雙鷺?biāo)帢I(yè)

代碼：002038收盤價(jià)：28.06元機(jī)構(gòu)：中投證券 評(píng)級(jí)：維持“推薦”

2011年公司實(shí)現(xiàn)收入6.23億元，同比增36%；營業(yè)利潤5.86億元，同比增108%；利潤總額5.97億元，同比增86.8%；凈利潤5.18億元，同比增90%，EPS為1.36元，略低于之前1.44元預(yù)期?？鄢墙?jīng)常性損益后，實(shí)現(xiàn)凈利潤3.59億元，同比增47.91%，對(duì)應(yīng)EPS為0.94元。

公司老品種依然是2011年的增長主力，中投證券預(yù)計(jì)2012年復(fù)合輔酶和胸腺五肽有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)快速增長。受益于醫(yī)保放量和抗生素限用，作為全科用藥的復(fù)合輔酶和免疫調(diào)節(jié)劑的胸腺五肽大幅放量，中投證券預(yù)計(jì)復(fù)合輔酶的增速超過30%，胸腺五肽的增速超過50%。這兩大效應(yīng)在2012年將繼續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)該兩大品種在今年將維持快速增長。

替莫唑胺用于治療多形性膠質(zhì)母細(xì)胞瘤或間變性星形細(xì)胞瘤(如：腦膠質(zhì)瘤)的一線用藥，公司作為少數(shù)生產(chǎn)廠家之一，會(huì)享受很大價(jià)格和市場的優(yōu)勢。中投證券期待該品種從2012年開始放量，豐富公司的一線產(chǎn)品梯隊(duì)。

公司主要投資的化藥研發(fā)平臺(tái)卡文迪許，投資的醫(yī)療服務(wù)新鄉(xiāng)中心醫(yī)院東院、遼寧邁迪等都將逐步進(jìn)入收獲期。

中投證券預(yù)計(jì)公司2011年~2013年EPS分別為1.36元、1.22元、1.54元，對(duì)應(yīng)PE為20倍、22倍、18倍。公司目前估值不高，中投證券維持“推薦”評(píng)級(jí)。

天科股份

代碼：600378收盤價(jià)：11.39元機(jī)構(gòu)：平安證券 評(píng)級(jí)：“推薦”

公司脫胎于原西南化工研究院，技術(shù)研發(fā)實(shí)力雄厚。主要業(yè)務(wù)催化劑、變壓吸附氣體分離（PSA）、以及以碳一化學(xué)為主的工程技術(shù)設(shè)計(jì)和承包三大產(chǎn)業(yè)，在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位。

公司主要業(yè)務(wù)為催化劑、變壓吸附氣體分離（PSA）、以及以碳一化學(xué)為主的工程技術(shù)設(shè)計(jì)和承包三大產(chǎn)業(yè)，在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位。

平安證券認(rèn)為，公司正從技術(shù)提供商向?qū)I(yè)承包商轉(zhuǎn)變。公司憑借在碳一化學(xué)技術(shù)方面的優(yōu)勢，公司由提供設(shè)計(jì)方案和技術(shù)支持轉(zhuǎn)為工程承包商是具備天然優(yōu)勢的，近幾年公司這一業(yè)務(wù)收入進(jìn)展較快，是短期內(nèi)公司主要的收入增長點(diǎn)。

煤層氣與天然氣主要成分均為甲烷，發(fā)電是其應(yīng)用的重要領(lǐng)域之一。但目前用于發(fā)電的甲烷含量在30％以上，低于30%的要經(jīng)過濃縮提純才可用力發(fā)電。公司與GE合作開發(fā)低濃度煤層氣提純濃縮技術(shù)，開拓了低濃度煤層氣的應(yīng)用領(lǐng)域，同時(shí)有效降低了碳排放。

平安證券認(rèn)為，公司在低碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域具有廣闊的市場空間。公司的PSA技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，涵蓋化工、冶金、石化、食品、電子、軍工等領(lǐng)域。在突出節(jié)能環(huán)保、低碳經(jīng)濟(jì)的“十二五”期間，公司的PSA技術(shù)會(huì)得到更大范圍的應(yīng)用。如用于碳捕捉、垃圾填埋的廢氣（甲烷等）回收等。平安證券預(yù)計(jì)PSA技術(shù)將是公司未來三年實(shí)現(xiàn)高增長的一個(gè)重要引擎。

平安證券預(yù)計(jì)公司2011年、2012年、2013年的EPS分別為0.21元、0.26元、0.39元，對(duì)應(yīng)前收盤價(jià)市盈率分別為52倍、41倍、27倍。平安證券給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。