今年上半年高盛商品指數(shù)下跌11%，而油價在7月份強勁上漲，收復了大部分失地。彭春霞/制圖

證券時報記者 魏書光

由于投資者擔心大宗商品超級周期結(jié)束，大宗商品投資已經(jīng)在投資者心目中失寵。作為國際大宗商品投資產(chǎn)品的主要提供商之一，巴克萊的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度投資者對大宗商品的持倉創(chuàng)紀錄下降了630億美元，甚至超過2008年金融危機時的下降幅度，而黃金市場成為撤資的重點領(lǐng)域。

中國經(jīng)濟放緩將對全球40%的大宗商品需求產(chǎn)生影響，加上美聯(lián)儲宣布放緩量化寬松（QE）計劃的影響，投資者對大宗商品的熱情受到?jīng)_擊。巴克萊的月度大宗商品投資調(diào)查顯示，在6月底，投資大宗商品的總資產(chǎn)規(guī)模下降到3490億美元，這是近三年來最低的水平。今年第二季度以來下降630億美元是有史以來最大的季度下跌幅度，超過了2008年第四季度570億美元的下跌，當時投資者由于金融危機而發(fā)生拋售。

與此同時，投資者從大宗商品贖回的資金也達到創(chuàng)紀錄的230億美元。投資者對大宗商品興趣下降，對那些專注大宗商品的投資銀行來說是痛苦的，比如高盛、摩根士丹利和巴克萊。許多銀行已經(jīng)縮減了他們的投資活動并裁員，以適應低利潤的環(huán)境。

大宗商品價格下跌和一波黃金拋售，導致對大宗商品投資的資產(chǎn)下跌。巴克萊稱，第二季度投資者從交易所交易基金（ETF）的貴金屬持倉中撤回了204億美元的資金，這導致了黃金價格的暴跌。

除了黃金，第二季度其他類別大宗商品的投資也在下跌。巴克萊預計，第二季度投資者從大宗商品指數(shù)投資中撤回了21億美元資金，與大宗商品價格掛鉤的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品——中期票據(jù)的發(fā)行已經(jīng)幾乎看不到了。巴克萊表示，今年上半年中期票據(jù)的發(fā)行下跌至2004年以來的最低水平。巴克萊預計黃金ETF的資金流出將繼續(xù)。

巴克萊貴金屬分析師庫珀預計，投資者超過150噸的黃金ETF持倉買入價格高于目前每盎司1300美元的水平。如果ETP（交易所可交易產(chǎn)品）穩(wěn)定下來，這對黃金來說是有利的，但看起來它將在方向上發(fā)生改變。盡管如此，巴克萊稱，大宗商品的整體投資前景并不是完全暗淡的。上個月油價的上漲，以及石油期貨曲線的轉(zhuǎn)變已經(jīng)使能源變成一個有吸引力的投資。

目前，標準普爾高盛商品指數(shù)（S&P GSCI）即是大宗商品表現(xiàn)不佳的一例證據(jù)。該指數(shù)包含了24種商品，覆蓋能源、工業(yè)金屬、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品、畜產(chǎn)品五個類別。在上半年，該指數(shù)累計下跌11%，而銅、鋁、鎳等對中國經(jīng)濟增長最為敏感的工業(yè)金屬降幅更是高達20%。過去五年間，該指數(shù)下降了約33%，而通貨膨脹高達6%以上。

大宗商品的持續(xù)下跌，使得投資大宗商品領(lǐng)域的對沖基金長期虧損。根據(jù)新際集團（Newedge）數(shù)據(jù)，2012年大宗商品對沖基金的平均虧損為3.7%，這是自新際集團追蹤數(shù)據(jù)十多年以來最糟的情況，2011年的虧損為1.4%。

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