每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周匯市影響事件頗多。在美元方面，主要有債務(wù)上限談判這一影響因素；在日元方面，有日本新政府調(diào)高通脹目標(biāo)努力因素；在商品貨幣方面，有中國(guó)大量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)干擾；在歐元和英鎊方面，有周四利率會(huì)議影響。目前已有定論的是歐、英央行利率會(huì)議，上述兩個(gè)會(huì)議現(xiàn)已結(jié)束，均維持現(xiàn)狀不變。消息明朗后，已于最近調(diào)整過(guò)的英鎊及歐元均小幅反彈。

美元本周蓄勢(shì) 中線(xiàn)仍有望走強(qiáng)

美元上周大幅沖高，其后于本周震蕩，本周美元先跌、再漲、再跌，至北京時(shí)間周四20時(shí)左右暫報(bào)80.362，和上周五紐約尾市的80.437相差無(wú)幾，基本上算是守住上周巨大漲幅。

經(jīng)濟(jì)回升和美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)退出量寬政策的暗示是美元上漲最大動(dòng)能，市場(chǎng)預(yù)期已變，這造成美長(zhǎng)期債下跌，收益率同步上升，使得美元資產(chǎn)吸引力上升，美元遂得以自我強(qiáng)化。

目前看來(lái)，該趨勢(shì)遠(yuǎn)未終結(jié)。本周在美國(guó)經(jīng)濟(jì)方面又有些向好提示，如本周二美國(guó)鋁業(yè)公布業(yè)績(jī)優(yōu)于預(yù)期，因該公司一定程度上能提示實(shí)體需求，所以這算是美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好間接佐證之一。再如本周三美國(guó)公布的房屋抵押貸款指數(shù)顯著回升。還有，中國(guó)周四公布的去年12月出口意外大增，數(shù)據(jù)顯示美國(guó)取代歐盟成為中國(guó)最大出口市場(chǎng)，這同樣暗示美國(guó)的需求在回升。

債券通常和經(jīng)濟(jì)預(yù)期逆行，當(dāng)預(yù)期實(shí)體經(jīng)濟(jì)不濟(jì)時(shí)，市場(chǎng)認(rèn)為錢(qián)投往實(shí)體類(lèi)似于打水漂，所以就能接受更低的固定類(lèi)收益，于是債券成為優(yōu)選對(duì)象；當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升，潛在投資收益更大時(shí)，資金就會(huì)流出債市。

當(dāng)然，在如今這個(gè)特殊階段，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否繼續(xù)收購(gòu)債券的預(yù)期也顯得極其重要。如上所述，投資者對(duì)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)停止購(gòu)債已有預(yù)期，這種情況下當(dāng)然會(huì)搶先一步出脫債券。

美國(guó)的30年期長(zhǎng)期國(guó)債今年來(lái)竟然跌去2.3%，而去年全年僅漲了2.5%。來(lái)自全球最大債券基金 “太平洋投資管理公司(Pimco)”的“債券大王”格羅斯表示，他對(duì)投資美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債已感到恐懼，因?yàn)橥浛赡芗铀偕仙?/p>

美元本周停止向上攻擊，不過(guò)其蓄勢(shì)待漲的跡象較為明顯。交易員們或暫持觀(guān)望情緒，他們可能正在等待本周包括歐、英央行在內(nèi)的一系列央行利率會(huì)議結(jié)果。

英鎊小幅反彈 或繼續(xù)偏弱

昨20時(shí)左右，英央行利率會(huì)議先宣布維持基準(zhǔn)利率于0.5%不變，且維持量寬額度于3750億英鎊不變。維持利率不變，符合幾乎所有人預(yù)期；維持量寬額度不變，僅符合多數(shù)人預(yù)期，因事前有一小部分人認(rèn)為英央行馬上就會(huì)擴(kuò)大量寬額度。

消息明朗后，英鎊反彈0.21%至1.6048美元，但從圖形看，其弱勢(shì)絲毫未減。

英鎊弱勢(shì)有著錯(cuò)綜復(fù)雜的原因。在壓制因素中，經(jīng)濟(jì)仍占主導(dǎo)，一些其他因素也占一定比例，如市場(chǎng)如今較擔(dān)憂(yōu)英國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)可能被下調(diào)，如此其原本就較微弱的避險(xiǎn)地位將消失。

在經(jīng)濟(jì)層面，市場(chǎng)預(yù)期仍未公布的去年四季度英國(guó)GDP數(shù)據(jù)可能顯示英國(guó)經(jīng)濟(jì)已陷衰退。兩周來(lái)，英國(guó)的數(shù)據(jù)不佳，這亦加劇投資者憂(yōu)慮。

英鎊連續(xù)兩年似乎都在橫盤(pán)震蕩，只是波幅漸收窄，未來(lái)當(dāng)選擇突破方向。就技術(shù)面而言，除非英鎊有效失守去年11月低點(diǎn)的1.5800美元一帶，否則投資者就只能當(dāng)成震蕩平衡市操作。

歐元探底回升 走勢(shì)暫平衡

英央行會(huì)議后不久，歐央行結(jié)束會(huì)議，宣布維持利率于0.75%不變，這同樣符合預(yù)期。

歐元區(qū)去年第四季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化，歐央行近期還調(diào)低了2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。本周公布的德國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯著向弱，加上歐元區(qū)失業(yè)率創(chuàng)下新高，這些均提示了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲弱。無(wú)論英國(guó)還是歐元區(qū)，經(jīng)濟(jì)回升情況均遠(yuǎn)弱于美國(guó)，這決定了英鎊和歐元走勢(shì)遲滯的總基調(diào)。

雖然經(jīng)濟(jì)不怎么樣，但市場(chǎng)預(yù)測(cè)歐央行暫不會(huì)降息，預(yù)測(cè)無(wú)疑正確。這一方面是因?yàn)榻跉W元區(qū)一些信心類(lèi)指標(biāo)稍有回升，雖然實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍不行；另一方面是因?yàn)槿ツ晗掳肽隁W央行已買(mǎi)入足夠多的主權(quán)債來(lái)穩(wěn)定歐元區(qū)，這已經(jīng)造成意大利、西班牙等債券收益率大降。很顯然，在這種情況下進(jìn)一步調(diào)降融資成本意義有限，還不如留有后手更具想象力。

就歐元中線(xiàn)來(lái)看，可能既有壓力又有支撐，趨勢(shì)一時(shí)難明。歐元壓力主要來(lái)自經(jīng)濟(jì)低迷態(tài)勢(shì)，因這使其利率趨降的預(yù)期不變。另有些壓力來(lái)自市場(chǎng)對(duì)今年法國(guó)債務(wù)恐出“狀況”的憂(yōu)慮。

支撐方面也較明顯，如今多數(shù)歐元區(qū)問(wèn)題國(guó)家在二級(jí)市場(chǎng)融資也不再是問(wèn)題，融資成本已大降。

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