本報記者 徐天曉

“券商有政策支撐和資源優(yōu)勢，信托公司難以抗衡，市場份額下降難免。預計未來這一業(yè)務將不再是信托公司的主流業(yè)務。”北京一信托公司人士對《證券日報》記者指出。

6月24日，券商股票質(zhì)押式回購業(yè)務開閘，首批9家券商獲得試點資格。而反映在市場上，上市公司股權(quán)質(zhì)押方格局應聲而變：股份質(zhì)押給券商的數(shù)量迅速上揚，銀行份額變化不大，而信托公司承接的數(shù)量則迅速萎縮。

WIND資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以質(zhì)押起始日期6月24日計算，券商承接上市公司股權(quán)質(zhì)押43筆，股份數(shù)量約為11億股；銀行承接24筆，股份數(shù)量為10億股，而此前這一市場上占有率最高的信托公司僅剩下區(qū)區(qū)16筆業(yè)務，承接股份數(shù)量僅為5億股。

信托公司

市場占有率迅速萎縮

WIND資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到6月中旬，今年以來，上市公司共發(fā)生股權(quán)質(zhì)押795起，累計質(zhì)押股份數(shù)量為303億股，信托公司仍為這一市場的重要參與者，累計承接股份質(zhì)押的數(shù)量約為150億股，占據(jù)半壁江山，銀行承接股份質(zhì)押的數(shù)量為103億股，而券商承接數(shù)量僅為29億股。

從去年券商創(chuàng)新大會以來，越來越多的券商加入到股權(quán)質(zhì)押的隊伍。然而隨著券商新政策的放開，其利用客戶資源優(yōu)勢對銀行、信托形成了潛在威脅。僅從今年6月24日，券商股票質(zhì)押式回購業(yè)務開閘以來，券商已搶奪走信托大部分的份額。

中信建投分析師魏濤認為，雖然銀行與信托等金融機構(gòu)也開展股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務，但銀行貸款審批放款時間長，而且普遍存在貸款不能馬上使用，需再次存入銀行，從而增加了融入方的資金成本；信托雖然無此問題，但放款時間一般慢于券商，而且成本也高于券商。因此，券商開展這一業(yè)務具有較強的競爭優(yōu)勢。

數(shù)據(jù)顯示，以質(zhì)押起始日期6月24日起計算，券商承接上市公司股權(quán)質(zhì)押43筆，股份數(shù)量約為11億股；銀行承接24筆，股份數(shù)量為10億股，而此前這一市場上占有率最高的信托公司僅剩下區(qū)區(qū)16業(yè)務，承接股份數(shù)量也僅存5億股，市場占比僅1/4左右。

“券商本身具有上市公司資源的優(yōu)勢，現(xiàn)在有政策開閘，信托公司在這一領(lǐng)域與券商相比沒有什么大的優(yōu)勢，市場份額下降在所難免。”北京一信托公司人士對記者表示。

中信證券指出，目前市場參與主體的業(yè)務主要是銀行的券商自營股票質(zhì)押銀行貸款、商業(yè)銀行股票質(zhì)押貸款；質(zhì)押式信托計劃、買斷式信托計劃；券商約定購回式交易、場外市場質(zhì)押購回交易、交易所質(zhì)押購回交易等，與上述形式相比，交易所內(nèi)的股票質(zhì)押式回購業(yè)務具有明顯優(yōu)勢，能夠?qū)崿F(xiàn)快速登記、快速融資、快速處理和多種出資主體參與。

上述43筆質(zhì)押給券商的股權(quán)中，有20家上市公司明確表示將和券商開展最新的股權(quán)質(zhì)押式回購業(yè)務，質(zhì)押股份數(shù)量為4.6億股。

從券商的角度講，承接股權(quán)質(zhì)押式回購業(yè)務發(fā)展最迅速的當屬國泰君安證券、海通證券和中信證券。其中從6月24日至今，僅海通證券便開展了8筆業(yè)務。

而券商從中能收獲的巨大收益也是其迅速搶占市場的原因。此前東方證券的一份研究報告顯示，2012年上市公司累計股權(quán)質(zhì)押額為6500億元，質(zhì)押方幾乎都是銀行(40%以上)和信托公司(50%以上)。隨著后續(xù)券商允許從事股權(quán)質(zhì)押式回購業(yè)務,謹慎假設總額中1/3由券商完成,每年的質(zhì)押額就將超過2000億元,增量收入貢獻預計超過100億元。

對信托行業(yè)

影響整體較小

近期股市的波動增加了市場對于上市公司股權(quán)質(zhì)押類信托風險的擔憂。不過，上市公司股權(quán)質(zhì)押類信托仍是所有信托業(yè)務中最為“標準化”的產(chǎn)品，產(chǎn)品風險點明晰，加上券商與信托形成的競爭，該類業(yè)務信托公司僅能獲取微薄的通道費，從而導致多數(shù)大型信托公司對這一業(yè)務此并不“感冒”，而其市場份額的波動也難以對信托公司盈利產(chǎn)生較大的影響。

“從長期來看，上市公司股權(quán)質(zhì)押對信托公司的管理能力提升并不會有大的幫助，信托公司應發(fā)力主動管理業(yè)務，而上市公司股權(quán)質(zhì)押感覺和‘通道’業(yè)務差不太多了。”上述人士指出。

從今年信托公司的參與度上來講，中小信托仍是主流，今年以來華鑫信托共承接了29筆上市公司股權(quán)質(zhì)押，其次是四川信托，今年來四川信托共承接該類業(yè)務20筆。除了上述兩家公司外，承接股份次數(shù)較多的公司還有山東信托（17筆）、平安信托（16筆）、興業(yè)信托（13筆）、重慶國投（13筆)、陸家嘴信托（11筆）、華潤深國投（10筆）。不過，去年運作這一業(yè)務排名第二的是中原信托，今年來卻表現(xiàn)平平，僅承接了9筆業(yè)務。

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