每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

一直備受關(guān)注的中國(guó)債市首只C級(jí)短融，違約風(fēng)險(xiǎn)似乎迎來柳暗花明。

昨日（4月9日），為保證被降為C級(jí)的“11海龍CP01”兌付工作，山東海龍如期發(fā)布兌付公告。刊登在中國(guó)債券信息網(wǎng)的當(dāng)日公告顯示，山東海龍、恒豐銀行和中央國(guó)債登記結(jié)算公司為此次付息相關(guān)機(jī)構(gòu)。

由此兌付公告來看，被評(píng)為“垃圾”級(jí)的海龍短融，“違約”的警報(bào)或許得到了緩解。

利好債券持有人

山東海龍去年4月在銀行間債市發(fā)行4億元人民幣的一年期短融，將于今年4月15日到期，由恒豐銀行任主承銷商，票面利率5.80%。

由于發(fā)債主體山東海龍公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化，在發(fā)債之后，2010年山東海龍年報(bào)顯示，當(dāng)年公司歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)變?yōu)樘潛p3.72億元。隨后公布的2011年一季報(bào)顯示，當(dāng)季再虧5615萬元。

此后，巨額擔(dān)保、變更發(fā)債募集資金用途未及時(shí)披露等一系列問題逐漸暴露，山東海龍的主體評(píng)級(jí)和債券評(píng)級(jí)也一降再降，聯(lián)合資信評(píng)估公司此前發(fā)布跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，半年內(nèi)第三次調(diào)降山東海龍?jiān)u級(jí)，其主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由“BB+”下調(diào)為“CCC”，評(píng)級(jí)展望維持為“負(fù)面”，并將“11海龍CP01”的債項(xiàng)信用等級(jí)由“B”下調(diào)至“C”，以此來反映其還本付息能力很低，違約風(fēng)險(xiǎn)較高的信用狀況。

自2011年9月22日最后一筆交易后，“11海龍CP01”就一直處于零交易狀態(tài)，該短融的最新中債估值收益率破117%，為正常短融券的18倍。

“海龍發(fā)兌付公告，這對(duì)債券的持有人是個(gè)好消息。”中信證券董事總經(jīng)理高占軍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，大家還是很關(guān)注海龍的進(jìn)展，畢竟連續(xù)下調(diào)評(píng)級(jí)，收益率高到一定程度，還是比較少見的。

信用債市場(chǎng)化違約難現(xiàn)

對(duì)于海龍短融出現(xiàn)這樣的逆轉(zhuǎn)走向，招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉俊郁表示，中國(guó)債市一直沒有違約出現(xiàn)，也不是一種健康的狀況，為了債市長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，可能需要給市場(chǎng)參與者更多的機(jī)會(huì)。

此前有媒體援引該短融主承銷商恒豐銀行高層稱，正在與山東銀監(jiān)局協(xié)商。可能的解決方案是由銀行提供一筆過渡資金暫時(shí)解決海龍短期融資券的兌付問題，同時(shí)濰坊市政府為這筆資金提供擔(dān)保。

對(duì)于海龍債未來的走勢(shì)，分析人士認(rèn)為在政府的幫助下可能 “不了了之”。但是對(duì)中國(guó)的信用債市場(chǎng)來說，海龍債的兌付可能會(huì)使信用債市場(chǎng)繼續(xù)延續(xù)前期的牛市走勢(shì)。

“信用債市場(chǎng)方面，之前低評(píng)級(jí)債已經(jīng)漲了不少，但海龍不違約仍對(duì)債市會(huì)有提振作用。但中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面還是沒有特別穩(wěn)定的預(yù)期，企業(yè)盈利狀況不佳，未來的市場(chǎng)重點(diǎn)可能會(huì)由低評(píng)級(jí)品種向高評(píng)級(jí)品種轉(zhuǎn)換。”劉俊郁表示。

對(duì)此，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，海龍債的如期兌付，對(duì)于債券持有人是好事，但是卻讓中國(guó)債券市場(chǎng)喪失了一個(gè)信用債真正市場(chǎng)化違約的機(jī)會(huì)。