每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周五，評級公司標普在歐股收盤后一次性地調(diào)降了9個歐元區(qū)國家主權(quán)信用評級。此舉使得歐元重挫，美元創(chuàng)15個月來新高。短期內(nèi)歐元較難持續(xù)下跌，因降級在事前多少已有所預期，然而考慮到意大利及希臘的不確定性難以出盡，故中線仍宜做空歐元。

歐債評級被調(diào)降

上周五評級公司標準普爾公司大舉調(diào)降歐洲9個國家主權(quán)債信評級，歐元當日受到上述利空沖擊大跌了1.05%至1.2680美元，并創(chuàng)出2010年7月以來新低。周二歐元大體企穩(wěn)，截至昨19：18，歐元暫時微跌0.12%至1.2665美元。

這次下調(diào)評級事件其實很大程度中在市場預期中，因標普公司早在數(shù)月前已發(fā)出過警告。

不過話雖如此，事到臨頭市場還是感到些許意外，因市場畢竟不知道標普公司竟然會一次性地下調(diào)這么多國家的評級，所以上周五歐元仍是受到了投資者大量拋售。

在評級被標普下調(diào)的國家中，意大利、西班牙、葡萄牙、塞浦路斯的主權(quán)債信評級各被調(diào)降兩個等級，而法國、奧地利、馬耳他、斯洛伐克和斯洛文尼亞的評級被調(diào)降一個等級。標普稱，歐洲僅靠財政節(jié)支不足以抗擊此次債務(wù)危機，需要更多手段。

令人矚目的是，在調(diào)級后，法國和奧地利均首次失去AAA評級。奧地利也就罷了，市場對法國評級被降感到十分擔心，因法國原本是援助“歐豬國家”的主力，現(xiàn)在看來這個主力國家也自身不保，所以其援助能力必大打折扣。

EFSF根基微撼

歐洲穩(wěn)定基金（EFSF）是歐元區(qū)“主力國家”援助“歐豬國家”極重要工具之一，該EFSF系由成員國承諾提供資金，并借助國際貨幣基金組織、歐央行等機構(gòu)來增加杠桿，主要形式是發(fā)行債券。

目前EFSF的評級仍被所有評級公司維持，不過隨著第二大“主力出資國”法國的評級被調(diào)降，其未來被降低的機會正微微增加。退一步說，即使EFSF不被降級，也可能損及其他國際或機構(gòu)通過某種變通方式對EFSF注資的積極性。其中包括美、日、金磚國家、中東產(chǎn)油國、歐洲央行等。

標普主權(quán)評級委員會主席JohnChambers稱，要保住EFSF的AAA評級，需目前仍擁有AAA評級的EFSF擔保國增加各自承諾的出資份額。

目前歐元區(qū)仍保持AAA級別評級的有德國、芬蘭、荷蘭和盧森堡。就前面三國來說，提高出資額十分艱難，因其國內(nèi)民眾及政敵的反對聲浪日高。

EFSF本周將拍賣產(chǎn)15億歐元半年期債券，估計暫時問題不大，一方面是因為這個量并不大，另一方面是不排除 “關(guān)聯(lián)方”暗中作“托”的可能。

降級這種事件看似利空，但市場早提前消化大半，所以僅僅這個因素無力造成歐元連跌。然而，即使不算上述評級因素，市場目前確有其他因素誘使歐元續(xù)跌，中短期內(nèi)主要是希臘和意大利這兩個國家。

歐元的后續(xù)壓力

歐元區(qū)目前急需解決的問題一在希臘，二在意大利，只要其中任一因素無序惡化，歐元必受到拋售。希臘目前隨時存在違約風險，且風險一天比一天大；意大利雖暫無違約風險，但其 “借新還舊”的“拖延模式”似乎很難長久。

就希臘而言，民間債權(quán)人“自愿”減記債權(quán)的進程不利，債權(quán)人不愿付出更多損失，所以上周五談判無果而終。本周三相關(guān)方的談判將重啟，但市場已對希臘官方和債權(quán)銀行間達成協(xié)議的信心不足。

太平洋投資管理公 司（PIMCO）掌管全球最大債券基金的“債券天王”格羅斯(BilGross)表示，希臘正步入債務(wù)違約。

假如希臘不能在3月20日前與債權(quán)人達成減記協(xié)議，那么希臘將極難得到歐盟、國際貨幣基金組織的下一筆援助款，如此其將無法支付到期的145億歐元債務(wù)，從而發(fā)生無序違約事件。由于這個緣故，所以目前并不排除歐債危機因為希臘事態(tài)失控而進一步惡化的機會。

上周稍早，意大利發(fā)行公債還算順利，歐元也一度受支撐，但上周五意大利所發(fā)公債需求情況稍稍轉(zhuǎn)弱。當然，一兩次公債發(fā)行也許不能說明太多問題，但意大利今年全年的發(fā)債量將十分巨大，該國幾乎每周得進行融資，所以投資者就完全有理由認為：意大利如此密集的發(fā)債將極難“始終順暢”。

意大利債務(wù)危機是去年夏天才顯著化的，其后歐元便顯著下跌了13%，幅度相當大。由此可見，意大利因素對歐元影響是更大的，雖然其危機程度較希臘略輕。