每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 梅俊彥 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 梅俊彥 發(fā)自深圳

日本自民黨總裁安倍晉三昨日（11月15日）表示，希望日本央行繼續(xù)降低利率甚至是達到負利率，以刺激日本經(jīng)濟。

負利率是什么概念？興業(yè)銀行資深貴金屬分析師蔣舒對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，估計這并非是指利率為負，而是指降低名義利率的意思，這個提法的象征性意義大于實際意義。

“雖然市場馬上就有所反應，但實際上，日本的貨幣政策問題和日元升值的問題，對于日本政府來說，可以說都是無解的?！笔Y舒表示。

日本出口之痛

興業(yè)證券在一份研究報告中指出，受到出口持續(xù)疲弱以及進口超季節(jié)性上升兩方面影響，日本經(jīng)常項目余額季調(diào)數(shù)據(jù)在今年9月錄得自1996年以來的首次負值。

一方面，受歐洲經(jīng)濟疲弱以及中日貿(mào)易摩擦影響，日本出口持續(xù)疲弱，日本出口同比已連續(xù)4個月為負值，9月出口同比降幅擴大至10.3%，為日本地震以來的最大降幅。另一方面，日本去年發(fā)生大地震后，核電力供給下降使得日本能源進口持續(xù)高位運行，同時，9月日本通訊設備進口大幅上升，拉動整體進口超預期上升。

受出口部門疲弱影響，9月日本私人部門機器訂單 （除波動大的訂單外）環(huán)比超預期下滑4.3%，較8月降幅進一步擴大。

“這就是日元強勁升值之后必然帶來的滯后效果，有很多匯率條款和鎖定的條件是按照之前的匯率來定的，此后日元慢慢升值，隨著時間的推移效果就顯現(xiàn)出來?！笔Y舒對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

自9月份美聯(lián)儲推出QE3以后，日元匯率經(jīng)歷了1個月左右的震蕩，然后在10月11日展開了新一輪的貶值態(tài)勢。美元對日元從10月11日最低的77.92一路上漲到11月2日的80.67，但隨后日元又開始升值，美元對日元在11月13日最低錄得79.18。

消息指出，安倍晉三昨日稱，希望與日本央行（BOJ）合作扭轉(zhuǎn)日元升值的勢頭，因其損害了日本小企業(yè)的競爭力。

安倍晉三在周四發(fā)表講話后，日元進一步重挫，創(chuàng)下今年4月份以來的最大跌幅。截至北京時間昨晚21時10分，美元對日元匯率漲幅達1.27%，沖高至81.27。而本周三，日本首相野田佳彥表示可能將解散眾議院并于下月舉行大選的影響，日元當日對美元也迅速貶值0.93%。

日本經(jīng)濟難求解

安倍晉三本周三就曾表示，日本央行（BOJ）應設立新的通脹目標，并采取無限制的措施來實現(xiàn)這一通脹目標。結(jié)合其周四的表態(tài)，很明顯，安倍晉三希望通過日元貶值來保護日本小企業(yè)并且刺激通脹，如果通脹上去，日本央行的利率也就成為所謂的“負利率”。

日本央行行長白川方明昨日對安倍晉三的說法做出回應，表示在經(jīng)歷長期價格增長乏力后，日本通脹預期突然上升的期望不現(xiàn)實。

蔣舒也與白川方明持相同的觀點：“日本的寬松政策已經(jīng)不是一天兩天了，幾年來都維持了超低利率，政策再寬松，日本市場也都沒有借錢的欲望。日本的貨幣政策可以說已經(jīng)失效?！?/p>

另外，蔣舒認為期望日本政府的干預能夠阻止日元的升值也同樣不現(xiàn)實?！叭毡镜膮R率問題更是無解，因為從過往數(shù)據(jù)來看，日元完全是陪著美元在跳舞?，F(xiàn)在的外匯市場，所有外匯加起來，一天大概有7萬億~10萬億美元，日本政府往這么大的市場扔點小錢進去是沒什么用的?！?/p>

蔣舒指出，要解決問題，從日本內(nèi)部來看，需要進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和推進包括養(yǎng)老體系、征稅等領(lǐng)域的改革，但是這些改革都不討選民喜歡，推進難度大。

從外部條件來看，如果美國經(jīng)濟在未來能夠進入復蘇軌道，全球經(jīng)濟可能都會出現(xiàn)一個相對溫和的上揚態(tài)勢，這能夠在一定程度上刺激日本的出口，政府貨幣、財政政策也有望漸漸恢復操作空間。

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