每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

在獲批投資資格5個月后，公募基金近期接連試水“垃圾債”。鵬華旗下中小企業(yè)債基金最近7天兩投私募債，共計動用額度3000萬元，打破公募基金此前對私募債只看不投的局面。

從投資私募債的企業(yè)來看，這兩只債券發(fā)行企業(yè)都是長三角地區(qū)的旅游企業(yè)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者也了解到，基金專戶也偏好選擇消費(fèi)及醫(yī)療行業(yè)企業(yè)發(fā)行的私募債券。

3000萬投向旅游企業(yè)私募債

在11月8日首單試水私募債后，僅隔一周，鵬華基金再次出手。

昨日，鵬華基金公告稱，旗下鵬華中小企業(yè)純債基金投資常州市春秋淹城建設(shè)投資有限公司2012年中小企業(yè)私募債，投資數(shù)量共計20萬張，該債券投資期限為3年，有提前償還條款，票面利率為8%。

與第一單1000萬元金額相比，鵬華基金此次投資額度進(jìn)一步加大至2000萬元，兩筆投資共計3000萬元，占基金資產(chǎn)凈值3%。

值得注意的是，與此次春秋淹城建設(shè)一樣，8日，鵬華投資的如皋市顧莊生態(tài)園開發(fā)建設(shè)有限公司2012年中小企業(yè)私募債券，債券發(fā)行人同為長三角地區(qū)的旅游企業(yè)。

不過，除了鵬華中小企業(yè)債券基金，華夏安康信用、廣發(fā)雙債、嘉實增強(qiáng)收益3只早前成立并可投私募債的基金，運(yùn)行近2個月尚無一認(rèn)購私募債。

對于基金在私募債投資上的謹(jǐn)慎表現(xiàn)，廣發(fā)純債擬任基金經(jīng)理任爽對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，私募債流動性不足，而開放式基金要考慮流動性問題；此外，相比短融、中票等企業(yè)債，私募債整體發(fā)行量偏小，信披、企業(yè)資質(zhì)相對一般，目前私募債收益率平均為8%~10%，與國外高收益?zhèn)啾龋匀黄汀?/p>

“風(fēng)險溢價在收益率上有所體現(xiàn)，流動性提高，擴(kuò)大參與的機(jī)構(gòu)投資者范圍，這幾方面因素將決定未來機(jī)構(gòu)投資者參與力度。”任爽表示。

封閉債基適合投資私募債

隨著私募債發(fā)行日漸增多，將私募債納入投資范圍的債券基金也逐漸增加，除上述幾只已經(jīng)成立的基金外，仍處發(fā)行期的債券基金中，中郵穩(wěn)定收益、博時安心收益、富國純債、中銀純債等7只債基也將私募債寫入基金投資范圍。

任爽表示，首先私募債是今年新推出的債券品種，證監(jiān)會此前已允許公募基金投資私募債，從投資標(biāo)的看，私募債也符合純債基金的投資標(biāo)的，未來若私募債風(fēng)險溢價有所體現(xiàn)，基金也方便選擇其中的品種進(jìn)行投資。

從債券基金類型上看，參與私募債投資的多為封閉式債基，鵬華中小企業(yè)債基封閉期為3年，嘉實增強(qiáng)收益定期債券基金每隔1年打開一次開放。除了民生加銀平穩(wěn)增利，近期成立或已經(jīng)披露招募說明書的3只封閉債基均在其列。

“私募債的流動性幾乎為零，投資基本就是持有到期，相比開放式基金，封閉基金在流動性上的壓力相對較小?！边@一因素決定了封閉式基金更加適合投資私募債。

另一滬上基金公司專戶人士表示，將私募債納入投資范圍對公募基金有利有弊，投資私募債對提升債券基金收益率有所幫助，但是有些機(jī)構(gòu)投資者，比如一些保險資金不允許所投基金購買低等級債券品種，“他們看到債券基金組合里有私募債，就不會考慮認(rèn)購?！彼硎荆@取決于基金投資對象如何定位，是主要面向機(jī)構(gòu)投資者，還是銀行渠道客戶。

“此外，是否投資私募債，也需看基金公司整體的投資戰(zhàn)略。”他進(jìn)一步分析指出。

專戶傾向消費(fèi)、醫(yī)療企業(yè)

除了公募基金，私募債的另一大機(jī)構(gòu)投資者——基金專戶如何看待私募債？

據(jù)上述專戶人士介紹，基金專戶一直都在參與私募債投資，其中有專門成立的中小私募債專戶，也有其他專戶。

不過，私募債也并非火熱如初，中間也一度遇冷，“之前有中斷過投資，券商推薦過來的項目太差，當(dāng)時中小企業(yè)私募債里10單至多抽1單，或者更低。”上述人士稱。數(shù)據(jù)顯示，6月份，私募債開閘首月，共有26只私募債發(fā)行，9月發(fā)行數(shù)量直降至3只水平。

“也許是項目剛開始時，券商也沒弄明白該推薦哪類企業(yè)。后來發(fā)現(xiàn)很多私募債機(jī)構(gòu)投資者不認(rèn)可，現(xiàn)在私募債盡管發(fā)行數(shù)量減少，但是成功率有所提高，”他表示，“現(xiàn)在10單抽2至3單左右?！?0月數(shù)據(jù)顯示，私募債發(fā)行數(shù)量為7只。

據(jù)其透露，目前基金專戶偏好幾類私募債發(fā)行企業(yè)，首先是有擔(dān)保的公司，比如地方城投、上市公司或擔(dān)保公司為債券提供擔(dān)保，在企業(yè)類型上，偏好選擇消費(fèi)及醫(yī)療行業(yè)。

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