心腦血管藥物行業(yè)深度報告:進口替代潛力巨大,輔助用藥和獨家中藥仍看點十足

類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：東北證券股份有限公司

報告摘要:心腦血管藥物市場規(guī)模持續(xù)增長。心腦血管疾病是一系列心腦血管相關疾病的統(tǒng)稱,包括高血壓、高血脂、冠心病、心率失常、心肌梗死、心衰及腦卒中等。我國心腦血管疾病患者估計超過2億人,且近年來發(fā)病率還在上升。據(jù)IMS統(tǒng)計,2011年我國包括抗血栓藥物在內(nèi)的心腦血管藥物市場規(guī)模超過560億元。

外企在我國降壓藥市場仍占有明顯優(yōu)勢。按照IMS統(tǒng)計,我國2011年高血壓藥物市場規(guī)模超過110億元。常見降壓藥物包括利尿劑、ACEI、CCB和ARB等,降壓藥有向復方制劑的研發(fā)趨勢。力生制藥的壽比山(吲達帕胺)在利尿劑市場份額領先,國內(nèi)廠家未來有望在ACEI類制劑領域追趕外企的市場份額,CCB和ARB領域仍是市場份額最大的降壓藥,外企地位難以撼動。拜耳的拜心同、輝瑞的洛活喜、諾華的代文為國內(nèi)市場份額前三位的降壓藥。

調(diào)脂藥物市場重點關注進口替代。據(jù)IMS統(tǒng)計,我國2011年調(diào)脂藥物市場規(guī)模約為35億元,4年增長近200%。他汀類占據(jù)了調(diào)脂藥物90%的市場,基本為外企占據(jù)。膽固醇吸收抑制劑發(fā)展?jié)摿^大。

國內(nèi)藥企在心腦血管輔助用藥領域具有優(yōu)勢。和國外不同,輔助用藥在我國為重磅用藥。齊魯?shù)纳窠?jīng)節(jié)苷脂、先聲的依達拉奉、泰德的前列地爾、奧鴻的小牛去蛋白血清、紅日的法舒地爾等份額領先。心腦血管中成藥重點看基藥(類)獨家品種。

心腦血管中成藥包括銀杏類、丹參類、三七類、川芎類以及復方制劑等。中藥在我國具有西藥無法比擬的國情優(yōu)勢,其中的獨家品種多為重磅品種,支撐了多家醫(yī)藥上市企業(yè)的業(yè)績高速增長。

投資建議:我們建議在降壓和調(diào)脂用藥領域重點關注進口替代,信立泰、京新藥業(yè)、國藥一致等可給予關注;輔助用藥領域繼續(xù)關注紅日藥業(yè)等領先企業(yè);中成藥領域可關注具有品種和營銷優(yōu)勢的天士力、以嶺藥業(yè)、昆明制藥、振東制藥、益佰制藥等企業(yè)。

風險提示:產(chǎn)品降價的風險;產(chǎn)品發(fā)生質(zhì)量問題或副作用的風險;治療方案更新產(chǎn)品被淘汰風險;新藥開發(fā)速度不及預期的風險。