每經(jīng)記者  朱秀偉

    在大盤(pán)持續(xù)上漲的近兩周中，政策、事件、新聞驅(qū)動(dòng)下的主題投資成為了市場(chǎng)熱點(diǎn)。

    包括文化傳媒、環(huán)保、新能源、LED照明等題材股持續(xù)上漲，賺錢效應(yīng)十分明顯，甚至有龍頭股已出現(xiàn)接近翻倍的走勢(shì)，有人將這輪行情定義為年底前最后的吃飯行情。

    那么這波行情到底將走向何方？接下來(lái)又有哪些政策、新聞、事件值得投資者關(guān)注？本周《每日經(jīng)濟(jì)新聞》選擇了未來(lái)最具爆發(fā)力的六大題材，并邀請(qǐng)了私募、游資，為你一一解析。他們分別是國(guó)誠(chéng)咨詢的投資總監(jiān)黃道林、海潤(rùn)達(dá)資本的仇天鏑、太和投資的王亮以及來(lái)自杭州的游資代表章先生。

/行情背景/

大漲源于政策松動(dòng)

    NBD：經(jīng)濟(jì)下滑、資金鏈緊張、歐美債務(wù)危機(jī)加上物價(jià)居高不下，在上述各種利空因素打擊下，上證指數(shù)一度跌至2307點(diǎn)，但隨即展開(kāi)反彈，而且已持續(xù)長(zhǎng)達(dá)兩周時(shí)間，大盤(pán)也成功站上了2500點(diǎn)，這波反彈背后的實(shí)質(zhì)性原因是什么？

    黃道林：這波反彈的原因一是技術(shù)上超跌，上證從3067點(diǎn)下跌到2307留下四個(gè)缺口，特別是最后一個(gè)缺口的產(chǎn)生，懂技術(shù)分析的都知道反彈是勢(shì)在必行的；二是基本面上出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)與技術(shù)面的反彈要求在11月初前后產(chǎn)生完美共振，CPI的拐點(diǎn)，歐債危機(jī)的初步解決，貨幣政策的趨緩，這些都是產(chǎn)生反彈行情的基本面利好因素。

    仇天鏑：本次反彈的主要原因是，為防止我國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑，在控制通脹回落的基礎(chǔ)上，國(guó)家出臺(tái)了一系列新的經(jīng)濟(jì)刺激政策，比如對(duì)小微企業(yè)的支持政策、對(duì)新興產(chǎn)業(yè)減稅政策和財(cái)政補(bǔ)貼政策等，我認(rèn)為這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的深化，所以給股市帶來(lái)了生機(jī)，政策受益板塊異?；钴S，大受資金追捧，形成了本輪主題性投資的熱潮；次要原因是，今年4月底~10月底，我國(guó)股市展開(kāi)了長(zhǎng)達(dá)半年的下跌，股市整體估值較低。

    王亮：實(shí)質(zhì)性原因就是貨幣政策適度寬松的預(yù)期，但主要是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出問(wèn)題。

    章先生：主要是政策有所放松，國(guó)務(wù)院明確了政策微調(diào)，各部門(mén)也都出臺(tái)了一些政策，其中最主要的是信貸政策的放松，10月份信貸5900億元，11月、12月將達(dá)到7000億元，明年1月也會(huì)很高。

    NBD：流動(dòng)性對(duì)股市的運(yùn)行至關(guān)重要，現(xiàn)在有觀點(diǎn)認(rèn)為流動(dòng)性拐點(diǎn)已經(jīng)來(lái)到？你是否同意，有什么信號(hào)可以證明？

    黃道林：我認(rèn)為流動(dòng)性拐點(diǎn)與CPI的拐點(diǎn)是對(duì)稱的，現(xiàn)在國(guó)家要應(yīng)對(duì)歐美債務(wù)危機(jī)，從緊的貨幣政策的確有放松的跡象，以前收了那么多的流動(dòng)性，現(xiàn)在放點(diǎn)出來(lái)也是應(yīng)該的。

    仇天鏑：目前市場(chǎng)的流動(dòng)性確實(shí)在好轉(zhuǎn)，但要充分釋放流動(dòng)性暫時(shí)是不可能的，有可能是逐步地有節(jié)制地謹(jǐn)慎放松，國(guó)家不但要救經(jīng)濟(jì)更要控制高通脹。流動(dòng)性我一般是看M1，我國(guó)M1目前在歷史底部區(qū)域，也可以說(shuō)是在拐點(diǎn)區(qū)域，有可能見(jiàn)底。

    王亮：貨幣政策雖然還沒(méi)有到大的轉(zhuǎn)向期，就是“橫盤(pán)整理”，不會(huì)松，也不會(huì)緊，這個(gè)狀況會(huì)至少維持到2012年1月。

    章先生：基本同意。信貸放松已是事實(shí)，而且在當(dāng)前地產(chǎn)限購(gòu)的情況下，資金將更多的流入股市。

    NBD：從三季報(bào)來(lái)看，A股上市公司盈利處在明顯的下滑趨勢(shì)之中，人們常說(shuō)股市是經(jīng)濟(jì)晴雨表，那么市場(chǎng)前期的巨幅調(diào)整是否已經(jīng)充分將盈利下滑的預(yù)期反映？

    黃道林：前期下跌的確是在消化這個(gè)預(yù)期，這里要分開(kāi)來(lái)看，有些個(gè)股這一預(yù)期還沒(méi)有消化完，有可能還要跌，有些個(gè)股則消化得過(guò)了頭，逶支了這個(gè)利空，有些根本就沒(méi)有這個(gè)因素，跟著在消化，這要我們區(qū)別開(kāi)來(lái)，也是我們投資標(biāo)的的選擇問(wèn)題。

    王亮：最近我們?nèi)ブ楹?、中山、東莞、順德、溫州、杭州的草根調(diào)研顯示，企業(yè)主對(duì)原材料、人工成本比較敏感，所以盈利下降比較多，目前市場(chǎng)深幅調(diào)整已經(jīng)反映了盈利預(yù)期的下調(diào)，但明年一季度不少公司肯定會(huì)有影響，因?yàn)?012年的春節(jié)是2012年1月23日，春節(jié)時(shí)間比較早，根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于消費(fèi)品行業(yè)來(lái)說(shuō)，是個(gè)“小年”，多數(shù)消費(fèi)品行業(yè)在明年一季度和今年四季度業(yè)績(jī)可能會(huì)低于預(yù)期。

    章先生：從大周期的角度來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入一個(gè)下降周期，這是不可避免的，當(dāng)前處在下降周期的起始點(diǎn)上，市場(chǎng)或許反映了幾個(gè)月后的盈利下降，但未必能充分反映未來(lái)幾年的盈利下降。現(xiàn)在的政策放松給了投資者一個(gè)階段性向好的預(yù)期。

/潛力題材/

六大題材即將登場(chǎng)

1.

    照明產(chǎn)業(yè)有整體機(jī)會(huì)

    NBD：11月4日，發(fā)改委將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)正式公布白熾燈淘汰路線圖，取而代之的LED照明可能面臨著數(shù)千億元的市場(chǎng)，接下來(lái)包括政府招標(biāo)、補(bǔ)貼，還有一系列的政策等待出臺(tái)，因此就LED照明產(chǎn)業(yè)鏈，你認(rèn)為相關(guān)板塊和個(gè)股行情能否持續(xù)？最看好哪些標(biāo)的？

    黃道林：這個(gè)政策其實(shí)早就有了，市場(chǎng)對(duì)這個(gè)板塊的反應(yīng)也很積極。我認(rèn)為利好兌現(xiàn)時(shí)也許會(huì)出現(xiàn)一定的調(diào)整，但整體機(jī)會(huì)還是不錯(cuò)的。

    仇天鏑：我認(rèn)為該板塊還會(huì)反復(fù)炒作，如何選擇標(biāo)的呢？第一，主營(yíng)業(yè)務(wù)位于LED照明應(yīng)用產(chǎn)品的垂直價(jià)值鏈上；第二，具備中大功率照明用藍(lán)白光芯片的生產(chǎn)或封裝能力；第三，曾經(jīng)入圍過(guò)節(jié)能照明補(bǔ)貼招標(biāo)，或者獲得過(guò)LED路燈產(chǎn)品億元以上級(jí)別訂單，承擔(dān)了國(guó)家LED科技重大專項(xiàng)的研發(fā)等。符合以上條件的A股LED相關(guān)公司包括：德豪潤(rùn)達(dá)（002005，收盤(pán)價(jià)17.55元）、陽(yáng)光照明（600261，收盤(pán)價(jià)20.53元）、三安光電（600703，收盤(pán)價(jià)15.24元）等。

    王亮：LED板塊的熱度可能比較難以持續(xù)，因?yàn)長(zhǎng)ED產(chǎn)業(yè)在最近3年的新進(jìn)入者太多，尤其是上市公司進(jìn)入特別多，產(chǎn)能明顯過(guò)剩，但核心的芯片又需要進(jìn)口。明年LED行業(yè)景氣度不容樂(lè)觀，國(guó)內(nèi)廠商供給將出現(xiàn)過(guò)剩的局面，同時(shí)由于LED產(chǎn)品成本居高不下，雖然市場(chǎng)價(jià)格有下行趨勢(shì)，但要達(dá)到行業(yè)發(fā)展的爆發(fā)點(diǎn)，依據(jù)目前的市場(chǎng)價(jià)格，要有50%的降價(jià)空間才有望迎來(lái)行業(yè)的飛速發(fā)展，而這在2012~2013年基本不可能達(dá)到。

    在我們調(diào)研的上市公司中，最看好的是瑞豐光電（300241，收盤(pán)價(jià)18.15元），公司在背光模組層面的進(jìn)展比較順利，但目前產(chǎn)品模組化程度還比較低（不到20%）。由于模組化的毛利率更高，可以一定程度上延伸產(chǎn)業(yè)鏈，這種致力于提高模組化的LED公司值得關(guān)注。

    章先生：不可持續(xù)，屬于一次性事件。

2.

    核電板塊把握時(shí)點(diǎn)

    NBD：據(jù)悉，相關(guān)部門(mén)正在起草核安全規(guī)劃，有券商估計(jì)2012年中期可能會(huì)重啟新核電項(xiàng)目的審批。核電經(jīng)過(guò)持續(xù)下跌后，上述政策若出臺(tái)是否會(huì)帶來(lái)積極影響？

    黃道林：新能源中的核電板塊受日本地震等因素影響，二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)很低迷，我認(rèn)為還是盡量回避吧。

    仇天鏑：福島核泄漏事故使得我國(guó)近年的“核電熱”出現(xiàn)了冷卻，但是，這一事故也將使得核電安全性的要求大幅提升，AP1000，也就是第三代核電技術(shù)在這樣的背景下應(yīng)運(yùn)而生。鑒于我國(guó)電力緊張和環(huán)保要求，我國(guó)應(yīng)會(huì)繼續(xù)發(fā)展核電，并可能將建設(shè)更多的AP1000核電機(jī)組，AP1000成為未來(lái)中國(guó)核電發(fā)展方向。我國(guó)核電中長(zhǎng)期規(guī)劃年底將可能出來(lái)，有很多上市公司受益，比如中國(guó)一重  （601106，收盤(pán)價(jià)4.39元）、中核科技  （000777，收盤(pán)價(jià)25.94元）、江蘇神通（002438，收盤(pán)價(jià)30.65元）等，它們有可能成為市場(chǎng)中新的熱點(diǎn)。

    王亮：我國(guó)核電的戰(zhàn)略規(guī)劃會(huì)因?yàn)槿毡竞穗娛鹿识懈淖?，因?yàn)橹袊?guó)是能源緊缺國(guó)家，核電比例在主要經(jīng)濟(jì)大國(guó)中屬于比較低的一家，核電項(xiàng)目重啟規(guī)劃對(duì)核電板塊信心提升比較明顯。

    章先生：核安全規(guī)劃一兩個(gè)月內(nèi)上報(bào)國(guó)務(wù)院的可能性非常大，核安全規(guī)劃出臺(tái)之后，已獲得發(fā)改委審批但未開(kāi)建項(xiàng)目可能會(huì)快速重啟，未來(lái)應(yīng)該有機(jī)會(huì)，但需注意時(shí)點(diǎn)的把握。

3.

涉礦概念業(yè)績(jī)彈性大

    NBD：“礦”一直是A股永恒的主題，一度出現(xiàn)過(guò)“有礦就漲、涉礦就瘋”的情況。而中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)將于11月6日~8日在天津舉行，涉礦概念股能否卷土重來(lái)？具體應(yīng)該如何把握？

    黃道林：看看大宗商品的暴跌，你就知道所謂的涉礦就漲是一個(gè)什么樣的邏輯。資源價(jià)格上漲是有一個(gè)度的，這類個(gè)股也許會(huì)再瘋一下，但那不是機(jī)會(huì)，還是出局吧！

    仇天鏑：“涉礦”概念股曾經(jīng)一度被市場(chǎng)瘋炒，這次礦業(yè)大會(huì)當(dāng)然會(huì)給“涉礦”概念股帶來(lái)一些影響，但在全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退的情況下，大宗商品需求相對(duì)減少，價(jià)格也呈下降趨勢(shì)，預(yù)期炒作力度可能比不了以前。

    王亮：涉礦概念很難再激起市場(chǎng)的想象了，涉礦和有礦，大家給的待遇不同，有礦公司長(zhǎng)線走勢(shì)并不樂(lè)觀。涉礦只是炒作的題材，因?yàn)闃I(yè)績(jī)彈性大，但西部礦業(yè)（601168，收盤(pán)價(jià)12.69元）、江西銅業(yè)（600362，收盤(pán)價(jià)28.68元）、中金黃金（600489，收盤(pán)價(jià)22.73元）等真正的資源股反而跌幅巨大，反映出機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)不樂(lè)觀的預(yù)期。我們自己會(huì)對(duì)涉礦的股票持回避態(tài)度。

4.

    區(qū)域概念注重節(jié)奏

    NBD：舟山新區(qū)概念股也曾在A股掀起巨大波瀾，而首屆中國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)投資洽談會(huì)在2011年11月10日~12日在寧波市舉行，據(jù)悉一批高質(zhì)量的重大海洋經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目將要簽約，舟山、寧波板塊能否卷土重來(lái)？還有哪些區(qū)域板塊值得關(guān)注？

    黃道林：這些區(qū)域主題是近幾年的炒作對(duì)象。主題投資的邏輯、策略、節(jié)奏很關(guān)鍵。

    仇天鏑：區(qū)域概念股也是一度被熱捧，周五云南板塊在利好政策下出現(xiàn)了高開(kāi)低走的情況。根據(jù)中國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)投資洽談會(huì)的實(shí)質(zhì)內(nèi)容，舟山、寧波概念股會(huì)有相應(yīng)的反應(yīng)，但預(yù)期不高。

5.

海工裝備短線關(guān)注

    NBD：《海洋工程裝備業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》據(jù)悉已經(jīng)由工信部編制完成，此外備受矚目的被譽(yù)為海工“航空母艦”的981平臺(tái)將最近投入到商用，海工板塊關(guān)注程度將大幅提高，以海油工程（600583，收盤(pán)價(jià)6.86元）、中海油服（601808，收盤(pán)價(jià)17.17元）為首的海工裝備板塊是否有機(jī)會(huì)？

    黃道林：這類個(gè)股已累積了一定的獲利盤(pán)，我認(rèn)為目前不是介入的最佳時(shí)機(jī)，如果有大陽(yáng)線出來(lái)，倒是兌現(xiàn)利潤(rùn)的時(shí)候。

    王亮：海工板塊將會(huì)是長(zhǎng)期的大機(jī)會(huì)，這個(gè)板塊中最有競(jìng)爭(zhēng)力和估值優(yōu)勢(shì)的就是中集集團(tuán)（000039，收盤(pán)價(jià)17.79元），最有持續(xù)創(chuàng)新能力，可以長(zhǎng)期持有。

    章先生：這一規(guī)劃將在本月公布，應(yīng)該說(shuō)是短期內(nèi)值得重點(diǎn)關(guān)注的事件。

6.

新能源汽車或有機(jī)會(huì)

    NBD：中國(guó)新能源汽車最大利好莫過(guò)于  《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2011-2020）》的公布，據(jù)悉這份文件將在年底正式出臺(tái)?；A(chǔ)設(shè)施的標(biāo)準(zhǔn)、新能源汽車的銷售補(bǔ)貼等具有重大影響的關(guān)鍵性內(nèi)容都將明確。如何評(píng)價(jià)新能源汽車板塊？由于該產(chǎn)業(yè)鏈涉及公司眾多，哪些值得關(guān)注？

    黃道林：新能源汽車作為10年的明星板塊，今年很少表現(xiàn)，借這個(gè)利好發(fā)動(dòng)一波行情是有可能的，這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈畢竟對(duì)市場(chǎng)影響大，政策利好也是實(shí)實(shí)在在的，如果大盤(pán)行情有持續(xù)性，這個(gè)品種應(yīng)當(dāng)是不錯(cuò)的標(biāo)的。

    仇天鏑：發(fā)展新能源汽車是我國(guó)的重要戰(zhàn)略之一，新規(guī)劃的出臺(tái)將對(duì)該行業(yè)帶來(lái)實(shí)際性的利好，一些龍頭公司將會(huì)有所表現(xiàn)，比如安凱客車（000868，收盤(pán)價(jià)10.01元）、萬(wàn)向錢潮（000559，收盤(pán)價(jià)7.84元）、比亞迪（002594，收盤(pán)價(jià)25.04元）等。

    王亮：新能源汽車板塊中，值得關(guān)注的是佛山照明（000541，收盤(pán)價(jià)12.20元）和比亞迪，這兩家公司都在經(jīng)歷艱難的轉(zhuǎn)型，公司治理結(jié)構(gòu)也都在積極調(diào)整，尤其是比亞迪，有著杰出的管理層，一旦新能源汽車政策補(bǔ)貼落實(shí)，比亞迪會(huì)是實(shí)質(zhì)性受益的。

    章先生：新能源汽車規(guī)劃周三沒(méi)有通過(guò)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，估計(jì)兩周后才能再次提交審議。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，成飛集成（002190，收盤(pán)價(jià)26.40元）、比亞迪等是重點(diǎn)品種。

    NBD：除了上述這些外，你還關(guān)注那些事件、那些政策的出臺(tái)？或者你最看好什么？

    章先生：首先，11月16日的中國(guó)軟件大會(huì)是國(guó)內(nèi)規(guī)格最高的軟件產(chǎn)業(yè)會(huì)議，目前軟件股仍在拉升過(guò)程中，可繼續(xù)關(guān)注；其次，11月1日的全國(guó)環(huán)保大會(huì)被推遲，時(shí)間有可能是11月中旬，也可能是明年，由于會(huì)議級(jí)別很高，所以也在關(guān)注范圍之內(nèi)。此外還包括明年的“一號(hào)文件”，市場(chǎng)傳聞是農(nóng)業(yè)科技，生物育種和農(nóng)機(jī)板塊是值得關(guān)注的。

/操作策略/

忽略點(diǎn)位關(guān)注時(shí)間

    NBD：短短兩周時(shí)間滬指已上漲200點(diǎn)，本周四盡管有獲利回吐的情況，但上證指數(shù)依然站上了2500點(diǎn)，這波上漲是反彈還是反轉(zhuǎn)？

    黃道林：先看反彈，再看反轉(zhuǎn)，一步步來(lái)。其實(shí)反彈和反轉(zhuǎn)的本質(zhì)區(qū)別就是，反彈之后還要下跌并創(chuàng)新低，目前來(lái)看可能性不大，但反轉(zhuǎn)又有點(diǎn)太樂(lè)觀了，這很矛盾，一個(gè)辦法就是順著這個(gè)上漲趨勢(shì)操作好了。

    仇天鏑：我認(rèn)為是反彈，反轉(zhuǎn)必須建立在企業(yè)盈利普遍上漲的基礎(chǔ)上，目前尚不具備這個(gè)基本面條件。

    王亮：可以認(rèn)為是雙重反彈，即估值修復(fù)帶來(lái)的股價(jià)反彈與財(cái)政政策帶來(lái)的市場(chǎng)情緒反彈。尤其是財(cái)政政策，圍繞中小企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、地方融資平臺(tái)、消費(fèi)等領(lǐng)域展開(kāi)的微調(diào)措施陸續(xù)出臺(tái)，財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策共同積極應(yīng)對(duì)當(dāng)前的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)，給了市場(chǎng)信心。

    章先生：看反彈，不看反轉(zhuǎn)。盡管政策有所放松，但大邏輯還是沒(méi)變，即經(jīng)濟(jì)大周期向下，同時(shí)政策放松空間有限。

    NBD：反彈到什么點(diǎn)位市場(chǎng)可能會(huì)有較大壓力？

    黃道林：就點(diǎn)位來(lái)說(shuō)，每漲上來(lái)一點(diǎn)都會(huì)有壓力，我還是那句話，順著趨勢(shì)做不會(huì)犯大錯(cuò)！

    王亮：預(yù)測(cè)短期點(diǎn)位無(wú)異于自取其辱，不作評(píng)價(jià)。

    章先生：市場(chǎng)普遍看到2600~2700點(diǎn)，但個(gè)人認(rèn)為判斷反彈行情持續(xù)的時(shí)間比判斷目標(biāo)點(diǎn)位更為重要。

    仇天鏑：反彈到具體哪個(gè)點(diǎn)位不好說(shuō)，未來(lái)很多情況不知道，純技術(shù)看，估計(jì)反彈時(shí)間可能維持一個(gè)月以上。

主題投資將延續(xù)

    NBD：梳理本輪行情脈絡(luò)，以事件、新聞、政策驅(qū)動(dòng)的主題投資是這輪行情最大的特點(diǎn)，而且從部分機(jī)構(gòu)反饋信息看，對(duì)于未來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有明確的判斷，因此以短炒為主的主題投資未來(lái)還會(huì)延續(xù)，你是否同意這個(gè)觀點(diǎn)？

    黃道林：主題投資是1999年網(wǎng)絡(luò)股行情在國(guó)外興起的一種投資方法。其實(shí)我這幾年一直在研究這個(gè)，這也是為什么我的投資策略重點(diǎn)放在熱點(diǎn)，買點(diǎn)，賣點(diǎn)這個(gè)所謂的豐點(diǎn)論上。我個(gè)人感覺(jué)這樣的投資行為在市場(chǎng)還會(huì)持續(xù)，因?yàn)檫@其中的邏輯很有意思。包含了市場(chǎng)方方面面的因素。這兒我就不細(xì)說(shuō)了。

    王亮：這種格局將會(huì)延續(xù)，雖然年底貨幣政策有所放松，但整體看資金面肯定還是偏緊，這種背景下，大市值股票要有持續(xù)上漲難度很大，題材類炒作需要資金不多，應(yīng)該可以持續(xù)。

    章先生：以上主題的級(jí)別是不一樣的，像環(huán)保、LED概念股屬于一次性事件，炒過(guò)就算。當(dāng)然，環(huán)保大會(huì)的推遲會(huì)留給市場(chǎng)再次炒作的機(jī)會(huì)。而文化傳媒板塊則不同，可以預(yù)期未來(lái)將有持續(xù)的刺激因素出現(xiàn)，但短期內(nèi)確實(shí)炒得有些過(guò)火了。

    仇天鏑：短炒主題概念股是這次行情的主要特點(diǎn)，原因是不斷推出的新興行業(yè)新利好政策。

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