李允峰 投資者對(duì)ST股的突擊摘帽反應(yīng)非常強(qiáng)烈，畢竟前段時(shí)間上交所推出不對(duì)稱漲跌幅規(guī)則時(shí)，大量ST股連續(xù)跌停。投資者以極其低廉的價(jià)格割肉，如今交易規(guī)則又讓這些ST股“麻雀變鳳凰”，投資者損失慘重。 上交所對(duì)ST股的突擊摘帽與證監(jiān)會(huì)倡導(dǎo)實(shí)施的嚴(yán)格退市制度精神并不一致。在整個(gè)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管中，交易所同樣對(duì)上市公司負(fù)有監(jiān)管責(zé)任，上交所對(duì)ST股的這種“父愛(ài)情節(jié)”實(shí)際上助長(zhǎng)了市場(chǎng)的投機(jī)風(fēng)氣，并可能導(dǎo)致大量?jī)?nèi)幕交易，希望證監(jiān)會(huì)能夠及早制止。 與上交所對(duì)ST股網(wǎng)開(kāi)一面、讓大量ST股摘帽相比，深圳交易所則顯得相對(duì)冷靜，并沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)的ST股突擊摘帽。上交所取消“扣除非經(jīng)常性收益后凈利潤(rùn)為正值”這一摘帽條款，意味著垃圾股通過(guò)債務(wù)重組、變賣“家當(dāng)”或政府獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)貼等就可以達(dá)到順利摘牌的目的，有助于上市公司突擊重組和虛假重組，讓市場(chǎng)充滿了投機(jī)氛圍。 實(shí)際上，對(duì)垃圾退市股的“父愛(ài)主義”與交易所肩負(fù)的監(jiān)管責(zé)任相互違背，況且很多投資者對(duì)隨意修改交易規(guī)則的做法抱有質(zhì)疑，上交所頻繁修改ST交易規(guī)則的做法容易引起投資者對(duì)其的信任危機(jī)。 除了ST股交易規(guī)則的多變和善變之外，交易所頻繁對(duì)新股上市炒作過(guò)程中的交易限制措施進(jìn)行改動(dòng)，比如漲跌幅達(dá)到10%要停牌，深交所上市新股換手50%或上交所上市新股換手80%要停牌等。但這些規(guī)則的設(shè)置并不能遏制新股炒作，從新上市的石煤裝備、華鵬飛等新股利用交易規(guī)則爆炒來(lái)看，這些措施效果并不好。 對(duì)于證券市場(chǎng)而言，監(jiān)管弊病除了頻繁改變規(guī)則外，還有就是打著保護(hù)投資者利益的名號(hào)來(lái)傷害投資者。8月27日，媒體報(bào)道轉(zhuǎn)融通即將實(shí)施。按理說(shuō)，轉(zhuǎn)融通的開(kāi)通對(duì)投資者是好事，但問(wèn)題是在此前一直試行的融資融券測(cè)試中，對(duì)中小投資者設(shè)置的門檻是50萬(wàn)元。而市場(chǎng)上，多數(shù)中小投資者的資金量是達(dá)不到這個(gè)門檻的，同在一個(gè)市場(chǎng)，僅僅因?yàn)橘Y金量大小，多數(shù)投資者在看多時(shí)不能融資，在看空時(shí)不能融券，究竟是保護(hù)了中小投資者利益還是侵害了投資者的參與權(quán)？ 要想遏制市場(chǎng)投機(jī)之風(fēng)，維護(hù)投資者利益，嚴(yán)格退市制度讓垃圾公司批量退市才是正途。而從中小投資者利益出發(fā)，降低證券市場(chǎng)新品種的參與門檻，這些措施才是讓投資者樹(shù)立信心的保障。否則，頻繁改變交易規(guī)則，門檻過(guò)高，這對(duì)于建設(shè)一個(gè)積極健康的證券市場(chǎng)而言無(wú)異于緣木求魚(yú)。