每經(jīng)記者  王硯丹

    證券公司客戶(hù)保證金現(xiàn)金管理計(jì)劃邁出實(shí)質(zhì)性的一步。

    昨日（10月18日），信達(dá)證券旗下的信達(dá)現(xiàn)金寶資產(chǎn)管理計(jì)劃正式進(jìn)入推廣期。與以往的貨幣型產(chǎn)品不同，信達(dá)現(xiàn)金寶將公司的客戶(hù)保證金作為管理標(biāo)的物，這也是自2004年券商綜合治理以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)首度允許券商將客戶(hù)保證金納入資產(chǎn)管理范疇。

信達(dá)證券試水

    所謂證券公司客戶(hù)保證金現(xiàn)金管理計(jì)劃，是指在不影響投資者正常證券交易的前提下，券商每天收盤(pán)后，將簽約客戶(hù)的閑置保證金投向各類(lèi)銀行存款，以取得高于活期存款的收益。

    信達(dá)現(xiàn)金寶作為先行者，準(zhǔn)備先在信達(dá)證券旗下的北京西單北大街、北京古城路、上海四川北路、湛江中山一路、丹東錦山大街營(yíng)業(yè)部和盤(pán)錦興隆臺(tái)街等6家營(yíng)業(yè)部進(jìn)行推廣。凡上述6家營(yíng)業(yè)部的合格客戶(hù)均可參與。初次參與的最低金額為5萬(wàn)元，每次追加參與金額為1萬(wàn)元的整數(shù)倍；單一賬戶(hù)最高參與上限金額為1000萬(wàn)元人民幣。推廣期從10月18日至11月17日止，推廣期及存續(xù)期前6個(gè)月為試點(diǎn)期，期間產(chǎn)品規(guī)模上限為15億份。成立滿(mǎn)6個(gè)月后，信達(dá)證券可根據(jù)試點(diǎn)運(yùn)行計(jì)劃維持規(guī)模上限15億份，或提高至70億份；并將推廣機(jī)構(gòu)擴(kuò)大至公司所有營(yíng)業(yè)部。

    根據(jù)計(jì)劃說(shuō)明書(shū)，信達(dá)現(xiàn)金寶的投資組合比例為商業(yè)銀行活期存款10%～100%；定期存款比例0～90%；另外還可投資證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他投資品種。投資者一次簽約后，資金既能隨時(shí)參與證券交易，又能在閑置時(shí)參與集合計(jì)劃；參與、退出時(shí)由系統(tǒng)自動(dòng)生成，投資者無(wú)需手工操作。

管理費(fèi)率偏高

    信達(dá)現(xiàn)金寶雖然看上去很美，但是《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，相比其他同類(lèi)貨幣市場(chǎng)型券商集合理財(cái)產(chǎn)品，它的各項(xiàng)費(fèi)率明顯偏高。

    計(jì)劃說(shuō)明書(shū)顯示，投資者參與信達(dá)現(xiàn)金寶的固定費(fèi)用主要有以下幾部分：支付給信達(dá)證券的管理費(fèi)，年費(fèi)率0.7%；支付給托管人的托管費(fèi)，年費(fèi)率0.05%。產(chǎn)品年化收益率若超過(guò)0.7%，信達(dá)證券可提取其中的30%作為業(yè)績(jī)報(bào)酬。

    市場(chǎng)上現(xiàn)存的5只貨幣型券商理財(cái)產(chǎn)品沒(méi)有一只設(shè)計(jì)了計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬條款；管理費(fèi)率也比信達(dá)現(xiàn)金寶低得多。中銀國(guó)際中國(guó)紅貨幣寶、國(guó)泰君安君得利2號(hào)貨幣、華泰紫金現(xiàn)金管家等3只2009年以后成立的產(chǎn)品，收取管理費(fèi)率0.58%；國(guó)泰君安君得利1號(hào)和招商現(xiàn)金牛貨幣這兩只2005年、2006年成立的產(chǎn)品管理費(fèi)率更低，均只有0.33%。

    北京某券商資產(chǎn)管理人士指出，按照條款，信達(dá)現(xiàn)金寶能夠達(dá)到0.7%業(yè)績(jī)報(bào)酬提取要求應(yīng)該是非常容易。“集合理財(cái)產(chǎn)品的凈收益，是指扣除管理費(fèi)、托管費(fèi)等費(fèi)用后所余的收益。這意味著只要年化凈收益率達(dá)到1.45%以上，信達(dá)現(xiàn)金寶就基本能夠保證提取業(yè)績(jī)報(bào)酬?，F(xiàn)在銀行間市場(chǎng)1天同業(yè)拆借利率都達(dá)到了2.8%左右，因此信達(dá)現(xiàn)金寶達(dá)到業(yè)績(jī)報(bào)酬提取條件并不困難?！?/p>年獲利將超千萬(wàn)

    如果信達(dá)現(xiàn)金寶能夠順利達(dá)到15億元的募集資金上限，且規(guī)模維持不變；那么一年時(shí)間內(nèi)，信達(dá)證券所能收取的管理費(fèi)可達(dá)到1050萬(wàn)元。而信達(dá)現(xiàn)金寶也在其計(jì)劃說(shuō)明書(shū)中舉出一個(gè)例子，假設(shè)產(chǎn)品投資收益率為2.4%，那么扣除管理費(fèi)和托管費(fèi)后的年化凈收益率為1.668%，根據(jù)公式，信達(dá)證券還可提取業(yè)績(jī)報(bào)酬435.6萬(wàn)元；合計(jì)獲得利潤(rùn)約1485.6萬(wàn)元。

    2011年上半年，信達(dá)證券利潤(rùn)總額為1.54億元，即使僅收取管理費(fèi)，在募集資金達(dá)到15億元的情況下，信達(dá)現(xiàn)金寶也可以為公司貢獻(xiàn)約6.8%的利潤(rùn)。若是未來(lái)這一業(yè)務(wù)擴(kuò)展到所有營(yíng)業(yè)部，規(guī)模也達(dá)到70億元的上限，信達(dá)證券光是一年的管理費(fèi)就可以收取4900萬(wàn)元。

    而投資者所能取得的年收益率只有1.38%，這一數(shù)據(jù)雖高于活期存款利率0.5%，但卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于各檔定期存款利率——目前最低的三個(gè)月期定期存款利率為3.1%。一些銀行理財(cái)產(chǎn)品所能預(yù)期的扣除費(fèi)用后的最高年收益率通常更在4.8%以上。

    上述券商資管人士指出，信達(dá)現(xiàn)金寶主要的優(yōu)勢(shì)在于方便股票投資的客戶(hù)，因?yàn)榭蛻?hù)簽約后能取得比活期存款高的現(xiàn)金收益率，同時(shí)因是系統(tǒng)自動(dòng)識(shí)別、操作而不影響股票交易?！暗切胚_(dá)現(xiàn)金寶還是借助了目前保證金管理試點(diǎn)的東風(fēng)，所以設(shè)計(jì)條款對(duì)自己比較有利?！痹撊耸勘硎?，目前客戶(hù)保證金的管理模式是券商將客戶(hù)保證金存放在銀行的客戶(hù)保證金托管專(zhuān)戶(hù)中，銀行按照1.6%左右向券商支付存款利息，券商再以活期利率向客戶(hù)支付利息；本來(lái)券商就可以獲得1%以上的價(jià)差，因此在設(shè)計(jì)條款時(shí)信達(dá)證券肯定也會(huì)考慮到客戶(hù)參與集合資產(chǎn)管理計(jì)劃后，自己所承擔(dān)的這部分機(jī)會(huì)成本。他認(rèn)為，只要信達(dá)試點(diǎn)成功，且監(jiān)管層放松，那么基本所有具有資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的券商都會(huì)發(fā)行類(lèi)似產(chǎn)品。

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