每經(jīng)評論員 葉檀

中美制造業(yè)持續(xù)低迷，全球經(jīng)濟制造房地產(chǎn)幻象。

6月3日公布的5月匯豐采購經(jīng)理人指數(shù)顯示，我國5月制造業(yè)PMI終值為49.2，7個月以來首次跌破50榮枯線。官方公布的5月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為50.8，較4月回升0.2個百分點。最樂觀的預(yù)計是，官方統(tǒng)計的大型企業(yè)情況好轉(zhuǎn)，而中小型企業(yè)情況不樂觀，但從各行業(yè)數(shù)據(jù)分析，官方的統(tǒng)計數(shù)據(jù)樂觀程度令人費解。

資本市場高歌猛進的美國，實體情況不妙。美國供應(yīng)管理學(xué)會（ISM）6月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)降至49，為2009年6月以來最低，六個月來首次呈現(xiàn)萎縮，因為新訂單下滑且出口需求減少。

美聯(lián)儲最看重的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)自去年以來有極大改善，去年9月，美國失業(yè)率下降到7.8%，環(huán)比下降0.3個百分點，是奧巴馬2009年1月就任以來最低點。今年以來，失業(yè)率保持在7.5％左右的樂觀位置。但共和黨候選人羅姆尼表示：“如果把放棄找工作的人考慮在內(nèi)，失業(yè)率接近11%，以任何理性方式衡量，顯而易見，我們處于就業(yè)危機中。”

制造業(yè)低位盤整，真正帶來動力的是大量貨幣刺激下房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇，中國與美國趨于一致。中國是由于基礎(chǔ)貨幣增加帶來的投資量的增加，而美國則是由于美聯(lián)儲量化寬松帶來的房地產(chǎn)溢價。

6月3日，上海易居研究院發(fā)布《2013年5月份典型城市土地成交報告》，顯示10個典型城市土地成交建筑面積2222.2萬平方米，環(huán)比增長41.7%，同比增長44.6%；土地出讓金收入合計669.9億元，環(huán)比增長64%，同比大增392.6%，創(chuàng)2008年以來同期土地出讓金收入新高；土地成交均價為3015元/平方米，環(huán)比增長15.7%，同比增長215.7%，創(chuàng)三年以來的新高。

同一天，中國指數(shù)研究院發(fā)布數(shù)據(jù)，2013年5月，全國百城新房住宅平均價格為10180元/平方米，環(huán)比上漲0.81%，同比上漲6.90%，環(huán)比自2012年6月連續(xù)第12個月環(huán)比上漲，同比則連續(xù)第6個月上漲。

房地產(chǎn)上升是不爭的事實，考慮到人民幣升值過程中，虛假貿(mào)易帶來的一半以上的熱錢，地下錢莊，以及地方政府在城鎮(zhèn)化過程中土地成為最大宗融資抵押物的事實，中國房地產(chǎn)上升幾乎是定局，是國際熱錢與城鎮(zhèn)化建設(shè)赤字雙重壓力下的必然結(jié)果。與此同時，國人從境外帶入的是奢侈品、食品、日用品、電子產(chǎn)品，可見國內(nèi)制造業(yè)面臨的壓力之大。

美國制造業(yè)時好時壞，可以說是弱復(fù)蘇，相比而言，股市與房地產(chǎn)卻大漲特漲。5月28日公布的標普/凱斯席勒房價指數(shù)顯示，截至今年3月的過去一年內(nèi)，美國20個城市房價同比上漲10.9%，創(chuàng)七年來最大漲幅。標普道瓊斯指數(shù)顯示，美國20個城市和10個城市房價指數(shù)均創(chuàng)2006年以來最大年度漲幅。

兩大抵押貸款融資巨頭——房利美和房地美股價在兩年半時間內(nèi)股價漲幅均超過1000%，超過了知名大牛股谷歌。美國財政部成為最大的受益者，作為援助協(xié)議的一部分，房地美和房利美同意美國政府以每股0.00001美元的預(yù)購價格擁有兩家公司79.9%的普通股憑證，期限為20年。作為援助回報，美國財政部持有1171億美元的房利美高級優(yōu)先股，持有723億美元的房地美高級優(yōu)先股。在6月的股息支付完成后，美國政府從房地美和房利美獲得的股息總額將升至1316億美元，接近美國政府1894億美元的兩房優(yōu)先股總體投資規(guī)模。

截至3月31日，房利美的總資產(chǎn)為3.2萬億美元，而房地美的資產(chǎn)總額為2萬億美元；“兩房”購買了金融危機后90%的新抵押貸款——價格越來越高，可見美國再次押注在了房地產(chǎn)市場上，如果美國房地產(chǎn)市場發(fā)生劇烈波動，實體經(jīng)濟與金融界的疲弱就會暴露無遺。

全球資金涌動，中美都靠房地產(chǎn)維持繁榮與投資，這一切真能夠持續(xù)嗎？也許美國作為移民國，持續(xù)時間稍長，中國作為被投機貨幣的國家，持續(xù)時間稍短，但泡沫無法維系，發(fā)展經(jīng)濟靠的是房地產(chǎn)里的人，而不是鋼筋與水泥。