每經編輯 每經記者 李新江 發(fā)自北京    

每經記者 李新江 發(fā)自北京

隨著發(fā)行可轉債的上市公司股價連續(xù)下滑，可轉債的回售壓力倒逼多家公司近期連連下調轉股價格。

根據(jù)滬深交易所披露的情況，繼巨輪轉債提前修正轉股價之后，中國重工也在近日公告將于8月28日召開股東大會審議轉股價修正方案，預示著重工轉債轉股價格可能將向下修正。而在去年年底已經降低轉股價格的中鼎轉債，和早已進入回售期的新鋼轉債，目前同樣面臨回售危機，極有可能再度降低轉股價格。

這同時給今年以來表現(xiàn)遜色的可轉債基金，帶來頗佳的投資機會，北京某基金研究人士指出，伴隨著轉股價格降低，持有可轉債對應的股票權證數(shù)量增加，將帶動可轉債價格向上修復。

下調轉股價利好可轉債基金

今年6月18日上市的重工轉債，盡管距離轉股期尚有四個月時間，但是隨著中國重工股價一直在低位盤整，也提前進入下調轉股價格的行列。

《每日經濟新聞》記者了解到，重工轉債設置的初始轉股價格為6.05元/股，受到市場整體疲軟影響，在上市剛剛兩個月的時間已經觸發(fā)轉股價修正條件。根據(jù)重工轉債募集說明書，“存續(xù)期內，任意連續(xù)30個交易日中至少15個交易日收盤價低于當期轉股價格的85%”，對應觸發(fā)股價5.14元即可調整轉股價格。

下調轉股價格的議案將提交本月28日召開的股東大會進行審議，受此消息刺激，重工轉債本周一跳空上漲約2%，使得重倉持有的海富通精選、南方隆元產業(yè)和易方達50指數(shù)等基金受益。數(shù)據(jù)顯示，在重工轉債網下配售書中，共有數(shù)百只基金、社?；稹⒈ｋU資金等買進。

在此之前的7月12日，巨輪股份價格觸發(fā)轉股價格修正條件，公司股東大會于7月31日通過了修正后的“巨輪轉2”的轉股價，由原來的8.05元下調32%至5.47元。巨輪轉2的價格也水漲船高，從7月中旬的110元，一度在上周四觸及123元高位，市場表現(xiàn)搶眼。

根據(jù)巨輪轉2發(fā)布的一季度報，早在一季度末，包括富國天利增長、興業(yè)可轉債和華寶興業(yè)可轉債等多只債基重倉巨輪轉2，持有規(guī)模均達到億元數(shù)量級，短期獲得的浮盈可能達到數(shù)千萬元。

北京某基金研究人士指出，作為一種既有債性又有股性的投資品種，一方面，可轉債溢價率走低，股性將會隨之走強，如果大盤走勢預期看好，將拉動可轉債二級市場表現(xiàn)；另一方面，可轉債轉股價格降低，轉股后對應的股票券種數(shù)量增加，明顯拉動了可轉債的收益預期，利好可轉債市場表現(xiàn)。

可轉債基金抗風險或較強

已經進入回售期的中鼎轉債和新鋼轉債，繼續(xù)下調轉股價格也在市場預期中。隨著股價連連走低，不少發(fā)行可轉債公司迫于回售壓力，不得不下調轉股價格，將可能拉動未來可轉債市場的投資價值。

《每日經濟新聞》記者查閱滬深交易所公告發(fā)現(xiàn)，早在去年四月份，中鼎轉債新的轉股價由原來的18.04元下調至12.66元，降幅近30%。今年7月下旬以來，公司高管通過集體增持，使其股價收于觸發(fā)價之上暫時擺脫回售危機。但目前中鼎股份正股收盤價再次跌至回售觸發(fā)價下方，在回售陰影之下，中鼎轉債下調轉股價格迫在眉睫。

截至2011年年底，中鼎轉債前十大持有人絕大部分為普通債基和可轉債基金，其中華寶興業(yè)可轉債、匯添富可轉債、廣發(fā)增強收益和華安穩(wěn)定收益等8只基金持有價值均在千萬元數(shù)量級左右。幾乎同期，新鋼轉債正股收盤價也一直在回售觸發(fā)價下方運行，被下調轉股價格的預期同樣頗為強烈。

在純債基表現(xiàn)大放異彩的上半年，可轉債基金一直表現(xiàn)較弱，包括富國可轉債、匯添富可轉債和華安可轉債等多數(shù)可轉債基金，在債券基金業(yè)績名單中排名靠后，其中富國可轉債今年以來截至本周一的收益率只有0.45%，是場內收益率最低的債基之一，而且累計凈值一直在面值以下波動。

不過，某債基經理認為，如果8月份能夠如預期進一步下調存準，則債市還能維持震蕩盤整，否則債市將大踏步邁向熊市。在這一背景下，可轉債或成為債基配置的避風港。

上述基金研究人士指出，得益于可轉債市場擴容預期良好，包括民生銀行等大盤轉債即將發(fā)行，大大緩解了未來可轉債市場的供給壓力；另一方面，隨著可轉債今年以來增加質押融資功能，增加了債基杠桿操作的空間，提高了機構投資者的投資需求。