每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 楊維波    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 楊維波

大盤近期走出連續(xù)大漲行情，其中以銀行股為首的權(quán)重股起到了關(guān)鍵性的作用。受股價(jià)創(chuàng)近期新高的影響，史玉柱似乎心情大好，他的一條微博也引起了市場(chǎng)人士的注意——“惡意做空民生的壞蛋，內(nèi)褲輸?shù)袅?rdquo;——這不免讓人想到今年9月，兩大投行聯(lián)手唱空民生銀行 （600016，收盤價(jià)7.47元）時(shí)的情景。

不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，隨著民生銀行近日的大漲，其融券余量也在不斷增加，做空資金更像是在進(jìn)行一場(chǎng)賭博。

無獨(dú)有偶，近期鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的白酒塑化劑風(fēng)波背后，似乎也隱藏著做空者。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，酒鬼酒（000799，收盤價(jià)32.43元）和貴州茅臺(tái)（600519，收盤價(jià)207.92元）等個(gè)股都有融券異常的現(xiàn)象。

在2012年的最后一個(gè)月里，在銀行與白酒這兩大熱點(diǎn)戰(zhàn)場(chǎng)上，做空者是在市場(chǎng)頗有斬獲，還是恰好相反，真的“輸?shù)粞澴?rdquo;呢？

融券客“偷襲”張?jiān)Ｊ斋@頗豐

近期的塑化劑事件讓白酒股集體陷入風(fēng)波。由于酒鬼酒并非融券標(biāo)的，資金就盯上了白酒板塊的五糧液（000858，收盤價(jià)25.33元）。

11月19日，當(dāng)媒體報(bào)道出酒鬼酒塑化劑超標(biāo)的消息后，白酒板塊內(nèi)的股票均出現(xiàn)不同程度大跌。值得注意的是，在該消息報(bào)道出來之前，幾個(gè)白酒融券標(biāo)的中，五糧液融券余量就已出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的現(xiàn)象，從11月15日的97.87萬股，增至11月16日的124.85萬股，較前一日增加26.98萬股。有分析人士認(rèn)為，融券在16日出現(xiàn)異動(dòng)，19日就曝出這一消息 （17、18日周末休市），時(shí)間太過巧合，跟此前的張?jiān)（000869，收盤價(jià)44.95元）曝出農(nóng)殘門事件前日其融券賣出量出現(xiàn)異動(dòng)如出一轍，讓人不得不產(chǎn)生懷疑。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，今年8月9日，張?jiān)曝出農(nóng)殘門事件前夜，其融券余量為6.82萬股，在事件曝光以及發(fā)酵期間，融券余量在8月16日達(dá)到10.25萬股，創(chuàng)出張?jiān)自開通融資融券業(yè)務(wù)以來的新高。由于張?jiān)此后一路下跌，融券客嘗到了做空的“甜頭”。

分析人士認(rèn)為，雖然市場(chǎng)普遍懷疑有人惡意做空，不過目前并無確切的證據(jù)加以證明，這些數(shù)據(jù)異常的背后，也只是一種猜測(cè)而已。

塑化劑事件曝光以后，五糧液產(chǎn)品當(dāng)時(shí)還未被送檢。不過，12月13日咨詢機(jī)構(gòu)中能興業(yè)表示，其送檢的五糧液等高端白酒產(chǎn)品塑化劑含量均超過國家標(biāo)準(zhǔn)。值得注意的是，在此次報(bào)告出爐之前，五糧液融券情況就已出現(xiàn)異常的情況。記者注意到，自12月7日以來，五糧液融券余量持續(xù)上升。12月7日為107.35萬股，12月14日增至194.17萬股，5個(gè)交易日內(nèi)增幅超過80%，并創(chuàng)出五糧液融資融券業(yè)務(wù)開展以來的新高。

不過中能興業(yè)強(qiáng)調(diào)，“自己及員工不持有任何白酒的多方或空方頭寸；送檢的樣品均從這些酒企的正規(guī)渠道購買，但不能確定所購買產(chǎn)品一定為真”。

有分析人士認(rèn)為，融券客不斷加倉做空白酒，顯然是受到上一次張?jiān)５挠绊憽?ldquo;不過這一次白酒風(fēng)波中的相關(guān)個(gè)股股價(jià)表現(xiàn)并不像張?jiān)Ｄ前闳鮿?shì)，一方面是白酒板塊是基金重倉股；另一方面近期大盤的強(qiáng)勢(shì)上漲，使白酒股受到的拋壓較小。”

貴州茅臺(tái)組合拳全力還擊

有了在張?jiān)：臀寮Z液的成功案例，融券客似乎又盯上了貴州茅臺(tái)，繼續(xù)操練“做空賺錢”。11月29日，有網(wǎng)友“水晶皇”稱其在香港茅臺(tái)專賣店購買了一瓶茅臺(tái)，并送至當(dāng)?shù)匾患覚z測(cè)中心進(jìn)行檢驗(yàn)，茅臺(tái)股價(jià)應(yīng)聲大跌。

值得注意的是，就在檢測(cè)結(jié)果公布之前，12月4日、5日、6日，貴州茅臺(tái)均收出長(zhǎng)下影線，而融券余量卻從4日的39萬股增加至5日的44.58萬股，6日更是增加至48.5萬股。分析人士認(rèn)為，異常增加的融券客，很大程度上是為了賭“水晶皇”的檢測(cè)結(jié)果是塑化劑超標(biāo)的。

然而，“水晶皇”12月9日晚間貼出的檢測(cè)報(bào)告受到市場(chǎng)人士的廣泛質(zhì)疑。有網(wǎng)友列舉了多達(dá)11項(xiàng)疑點(diǎn)。而根據(jù)某財(cái)經(jīng)媒體在香港的送檢結(jié)果，一切均是正常的。隨后，貴州茅臺(tái)發(fā)布3份權(quán)威檢測(cè)報(bào)告均顯示，塑化劑檢測(cè)指標(biāo)符合國家標(biāo)準(zhǔn)。

事后，中國食品工業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)馬勇曾表示，這是有預(yù)謀的事件，并認(rèn)為背后有著巨大經(jīng)濟(jì)利益的博弈。不過，“水晶皇”堅(jiān)決否認(rèn)送檢茅臺(tái)的目的是為了打壓股價(jià)。

事件爆發(fā)后，貴州茅臺(tái)迅速打出“組合拳”全力還擊：包括針對(duì)利空迅速停牌；召開投資者會(huì)議，穩(wěn)住機(jī)構(gòu)；召開新聞發(fā)布會(huì)，制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等。12月12日，其大股東茅臺(tái)集團(tuán)擬投入20億資金增持股票，而11日就已增持45萬股。

上述措施迅速提振了股價(jià)。12月6日到12日，貴州茅臺(tái)股價(jià)上漲9%。融券客或許沒有料到，茅臺(tái)的走勢(shì)會(huì)如此的強(qiáng)勢(shì)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者通過對(duì)比10月份以來貴州茅臺(tái)的融券數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至12月12日，融券余量為53.64萬股，為近兩個(gè)月以來的新高。但在大盤連番大漲之下，融券客或許“壓力山大”。

中原證券研究所所長(zhǎng)袁緒亞曾表示，“A股上市公司普遍存在問題，這些問題挖掘出來相對(duì)比較容易。當(dāng)揭假能夠形成一條利益鏈時(shí)，不但媒體會(huì)做，證券公司分析師也會(huì)去做，中國證券市場(chǎng)上空飛的就不會(huì)是形單影只的黑天鵝，而會(huì)是黑天鵝群飛。”

雖然陷入塑化劑風(fēng)波，但貴州茅臺(tái)的股價(jià)依然較為堅(jiān)挺。“目前來看，大股東的增持在心理上對(duì)茅臺(tái)的股價(jià)有一定提振作用，不過從長(zhǎng)期看，由于受到塑化劑風(fēng)波以及三公消費(fèi)支出降低的影響，白酒板塊未來增速將會(huì)放緩。”某券商分析師表示。

做空民生銀行“輸?shù)粞澴?rdquo;？

融券客或許還有一個(gè)更大的戰(zhàn)場(chǎng)，那便是民生銀行。

自上周三（12月5日）以來，民生銀行8個(gè)交易日里大漲18.95%。如果從今年9月6日開始計(jì)算，漲幅更是高達(dá)36.56%。作為民生銀行的股東，難怪史玉柱心情大好。

自今年9月4日以來，民生銀行的融券余量就開始不斷攀升。當(dāng)天僅為191.16萬股，而到12月10日達(dá)到了2196.28萬股，增長(zhǎng)了10倍。

煜融投資董事長(zhǎng)吳國平表示：“目前民生銀行做空資金應(yīng)該是處于一個(gè)多空對(duì)決的情況，雖然民生銀行大漲，但是做空資金肯定還是想奮力一搏。”

值得注意的是，今年9月份曾經(jīng)發(fā)生過國際投行唱空民生銀行的事情。9月5日，摩根大通將其由買入評(píng)級(jí)下調(diào)為中性。而在此之前，瑞信銀行也稱“尤其不看好民生銀行”，再加上當(dāng)日有市場(chǎng)傳聞稱民生銀行計(jì)劃新的H股增發(fā)方案，當(dāng)日民生銀行以3.70%領(lǐng)跌14家A股上市銀行。

當(dāng)日午間，史玉柱也很無奈地發(fā)微博表示，國際投行靠做空中國銀行業(yè)和中國經(jīng)濟(jì)牟利。

不過，做空資金似乎沒能撈到什么好處。民生銀行迅速澄清，并召開分析師電話會(huì)議穩(wěn)住機(jī)構(gòu)，史玉柱也高調(diào)宣布增持。9月6日和9月7日兩天，民生銀行迅速收復(fù)失地，強(qiáng)勢(shì)上漲。在民生銀行融券余量近期創(chuàng)出歷史新高的背景下，近1.5億做空資金真要認(rèn)栽？

吳國平分析認(rèn)為，做空資金不斷加倉，原因一方面可能是大盤一直熊了很長(zhǎng)時(shí)間，像這種反彈之前也出現(xiàn)過很多，融券客應(yīng)該還存有一種慣性的熊市思維，認(rèn)為大盤上去了還是會(huì)跌下來的，其實(shí)這也是一種賭博的心態(tài)。“最主要的還是預(yù)期變化，之前大家都不看好銀行股，估值幾倍都沒人買，現(xiàn)在漲起來了，做空資金目前是硬撐。”吳國平表示，如果股價(jià)再漲，（空方）保證金不夠了，也就只能強(qiáng)行平倉。

史玉柱這一次看來是對(duì)了，民生銀行股價(jià)創(chuàng)出了2008年金融危機(jī)以來的新高。面對(duì)今年9月份市場(chǎng)普遍看空銀行股的大環(huán)境，其連番增持的股票已經(jīng)賺錢了。

“從大盤這一波的上漲情況看，以銀行和地產(chǎn)為龍頭的權(quán)重板塊成為主力，而且大盤的成交量也放得比較大，我個(gè)人覺得大盤的方向已經(jīng)改變了。”吳國平表示，另一方面來看，市場(chǎng)預(yù)期也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，大盤的上漲就有保證了。

未來隨著轉(zhuǎn)融券的推出，做空將會(huì)變得更加容易。此前市場(chǎng)曾熱傳 “做空機(jī)構(gòu)渾水在華高薪招聘財(cái)經(jīng)調(diào)查記者”，不免讓人想到渾水的做空模式。有分析人士認(rèn)為，未來中國一定會(huì)出現(xiàn)類似渾水的機(jī)構(gòu)，這幾次黑天鵝事件更像是做空模式的一種演練。

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