◎曲子

2013年的資本市場注定可以載入史冊。跟隨黃金泡沫破滅的還有大宗商品。此外，日本正在進行一場史無前例的財政刺激和貨幣政策實驗。實驗的內(nèi)容可以描述為，用擴大債務的方式解決債務造成的問題；用翻倍寬松貨幣政策解決寬松貨幣政策形成的問題。

結論是，如果日本的方式能夠成功，全球都會效仿，而且也將對人類經(jīng)濟發(fā)展做出巨大貢獻。但日本現(xiàn)在的方法無疑是換了一個馬甲重復1997年東南亞金融危機。

安倍新政用財政刺激方法提振日本經(jīng)濟，需要央行配合。結果日本央行前任行長就被拉下馬來，新任行長黑田比安倍更魯莽。其推出的貨幣政策達美聯(lián)儲的 “QE3+QE4”之和，且表示不達目的誓不撤兵。

安倍的投資刺激經(jīng)濟方法實在離譜。自從1990年以來，日本已經(jīng)花費近2萬億美元用于基礎設施建設，但仍無法重振經(jīng)濟。為了幫助經(jīng)濟復蘇，安倍希望在基礎設施建設領域投入大量資金，但日本高速鐵路和公路網(wǎng)絡如樹枝般縱橫交錯，甚至還建造了許多人工島嶼，這個超級現(xiàn)代化的國家似乎不需要這么多投資。

對于通縮了20年的日本經(jīng)濟，安倍2%的通脹目標近似胡言亂語。因為，這會推升日本國債利率至少要2.8%以上，如此，日本政府在國債利息支付方面就要耗費其全部財政收入。

日本目前的政府債務占GDP的比重達到245％，債務規(guī)模是其財政收入的20倍，是到目前為止全世界所有國家中最高的。希臘爆發(fā)主權債危機時這個比例僅198%。

4月10日，東京證交所一度暫停日本政府債券期貨交易，因為6個月的10年期日本國債合約遭到拋售，債券價格大跌，基準收益率升高8個基點，至60個基點，為近年來最大的單日漲幅之一。

當日是東京證交所被迫在最近一周第三次暫停國債期貨交易。結果，日本國債波動率今年已增長了12個百分點，達到14.8%?，F(xiàn)在只有希臘國債的波幅高出這個水平——20.8%。

這種現(xiàn)象早已在金融大鱷索羅斯預料之中。在前不久博鰲論壇上，索羅斯就表示：日本政府做的是“一次非常高風險的試驗”，一旦失敗，將面臨利率升高、通貨膨脹等一系列問題?；驅е氯赵┍朗较禄?。近日，索羅斯前顧問也公開表示，日本的QE政策將不會逆轉當前局勢，并且是引導日本走向錯誤的道路。當一個國家擁有如此巨額的債務后，沒有不遭遇市場崩潰的。

日元前一階段貶值已讓索羅斯賺取10億美元。未來，索羅斯們還會賺取更多利潤。金融大鱷用他自己的“點石成金”理論和實際行動告訴日本和世界，如何利用別國的錯誤賺大錢。但這有點像索羅斯和安倍、黑田新政演雙簧戲，目的是共同推動日元貶值。

市場普遍認為日本國債91%以上為日本國內(nèi)持有，不會發(fā)生拋售風潮。即便9%的外國投資者集體拋售，日本國債價格也不堪承受。況且認為日本國民不會對自己的投資負責，實在是有違人之常理。除了日本央行，已難有人敢買日本國債。

日本經(jīng)濟的真正問題并不難解釋。人口問題也即老齡化、制造業(yè)外遷也即GNP遠大于GDP、電子行業(yè)衰敗已失去競爭力、僵尸企業(yè)互保使市場難以出清。

日本上演的當今時代人類經(jīng)濟與貨幣政策一場巨大實驗，正在展開。不論成功與失敗，都將成為全球“楷模”。

馬丁·沃爾夫論及日本政策時，說過如此話語：中國需要注意了，日本的現(xiàn)狀就是一個經(jīng)濟體向投資傾斜、抑制消費的最終結果。對于追趕富國來說，這是一個很好的戰(zhàn)略。但當快速增長結束的時候，它會留下很多讓人頭疼的問題。

對于中國而言，這是一個極佳的挑戰(zhàn)上位機會。但對中國投資者來說，應謹慎再謹慎對待你現(xiàn)有的資產(chǎn)。