每經(jīng)記者胡群發(fā)自北京 “上有政策，下有對策”在金融圈里，已被發(fā)揮得淋漓盡致。 在銀監(jiān)會規(guī)范“非標準化債權資產(chǎn)”（8號文）的政策實施兩個多月后，《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，銀信理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模，除了在4月經(jīng)歷了一次大幅降低之外，目前正在迅速恢復。 國際金融問題專家趙慶明向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，機構(gòu)對“8號文”首先是觀望，進而各展神通，目前大都已找到合理規(guī)避方法，而且部分銀行的非標債權資產(chǎn)投資比例并未達到銀監(jiān)會的“紅線”標準，因此有更多的空間開展銀信合作。 巴克萊銀行中國銀行業(yè)首席分析師顏湄之還表示，“銀行有年中業(yè)績考核壓力，預計6月份銀信理財資金規(guī)模將會超過五月?！? 銀信理財規(guī)模5月回暖/ 自3月27日“8號文”直接限制非標準債權資產(chǎn)的占比以來，銀信理財業(yè)務出現(xiàn)了短暫的收窄。 用益信托工作室銀信合作產(chǎn)品統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1~5月份公布發(fā)行規(guī)模的產(chǎn)品數(shù)量分別為902、678、768、552和738只；產(chǎn)品規(guī)模分別為9664.93億、7909.25億、9536.35億、5935.97億、8302.06億元；估計當月發(fā)行規(guī)模分別為14411.68億、10650.66億、14366.61億、11076.18億、12070.61億元。 數(shù)據(jù)顯示，無論是發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量、產(chǎn)品規(guī)模還是估計當月發(fā)行規(guī)模，都只經(jīng)歷了4月份短暫下滑，5月則快速回暖，各項指標均基本恢復到“8號文”公布前的正常水平。 對此，顏湄之表示，“銀行、信托正通過找到新的方法規(guī)避政策，以達到銀監(jiān)會的規(guī)定。” 同時，值得注意的是，平均預期收益率和其他信托產(chǎn)品一樣，都呈下降趨勢。數(shù)據(jù)顯示，今年1~5月份平均預期年化收益率分別為4.43%、4.39%、4.41%、4.31%和4.25%。 “目前看收益率是略有回升，理財產(chǎn)品平均期限也有上升的趨勢?！庇靡嫘磐泄ぷ魇曳治鰩熈晰Q凱在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時稱，“考慮到當前銀行超儲率不高，資金面易發(fā)波動，且6月資金面不利因素同樣較多，資金利率在短暫回落后，恐再度上行?！? 5月底，市場出現(xiàn)了幾款高收益、長期限的銀信理財產(chǎn)品。如招商銀行與華潤信托發(fā)行了一款優(yōu)先理財計劃人民幣334天產(chǎn)品，年化收益率5.10%；江蘇銀行與江蘇信托發(fā)行113天人民幣理財產(chǎn)品，年化收益率為5.10%。 對此，普益財富研究員曾韻佼稱，“8號文”對城商行的正面效應大于負面效應，此后這些城商行能夠在監(jiān)管的引導下，將投資組合多樣化，增加“非標債權”資產(chǎn)的配置比例，這將有利于其產(chǎn)品收益的進一步抬高。 信托公司“因禍得福”？/ 近年來銀信合作占比一直在下降，已從2010年末的54.61%驟降到2013年第一季度末的24.20%。而非銀信合作單一資金信托占比，則從去年4季度末的41.12%提高到45.61%。 “目前銀信合作已不是信托公司業(yè)務發(fā)展的主流方向?！绷晰Q凱稱，“相比而言，銀信產(chǎn)品對于銀行的意義更大一些，‘8號文’對于做大理財基數(shù)的銀行來說，實際可以合作的非標產(chǎn)品規(guī)模已增長?！? 用益信托工作室的數(shù)據(jù)顯示，今年1~5月，參與銀信合作的銀行數(shù)量分別為49、42、60、43、41家；而參與的信托公司數(shù)量分別為16、10、14、5、9家。“8號文”之后的4月，開展銀信合作的銀行和信托公司數(shù)量都在大幅下滑，但參與銀行的數(shù)量遠遠高于信托公司。 截至5月末，大部分參與銀信合作的銀行產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量，已較4月有明顯上升。如工商銀行（3~5月發(fā)行數(shù)量分別為149、99、130只）；蘇州銀行（3~5月發(fā)行數(shù)量分別為24、9、26只）；招商銀行（3~5月發(fā)行數(shù)量分別為87、93、113只）。只有民生銀行（3~5月發(fā)行數(shù)量分別為25、33、4只）的發(fā)行數(shù)量在經(jīng)歷4月小幅上揚之后，在5月陡降。 68家信托公司僅有17家開展了銀行理財產(chǎn)品，其中平安信托（3~5月發(fā)行數(shù)量分別為17、31、38只）等，發(fā)行數(shù)量并未受到“8號文”沖擊，反而有較大幅度上揚。 顏湄之接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，其今年5月組織數(shù)家投行機構(gòu)對重慶市場考察時發(fā)現(xiàn)，當?shù)啬承磐泄镜你y信合作產(chǎn)品需求反而有所增強。一家信托公司表示，“8號文”之后，市場對其產(chǎn)品的需求反而增強。因為銀監(jiān)會現(xiàn)在正式允許理財產(chǎn)品投資到信托資產(chǎn)，而此前這是一個灰色地帶。 債權理財產(chǎn)品將受青睞/ 對于銀信理財?shù)脑俣然嘏O(jiān)管層是否再度加碼？廖鶴凱表示，整體來說銀信合作這塊業(yè)務，對于信托公司的重要性在下降，對銀行的意義更大一些。目前看來今年再出新政的可能性不大。 據(jù)用益信托工作室不完全統(tǒng)計，6月3日~12日共有30家銀行和5家信托公司參與發(fā)行282款銀信理財產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)量比上周增加4款，預計發(fā)行規(guī)模為321.57億元，比上周多15.57億元，增幅為5.08%。 格上理財研究員王燕娛向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“6月理財產(chǎn)品需求增加是因為到了年中，銀行開始攬存，銀行有年中業(yè)績考核壓力?！? 不過，對于6月銀信合作資金規(guī)模將再度增長的預測，國際金融問題專家趙慶明認為，“銀行有沖業(yè)績的可能，但主要靠存、貸款，而信托公司大都是非上市公司，半年業(yè)績考核不是很強烈，仍以穩(wěn)健發(fā)展為主。目前市場資金鏈緊張，很多想發(fā)的產(chǎn)品都發(fā)不出去，因此，6月的銀信理財規(guī)模是否將超過5月，還不可妄下定論?！? 當前國際、國內(nèi)經(jīng)濟形勢并不明朗，經(jīng)濟衰退的趨勢沒有根本的改變。廖鶴凱認為，在衰退期的資產(chǎn)配置選擇方面，基于債權投資為主的銀信理財產(chǎn)品以其較強的穩(wěn)定性和同時期較高的收益率，將超越基于股票股權的理財產(chǎn)品，受到市場更多的青睞。