值投資理念在市場得勢。但現(xiàn)實(shí)卻無比殘酷，一些市場主體囿于個(gè)體利益或小集體利益，總想鉆制度空子賺快錢或者套取其他投資者的財(cái)富，由此滋生惡意投機(jī)等行為。而且，令人無奈的，是擁有資金優(yōu)勢的投機(jī)者往往可以嚴(yán)重影響和左右投資者行為模式，在投機(jī)者的操控下，投機(jī)股持續(xù)飆漲，而無控盤主力介入的大盤藍(lán)籌股估值水平卻每況愈下，這讓普通投資者認(rèn)識(shí)到，只有投機(jī)股賺錢機(jī)會(huì)多，由此市場投機(jī)意識(shí)被強(qiáng)化，投資氛圍漸趨淡漠。

    最近，雖說壓抑已久的藍(lán)籌股出現(xiàn)異動(dòng)，但是，市場骨子里的投機(jī)基因絕不會(huì)因此善罷甘休。投機(jī)股每時(shí)每刻都在與投資股爭奪市場資金，目前就有市場人士擔(dān)心藍(lán)籌股是短期甚至一日游行情。

    其實(shí)，讓藍(lán)籌股吃香、投機(jī)股失勢，價(jià)值投資理念戰(zhàn)勝投機(jī)觀念，有利于市場恢復(fù)公正合理的價(jià)值評(píng)估體系，也有利于股市發(fā)揮正面功能。比如，現(xiàn)在市場資金面捉襟見肘，如果藍(lán)籌股形成持續(xù)行情，長久得勢，資金勢必就會(huì)從投機(jī)股中流出，這有利于降低投機(jī)股虛高估值水平。如果中小盤投機(jī)股估值水平基本降到合理水平，不再飽含巨大投機(jī)泡沫成分，是實(shí)打?qū)嵉膬r(jià)格，那么目前上市公司發(fā)起人大股東辭職套現(xiàn)等問題也會(huì)因此大為改觀，有利于引導(dǎo)經(jīng)營者守好自己的一畝三分地，踏踏實(shí)實(shí)搞好經(jīng)營。

    筆者始終堅(jiān)信，正義必將戰(zhàn)勝邪惡，但這需要市場上下付出艱苦努力。當(dāng)前市場機(jī)制還極不健全，尤其市場尚不具備自我修復(fù)能力或糾錯(cuò)機(jī)制，因此，對市場錯(cuò)誤投資“嗜好”放任不管是不行的，理應(yīng)對投資者行為模式進(jìn)行適當(dāng)引導(dǎo)。筆者認(rèn)為，在目前市場“六神無主”時(shí)代，與其放任投機(jī)者在市場反復(fù)制造各類炒作題材，形成各類投機(jī)股此起彼伏的投機(jī)行情，還不如通過適當(dāng)引導(dǎo)，推動(dòng)市場形成以業(yè)績?yōu)橹骶€的投資股行情，既讓投資績優(yōu)股的投資者嘗到甜頭，也要通過績優(yōu)股行情的資金虹吸效應(yīng)，讓投機(jī)股吐出過多泡沫估值。為此建議：

    首先，要取消紅利稅。一般只有投資股才會(huì)定期分紅，但征收紅利稅使得分紅公司的投資價(jià)值降低。投資者得到的紅利是上市公司稅后凈利潤的一部分，征收紅利稅，有重復(fù)征稅之嫌，為此各界一直存有爭議。取消紅利稅，有利于提升藍(lán)籌股投資價(jià)值、推動(dòng)市場投資風(fēng)格實(shí)現(xiàn)真正切換。當(dāng)前藍(lán)籌股投資行情剛有起色，此時(shí)若取消紅利稅，無疑將會(huì)為紅火的績優(yōu)股行情添把火，可謂恰當(dāng)其時(shí)。

    其次，要限制再融資。投資者投資一些績優(yōu)股，雖可得到一些分紅，但卻架不住它屢屢再融資。如果是低于市價(jià)較多的配股，不參與的話就會(huì)由于股票除權(quán)而產(chǎn)生較大損失，這樣唯有參與繳款一條路，對于主要以紅利回報(bào)為主的長線投資者而言，再融資的繳款支出可能超過紅利所得，投資績優(yōu)股同樣“得”不償“失”。因此，可規(guī)定，上市公司歷年分配紅利之和達(dá)到公司從股市所募資金之后，才有再融資資格，如此可以提升分紅股的吸引力。

    其三，有關(guān)部門要著力推動(dòng)市場形成“惡有惡報(bào)”機(jī)制。如果投機(jī)者天天吃肉，卻無需承擔(dān)什么惡果，自然就有大批效仿者。只有及時(shí)嚴(yán)厲打擊市場投機(jī)操縱等違法違規(guī)行為，將違法者繩之以法，為市場主張公平與正義，善惡皆有報(bào)，投資者自然會(huì)趨善離惡，趨投資而離投機(jī)。

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