每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 袁君 發(fā)自上海    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 袁君 發(fā)自上海

昨日（8月8日），央行繼續(xù)開展150億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率為4.10%，較之上周14天期逆回購操作下降40個(gè)基點(diǎn)。這是近期重啟逆回購操作后，第四次在公開市場(chǎng)主動(dòng)釋放流動(dòng)性，

有專業(yè)人士稱，央行態(tài)度發(fā)生了明顯的變化，過緊的貨幣政策在向中性過度。

而對(duì)于中標(biāo)利率，昨日，有分析師表示，“央行釋放流動(dòng)性緩解資金面緊張的同時(shí)，也在把資金價(jià)格控制在一個(gè)合理的位置。”

市場(chǎng)情緒趨于樂觀

時(shí)隔6個(gè)月央行開啟逆回購以來，流動(dòng)性連續(xù)地投放，讓市場(chǎng)的資金價(jià)格有了明顯的降低。8月8日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）數(shù)據(jù)顯示，隔夜、一周、兩周分別為3.1641%、3.7585%、4.4200%。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，本周二央行展開120億元7天期逆回購，以對(duì)沖到期逆回購170億元，加之周五到期的100億元央票，據(jù)此計(jì)算，本周公開市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)資金凈注入200億元。下周，公開市場(chǎng)到期量將達(dá)到840億元，且15日為準(zhǔn)備金退補(bǔ)繳的日期。

民生證券研究員李少君分析認(rèn)為，將此次央行重啟逆回購與6月央行的舉動(dòng)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)央行態(tài)度發(fā)生了明顯的變化，過緊的貨幣政策在向中性過度。

央行在上周發(fā)布的2013年2季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中表示,將根據(jù)國際收支和流動(dòng)性供需形勢(shì)，管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動(dòng)性,引導(dǎo)市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。預(yù)計(jì)下半年銀行間流動(dòng)性將維持中性略緊態(tài)勢(shì),在CPI同比回升、銀行調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)背景下,中長期利率難以繼續(xù)下行。

此外，浙商期貨在其研報(bào)上指出，“一方面重啟逆回購，另一方面又續(xù)做3年期到期央票，把凍結(jié)長期流動(dòng)性和提供短期流動(dòng)性兩者結(jié)合，使流動(dòng)性保持在適度合理狀態(tài)并維護(hù)貨幣市場(chǎng)的穩(wěn)定。目前市場(chǎng)資金價(jià)格已逐漸接近正常水平，市場(chǎng)資金供需也已相對(duì)平衡。”

華泰證券某研究員在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“過了月末的結(jié)點(diǎn)，加上公開市場(chǎng)上連續(xù)逆回購操作，已使得市場(chǎng)資金價(jià)格有了明顯下降，所以現(xiàn)在的市場(chǎng)情緒比較樂觀。”

資金價(jià)格比較合理

今年來，為抑制過于寬松的流動(dòng)性，央行在春節(jié)之后暫停了逆回購，并重啟了正回購操作，期限包括28天和91天。隨著熱錢和外匯占款的增加，央行在5月9日又重啟央票發(fā)行，期限為三個(gè)月。

進(jìn)入6月份，資金面漸趨緊張并不斷加劇，外匯占款趨減，央行先后暫停了正回購操作和央票發(fā)行，之后又于7月30日重啟逆回購操作，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

對(duì)此，有專業(yè)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“不管是央行希望銀行自己去調(diào)整，還是想要提高公開市場(chǎng)操作的邊際效應(yīng)，央行都不希望讓銀行感覺短期資金上沒有壓力，能夠保持一定的壓力對(duì)央行來講是有利的。”

“我覺得目前整個(gè)的價(jià)格走勢(shì)還是比較合理的，央行也做到了該做的事情，一方面給大家一個(gè)會(huì)投放的預(yù)期，一方面又讓銀行在短期資金上感到一些壓力。”上述專業(yè)人士分析表示。

華泰證券的研究員認(rèn)為，“現(xiàn)在價(jià)格已經(jīng)降到3.7%，我認(rèn)為不太可能掉到像錢荒之前 （1~5月份）R007平均在3.3%左右。如果央行認(rèn)為3.3%是合理的話，那合理的決策是逆回購放高點(diǎn)量，很容易就能達(dá)到目的。如果央行想很快就把資金價(jià)格打下去，我覺得就沒有必要做6月份以來的所有這些事了。如果不考慮那些不可預(yù)測(cè)的短期因素，我覺得在3.5%以上，這個(gè)水平可能是比較合適的。”