每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海

昨日，普益財富發(fā)布《2011-2012年集合信托市場年度報告》，報告稱2011年，集合資金信托計劃發(fā)行量翻番，短期化趨勢明顯且收益整體上升。

同時，報告指出，2011年集合信托投向依然集中在工商企業(yè)、房地產(chǎn)、證券投資等領(lǐng)域。

發(fā)行量翻番，平均規(guī)模略降

2011年，集合信托延續(xù)了2010年的快速增長勢頭。在銀信合作業(yè)務(wù)受限的背景下，信托公司紛紛加大了集合信托的投入，據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至到2011年三季度中國信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)40977.73億元，其中，集合信托資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)11495.92億元。

普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年共有4051款集合信托產(chǎn)品成立，同比比增長121.73%；合計募集資金7086.70億元，同比增長104.74%；平均每款產(chǎn)品成立規(guī)模為1.63億元，同比下降6.82%。

2011年月度集合信托產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模大體上呈現(xiàn)出了兩端低、中間高的態(tài)勢。2月份由于春節(jié)因素，僅成立了129款，合計募集資金246.60億元，為年度最低值；11月份由于票據(jù)類信托大量成立，集合信托成立數(shù)量達(dá)到年度最高值，達(dá)到462款，但由于票據(jù)類信托募集規(guī)模不大，該月募集規(guī)模未達(dá)到年度最高。

2011年集合信托業(yè)務(wù)的行業(yè)集中度較2010年有所分散，但仍然維持較高水平。參加集合信托產(chǎn)品發(fā)行的信托公司有63家，較2010年增加7家。其中，外貿(mào)信托以款的信托產(chǎn)品以420款成立數(shù)量位居各機(jī)構(gòu)之首，比第二名中融信托多158款。

集合資金信托計劃成立數(shù)量位居前三位的信托公司成立的集合信托數(shù)量合計占行業(yè)總成立數(shù)量的的22.64%，較2010年下降6.21個百分點，前五位和前十位合計占比分別為32.36%和48.14%，較2011年分別下降6.06和5.23個百分點。

行業(yè)集中度的分散，主要有以下幾個原因：一是由于部分重組的信托公司開始開展業(yè)務(wù)；二是隨著集合信托的發(fā)展，越來越多的信托公司意識到集合資金信托業(yè)務(wù)的重要性，加大了這方面的投入；三是因為2011年整個資金面比較緊張，競爭力不強(qiáng)的信托公司尋找項目也相對容易。

短期化趨勢明顯，收益整體繼續(xù)上升

從期限結(jié)構(gòu)上看，2年內(nèi)期和2-3（不含）年期產(chǎn)品占比分別上升1.90和5.54個百分點至47.78%和36.13%，而3-4(不含)年期和4年以上期占比則分別下降1.17和6.27個百分點至8.45%和7.63%。集合信托產(chǎn)品短期化趨勢延續(xù)。

由于2011年集合信托和私人銀行的銀行理財產(chǎn)品之間競爭激烈，加之由于資金投向本身的特性需要票據(jù)類信托短期化，故信托公司也開始縮短集合信托產(chǎn)品的期限，部分信托公司甚至直接把產(chǎn)品期限設(shè)置在監(jiān)管紅線以下。

2011年，各期限集合信托收益繼續(xù)上升，市場平均預(yù)期收益率為9.61%，同比上漲1.38個百分點。值得注意的是，2011年2-3(不含)年期和3-4(不含)年期產(chǎn)品出現(xiàn)預(yù)期收益率掛現(xiàn)象。

普益財富研究員分析，由于房地產(chǎn)開發(fā)商今年資金面緊缺，需要大量融資的同時又普遍預(yù)期調(diào)控政策會在3年之內(nèi)結(jié)束，屆時融資成本可能會低于目前融資成本，故短期產(chǎn)品預(yù)期收益率高于長期產(chǎn)品預(yù)期收益率，因此收益率最高的房地產(chǎn)信托收益率在以上兩期限出現(xiàn)倒掛。

同時，某些票據(jù)類信托產(chǎn)品雖然設(shè)計期限為3年以上，但由于置入了提前終止條款其實際運(yùn)作期限往往達(dá)不到3年，故其預(yù)期收益率較低，從而拖累了3-4(不含)年期集合信托產(chǎn)品的收益率。

投資領(lǐng)域：熱點不變

2011年，集合信托投向依然集中在工商企業(yè)、房地產(chǎn)、證券投資等領(lǐng)域。其中，投向工商企業(yè)領(lǐng)域的集合信托成立數(shù)量及規(guī)模分別占到了總數(shù)量及規(guī)模的32.88%和32.47%，而房地產(chǎn)信托的上述占比分別為18.66%、28.44%，投向證券市場領(lǐng)域的集合信托上述占比（圖中證券投資）上述數(shù)字為18.02%和12.54%。

從縱向來看，工商企業(yè)領(lǐng)域集合信托產(chǎn)品占比持續(xù)保持上升趨勢，2011年同比再增3.43個百分點，達(dá)32.88%；信貸資產(chǎn)領(lǐng)域集合信托產(chǎn)品則受益于銀信合作類產(chǎn)品監(jiān)管趨嚴(yán)，從2009年開始占比有明顯上升，2011年同比再增4.25個百分點，至6.00%。

金融領(lǐng)域集合信托占比則受益于票據(jù)類產(chǎn)品發(fā)行急增，2011年同比急升8.34個百分點，至9.92%；房地產(chǎn)領(lǐng)域集合信托則因受到較多監(jiān)管，2011年占比同比下降3.07個百分點至18.66%，中止了自2009年以來的升勢；證券投資領(lǐng)域集合信托（含陽光私募）則因股票市場表現(xiàn)不佳，占比下降14.55個百分點至18.02%。