每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周五A股先探底后拉升，收盤滬綜指漲0.60%報2117.05點，深綜指漲0.27%報862.78點，成交略縮。盤面看，以地產(chǎn)股為首的權(quán)重股依然相對強勢，小盤股走勢稍弱。不過，新上市的小盤股浙江世寶表現(xiàn)極強。

地產(chǎn)股依然強勢，這是昨日午后股指上行重要原因之一。市場之所以追捧地產(chǎn)股，一則地產(chǎn)股基本面有所改善，二則市場預(yù)期人民幣升值和熱錢加速流入。就地產(chǎn)基本面而言，最近確實有所改善，但如果說人民幣升值及熱錢流入推升地產(chǎn)股，可能就有點誤會了。

近期人民幣現(xiàn)匯走勢極強，這是事實，但人民幣遠匯和現(xiàn)匯之差已達到四年來最大，這暗示市場對人民幣遠期走勢并不看好，只是看重近期的美國總統(tǒng)大選對人民幣升值所造成的壓力。

從一些側(cè)面其實也能看出人民幣升值預(yù)期并不強烈。大家知道，假如人民幣升值預(yù)期強，則熱錢極易大量流入，這種情況下市場資金會相對充沛。然而現(xiàn)實是，近期央行大額逆回購，這不太像市場資金充沛的情形。據(jù)最新消息稱，10月份四大商業(yè)銀行存款流失量加大至1.8萬億元。

在2006年至2008年人民幣的 “主升浪”中，當時海外1年期無本金交割的人民幣期價（NDF）貴于現(xiàn)匯，而現(xiàn)在的情形正相反，這十分奇怪。目前人民幣現(xiàn)匯報6.24左右，而1年期無本金交割期匯報6.30左右，這種情形自然是十分奇怪的，因為一方面人民幣現(xiàn)匯天天在升值，另一方面又在預(yù)期一年后人民幣將貶值。

筆者認為，過了下周后，人民幣走勢才能正?；?，所以目前的波動是基本上可以忽視的。基于這個考慮，下周手持地產(chǎn)股、航空股、造紙股的投資者應(yīng)相對更謹慎。

浙江世寶昨被惡炒，正常交易也沒幾分鐘，卻錄得95%的換手率，最終大漲626%，這樣的走勢令人嘆為觀止。筆者認為，浙江世寶炒得有點過頭了，甚至顯得有些愚蠢，恐怕盲目跟風者得付出代價！

撇開管理層打擊炒新不談，我們單就炒作層面來分析，也是不難得出上述結(jié)論的：

中小板、創(chuàng)業(yè)板缺少發(fā)行價僅2.58元的個股，這種“稀缺性”是完全可以理解的，但二級市場價格為18元左右且盤子為1500萬左右的個股“并不很稀缺”，有些個股盤子甚至更小。以流通市值作比較可能更合理，筆者發(fā)現(xiàn)中小板和創(chuàng)業(yè)板中流通市值低于浙江世寶的公司有三十幾家，所以這種貨色一點也不稀缺！

還有，許多流通市值類似于浙江世寶的個股業(yè)績要好得多。據(jù)一些機構(gòu)預(yù)測，生產(chǎn)汽車部件的浙江世寶2012年業(yè)績可能為0.37元，預(yù)測未來年均成長性為10%左右。很顯然，這樣的業(yè)績和行業(yè)屬性定位18元有點過分。

大盤方面，昨上午股指一度砸得極猛，明顯是期指引領(lǐng)現(xiàn)指殺跌，但午后走勢反差極大。這種反常是值得深思的，已非簡單分析就能說清，因此投資者完全可猜測這其中或有護盤因素。

周四收盤后期指主力合約還有些升水，但周五該升水幾乎完全消失，這暗示套保需求階段性增加，進一步暗示主力并不著眼長遠，對行情看得也不是太高。

既然盤面有如此特征，那么筆者也只能維持周四的觀點，即猜測機構(gòu)一方面在現(xiàn)貨上買股護盤，一方面在期指上對沖，這樣既完成護盤任務(wù)，又不至于有太多的敞口。單一機構(gòu)有如此想法是很難看出的，但如果大量機構(gòu)都有這種想法，則盤面上將會顯現(xiàn)。

按常理說，當機構(gòu)套保意愿極強時，即使在期指上布空單顯得有些 “吃虧”，仍會勉力為之；相反，在明顯的牛市時，期指升水即使較大，他們的套保興趣也未必很足。

下周主力護盤仍可能延續(xù)，如果短線投資者還想炒作，最好去找些大盤藍籌股介入，現(xiàn)階段并不宜介入小盤股，因一旦護盤結(jié)束，護盤的藍籌指標股船大掉頭難，短期內(nèi)就相對更安全些。

就中線投資者而言，除非有關(guān)于股市制度重大改進的消息，一般宜保持觀望。筆者認為，A股既有許多問題，同時也有巨大潛力。假如在問題方面能痛下決心改進，這樣的行情才能維持較長時間，到時再去追漲也為時不晚。

對于這種改進的機會，筆者是存在一些期望的，只是吃不準何時發(fā)生，很難說還會拖多久，所以就無從評判。從近期關(guān)于“收入分配改革”風聲來看，筆者上述期望多少有所加強，所以也在此處作適度提示。

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