原本“藏著掖著”的上市公司理財(cái)行為如今可以“名正言順”了。證監(jiān)會近日發(fā)布實(shí)施了《上市公司監(jiān)管指引第2號上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》（以下稱“指引”），其中一個重要變化體現(xiàn)在允許上市公司使用閑置募集資金購買安全性高、流動性好的投資產(chǎn)品。證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人稱此舉適當(dāng)放寬資金用途，為上市公司留出空間，提高募集資金使用效率。

分析人士稱，新規(guī)的出臺給上市公司募集資金理財(cái)一個合法合規(guī)的“名分”，而不必像以前先要轉(zhuǎn)作自有資金，進(jìn)而再投資理財(cái)。受益于此的還不僅是手握重金的上市公司，每年上千億的理財(cái)需求也刺激了銀行的對公理財(cái)業(yè)務(wù)。相比于近期頻頻陷入風(fēng)波中的對私理財(cái)產(chǎn)品，對公理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模將迎來增長期。

新規(guī)為上市公司理財(cái)“正名”

范圍限定保本類產(chǎn)品

上市公司熱衷理財(cái)一直飽受輿論指責(zé)，主要集中在主業(yè)荒廢、實(shí)業(yè)空心化、投資風(fēng)險不明等方面。有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，公眾對上市公司理財(cái)?shù)膿?dān)憂是有一定道理的。但一些上市公司賬面資金充裕，同時市場上對資金的渴求也十分強(qiáng)烈。供求兩端都為公司理財(cái)創(chuàng)造了條件，所以一味的禁止是行不通的。

正是在這樣的環(huán)境下，《指引》于近日發(fā)布實(shí)施。其中第七條明確規(guī)定了暫時閑置的募集資金可進(jìn)行現(xiàn)金管理，其投資的產(chǎn)品須符合以下條件：(一)安全性高，滿足保本要求，產(chǎn)品發(fā)行主體能夠提供保本承諾；(二)流動性好，不得影響募集資金投資計(jì)劃正常進(jìn)行。

新規(guī)自發(fā)布之日起實(shí)施，《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范上市公司募集資金使用的通知》同時廢止。此前證監(jiān)會為了規(guī)范上市公司的募集資金和超募資金用途，曾規(guī)定上市公司的募集資金管理上必須和銀行簽訂第三方存管協(xié)議，并且募集資金和超募資金只用于募投項(xiàng)目和主營業(yè)務(wù)，不得挪做他用。

但這樣的規(guī)定顯然并沒有堵住上市公司理財(cái)?shù)男枨?。關(guān)于上市公司理財(cái)數(shù)據(jù)的最近的權(quán)威統(tǒng)計(jì)是今年8月份由上海證券交易所所發(fā)布的《滬市上市公司2011年委托理財(cái)和委托貸款情況分析》，報(bào)告中統(tǒng)計(jì)了2011年度委托理財(cái)?shù)哪瓿跤囝~為239.04億元，借方發(fā)生額為1180.60億元，貸方發(fā)生額為1248.43億元，年末余額為171.19億元。其主要原因在于社會上資金成本高企，促使上市公司熱衷于通過購買短期理財(cái)產(chǎn)品，以獲取相比銀行存款利率更高的收益率。

上市公司閑置資金不僅投資理財(cái)產(chǎn)品，還有大量流向委托貸款。報(bào)告中統(tǒng)計(jì)了2011年委托貸款的年初余額為643.83億元，借方發(fā)生額為860.14億元，貸方發(fā)生額為416.43億元，年末余額為1087.54億元。

上市公司公告中對于委托理財(cái)和委托貸款的資金來源，均稱是公司自有閑置資金。如此大量的閑置資金令人生疑，有知情人士就曾向記者透露，不排除上市公司將募集資金補(bǔ)充作用自有流動資金，從而用作投資理財(cái)。

以新安股份(600596)為例，該公司今年中報(bào)顯示共有9筆委托理財(cái)和6筆委托貸款，總計(jì)高達(dá)4.52億元。一方面是大量對外借款，另一方面其流動資金似乎并不充足。新安股份“關(guān)于募集資金存放與實(shí)際使用情況專項(xiàng)報(bào)告”顯示，一共三次變更募集資金用途，分別是：2009年9月的8278萬元；2010年3月的10480萬元；2011年12月的20063萬元。三筆募集資金均轉(zhuǎn)出用于補(bǔ)充公司流動資金。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，雖然新規(guī)出臺后上市公司不必再為理財(cái)而躲躲藏藏，但“保本”的要求使得募集資金仍然不可以用作購買高風(fēng)險的銀行和信托產(chǎn)品，若要獲得更高的收益，“偷梁換柱”的行為或許仍會存在。

今年發(fā)行7739款對公產(chǎn)品

建行連續(xù)兩年居首位

在個人理財(cái)市場上，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量近年來激增，與此同時也暴露出很多的風(fēng)險。與對私理財(cái)一直都聚焦在鎂光燈下不同，對公理財(cái)業(yè)務(wù)卻在低調(diào)中成長。

銀行對公理財(cái)?shù)脑鲩L來自于公司類客戶尤其是上市公司日益增長的理財(cái)需求。雖然并沒有上市公司歷年投資理財(cái)?shù)脑敿?xì)數(shù)據(jù)，但從上市公司發(fā)布的公告中卻可以窺見理財(cái)需求的暴漲。

本報(bào)記者根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2010年以前，每年僅有數(shù)家公司發(fā)布公告進(jìn)行委托理財(cái)，而到了2010年增加到了18家。2011年，上市公司購買理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量更是猛增，全年共有85家公司發(fā)布了一百多條有關(guān)委托理財(cái)?shù)墓?，其中除少量信托?jì)劃、基金外，絕大部分理財(cái)資金的投資標(biāo)的為銀行理財(cái)產(chǎn)品。而今年截至到12月24日，這一數(shù)量更是翻番，共有292條委托理財(cái)?shù)氖马?xiàng)公告，涉及一百多家公司。

作為目前唯一可查的權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，《滬市上市公司2011年委托理財(cái)和委托貸款情況分析》顯示2011年委托理財(cái)?shù)慕璺桨l(fā)生額為1180.60億元，貸方發(fā)生額為1248.43億。一年超千億元的規(guī)模使得銀行越來越重視對公理財(cái)業(yè)務(wù)。

而《指引》的出臺使得上市公司理財(cái)更加“師出有名”，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在通氣會上表示，上市公司可以使用閑置募集資金購買安全性高、流動性好的投資產(chǎn)品，比如固定收益類的國債、銀行理財(cái)產(chǎn)品以及其他投資產(chǎn)品等。

銀行理財(cái)產(chǎn)品成為了上市公司理財(cái)?shù)淖畲髽?biāo)的。上交所報(bào)告中稱，2011年上市公司發(fā)生的委托理財(cái)主要以超短期的、較低風(fēng)險的銀行理財(cái)產(chǎn)品為投資標(biāo)的，其購買銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)生額和余額分別占發(fā)生總額和總余額的86.37%和62.88%。

在強(qiáng)大的購買力推動下，近兩年銀行對公理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量也是相當(dāng)可觀。本報(bào)記者根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2011年國內(nèi)各銀行發(fā)行對公理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)6876款，建設(shè)銀行發(fā)行對公理財(cái)產(chǎn)品最多，1052款，占比15.3％；2012年截至12月24日，對公理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到7739款，建行以1518款產(chǎn)品仍然居首位。

一位國有大行理財(cái)經(jīng)理告訴記者，和個人理財(cái)相比，對公理財(cái)對資金的安全性要求會更高。其次是對資金的流動性有很高的要求，以滿足日常的對外支付。而目前現(xiàn)有發(fā)售的對公理財(cái)產(chǎn)品也很好的吻合了企業(yè)的此類需求。

記者對今年發(fā)售的7739款對公產(chǎn)品粗略統(tǒng)計(jì)，共有3477款產(chǎn)品完全保本，占總數(shù)的近45%。此外，為滿足企業(yè)對資金流動性的要求，產(chǎn)品的期限也較短，今年對公理財(cái)產(chǎn)品平均期限為94天，大多數(shù)產(chǎn)品都在3個月以內(nèi)，僅有少數(shù)產(chǎn)品超過1年。更有甚者，如招商銀行(600036)推出了點(diǎn)金公司理財(cái)7天系列，浦發(fā)銀行(600000)面向公司客戶的“現(xiàn)金管理1號”，這類對公產(chǎn)品均為7天短期滾存，形式上類似于開放式基金，滿足了企業(yè)對超短期閑置資金的投資需求。

一位股份制銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對公理財(cái)考驗(yàn)了銀行公司業(yè)務(wù)的綜合協(xié)調(diào)能力，涉及多個職能部門，還要依托強(qiáng)大的客戶關(guān)系，同時帶來的利潤也是相當(dāng)可觀。而未來國內(nèi)對公理財(cái)業(yè)務(wù)還有很大的拓展空間。