每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 鐘舒    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 鐘舒

絲毫不夸張地說，全球大多數(shù)對沖基金都不賺錢。據(jù)Bloomberg統(tǒng)計，在過去1年內(nèi)，全球2424家對沖基金中僅845家取得了正收益。這也難怪當(dāng)美國股市今年出現(xiàn)大漲后，對沖基金竟主動放棄空頭思維，轉(zhuǎn)而紛紛買入美股。而這一次買進(jìn)的速度甚至創(chuàng)出了2年來最快。

對沖基金“踏空”后涌入股市

這絕對是一個值得注意的數(shù)據(jù)。根據(jù)InternationalStrategy&In－vestment集團(tuán)披露，衡量對沖基金看多美股（標(biāo)普500指數(shù)）程度的ISI指標(biāo)已由2011年11月底時的42，上升至上周的48.6，創(chuàng)自2010年4月以來最快上升速度。

“自去年10月起市場就發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)變，這鼓勵我們逐漸增加對股票的持倉”，對沖基金TraxisPartnersLP創(chuàng)始人BartonBiggs坦言，“如果標(biāo)普500能在未來回調(diào)5%~7%，未來的上漲空間將是可觀的。”值得一提的是，美股今年第1季度的表現(xiàn)很可能將創(chuàng)過去14年來最佳。以道瓊斯工業(yè)指數(shù)為例，其年內(nèi)漲幅已超過了7%。

事實(shí)上，如果縱觀過去幾年對沖基金的表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)其操作往往與市場“背道而馳”。比如，2008年10月時，對沖基金對美股的看空押注升至了5年來峰值。無奈標(biāo)普500從次年3月起至今已累計上漲超過1倍。公司方面，今年以來，全美私人零售龍頭西爾斯（NASDAQ：SHLD）累計漲幅高達(dá)128%，為指數(shù)成分股中漲幅最大的一只。諷刺的是，其賣空股份總額也曾經(jīng)是成分股中最高的，反映市場相當(dāng)不看好其未來走勢。當(dāng)然類似的情況還包括今年的大牛股美國銀行和Netflix。

當(dāng)然，現(xiàn)在還很難斷言對沖基金集體押注美股是否是一種災(zāi)難?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，連目前投資最保守的401K計劃也偏好股市并考慮投資對沖基金。最明顯的一個跡象是，美國養(yǎng)老金正逐年增加對對沖基金的投資，2011年共投資630億美元。

“現(xiàn)在市場太過于樂觀了。問題是，當(dāng)大家都不顧一切地沖進(jìn)股市時，離一輪上漲行情的結(jié)束也就不遠(yuǎn)了。對于正加速進(jìn)入股市的對沖基金來說，它們必須考慮這一風(fēng)險”，作為美國KeyCorp金融集團(tuán)旗下一家運(yùn)營著200億美元的私人銀行的投資策略主管，McCain在3月22日的一次電話會議中表達(dá)了自己的擔(dān)憂，他認(rèn)為美國股市到了一個需要回調(diào)的時點(diǎn)。

美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇阻力重重

“市場處于上漲期的時候，人們對于警告的聲音總是置若罔聞的。”

上周三 （3月23日），當(dāng)MarketWatch主編DavidCallaway撰文表達(dá)這一觀點(diǎn)時，一定也很清楚他的謹(jǐn)慎將遭到絕大多數(shù)人的嗤之以鼻。畢竟，對沖基金大踏步加速進(jìn)入股市讓很多人相信，再也不需要畏首畏尾了，美國經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇當(dāng)中，市場表現(xiàn)會越來越好。但DavidCallaway卻指出，令美國經(jīng)濟(jì)遭遇下行風(fēng)險的因素并沒有完全消除，比如歐洲。希臘救援協(xié)議的達(dá)成的確為整個歐洲贏得了寶貴時間，但事情遠(yuǎn)沒有結(jié)束，下一次或許是西班牙，又或者依然是希臘。

盡管牛市中的反對聲音總會顯得很微弱，但這一次，已有不少人開始對該輪上漲背后復(fù)蘇的可持續(xù)性提出了質(zhì)疑。

本周一（3月26日），美國前財政部長LarrySummers在金融時報專欄中寫道：美國目前到了一個關(guān)鍵點(diǎn)。2010和2011年的時候，很多觀察家都曾認(rèn)為他們看到了經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)好的信號，但遺憾的是，這些信號在幾個月之后就被現(xiàn)實(shí)否決了。

同一天，福布斯集團(tuán)（ForbesMedia）總裁兼首席執(zhí)行官SteveForbes在接受CNBC采訪時也認(rèn)為，盡管顯示美國經(jīng)濟(jì)正在改善中的跡象有不少，但目前復(fù)蘇的力度和速度并不盡如人意，同時，一些不利于市場復(fù)蘇的因素正在發(fā)酵，比如走弱的美元、更高的資本利得稅、更嚴(yán)厲的金融市場監(jiān)管措施等。

美聯(lián)儲主席伯南克一直認(rèn)為，盡管有所改善，但目前經(jīng)濟(jì)活動的活躍度遠(yuǎn)未強(qiáng)勁到能夠拉低失業(yè)率。

紐約聯(lián)儲主席WilliamDudley對此也持同樣觀點(diǎn)，他同時還指出高企的油氣價格對未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的威脅。