每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 沙斐 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 沙斐 發(fā)自上海

盡管有關(guān)部門對于地方政府違規(guī)融資的行為已發(fā)文明令禁止，但通過政信合作以隱性方式發(fā)行地方債的行為卻屢有發(fā)生。

《每日經(jīng)濟新聞》記者從信托網(wǎng)網(wǎng)站上看到，新華信托近期推出的南京市六合區(qū)沿河兩岸（城區(qū)段）環(huán)境綜合整治工程建設(shè)項目應(yīng)收債權(quán)投資資金信托計劃（以下簡稱南京市六合區(qū)項目），信托資金用于受讓南京市六合區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營（控股）有限公司（以下簡稱六合國資）擁有的南京市六合區(qū)沿河兩岸（城區(qū)段）環(huán)境綜合整治工程二期建設(shè)項目的應(yīng)收債權(quán)6億元，期限不超過24個月。信托資金用于支付六合區(qū)危舊房改造工程項目的工程進度款，信托計劃到期后由六合國資按約回購標的債權(quán)。

“政府擔(dān)保”成營銷利器

“有政府擔(dān)保，你說還有什么風(fēng)險？”上海某第三方理財機構(gòu)一位不愿具名的投資總監(jiān)告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“政府擔(dān)保”這四個字，早就被銷售人員奉為營銷過程中的必殺利器，只要是政府擔(dān)保的信托產(chǎn)品，打款賬號一經(jīng)公布很快就會被“秒殺”。

南京市六合區(qū)項目概要顯示，融資方六合國資為國有獨資公司，六合國資將其合法擁有的對六合區(qū)政府的應(yīng)收債權(quán)約6億元（到期日期不早于2015年）轉(zhuǎn)至新華信托名下，如信托計劃到期融資方無力回購，則新華信托有權(quán)向六合區(qū)政府主張債權(quán)。

同時，南京市六合區(qū)人大出具人大決議，承諾將2013年和2014年應(yīng)向六合國資支付前期債務(wù)清償款人民幣6億元納入2013年和2014年財政預(yù)算；財政局出具財政資金安排文件，執(zhí)行人大決議，安排專項償債資金，并保證六合國資按期足額兌付本信托本金和預(yù)期收益。

去年12月份，財政部等四部門聯(lián)合下發(fā)了 《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》（以下簡稱463號文），市場一度將其解讀為叫停政信合作的信號。

“463號文”明確指出，要求地方各級政府及所屬機關(guān)事業(yè)單位、社會團體，要繼續(xù)嚴格按照《擔(dān)保法》等有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，不得出具擔(dān)保函、承諾函、安慰函等直接或變相擔(dān)保協(xié)議，不得以機關(guān)事業(yè)單位及社會團體的國有資產(chǎn)為其他單位或企業(yè)融資承諾承擔(dān)償債責(zé)任。

政府擔(dān)保類信托仍然活躍

上海嚴義明律師事務(wù)所律師嚴義明表示，按照我國《擔(dān)保法》，國家機關(guān)不得為保證人，因此一切政府擔(dān)保在法律意義上都是無效的。

普益財富研究員范杰對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“463號文”去年12月剛出臺的時候，各方反應(yīng)都比較謹慎，但從今年2月份開始，信托公司和一些地方政府都在試探監(jiān)管機構(gòu)對“463號文”的執(zhí)行意見。

從執(zhí)行結(jié)果來看，政府部門作為擔(dān)保的信托的產(chǎn)品非但沒有全面叫停，反而在市場上大行其道。用益信托4月統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以基礎(chǔ)設(shè)施信托為主要代表的政府擔(dān)保類信托，在各類信托資金運用領(lǐng)域中占比14.11%，超越了房地產(chǎn)信托，位列第二。范杰認為，“463號文”執(zhí)行不力是政府擔(dān)保類信托仍然活躍在市場上的主要原因。

南京市六合區(qū)項目概要說明書顯示，該項目預(yù)期收益率，根據(jù)金額和期限為8%~9.5%不等，明顯低于房地產(chǎn)信托和工商企業(yè)類信托該項目收益率。業(yè)內(nèi)人士指出，因為有政府做擔(dān)保，提升了產(chǎn)品的安全系數(shù)，所以收益不可能高。

嚴義明認為，“政府擔(dān)保”之所以如此受歡迎表示政府的信用良好，但地方政府不加節(jié)制地舉債，等于是在透支政府的信用，長此積累的風(fēng)險隱患必然會漸漸暴露出來。