改革轉(zhuǎn)型漸入佳境創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)新高

指數(shù)在2200點(diǎn)關(guān)口的震蕩，并不妨礙創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)新高并站上1400點(diǎn)。十八屆三中全會(huì)召開在即，關(guān)于改革的樂觀預(yù)期和美好憧憬還將繼續(xù)升溫，從而提升成長股的“續(xù)航能力”。分析人士預(yù)計(jì)，短期“改革+轉(zhuǎn)型”仍是資金炒作主線，創(chuàng)業(yè)板生命力能夠得以延續(xù)。而2005年以來，每年10月低估值行業(yè)均跑贏高估值行業(yè)的規(guī)律，或在今年被打破和改寫。

強(qiáng)勢(shì)站上1400點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)新高

滬綜指昨日低開走高，突破2200點(diǎn)之后震蕩整理，午后再度震蕩上行，重返2200點(diǎn)上方。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲逾2%，再創(chuàng)歷史新高，站上1400點(diǎn)。

昨日滬綜指收?qǐng)?bào)2211.77點(diǎn)，上漲0.62%；深成指收?qǐng)?bào)8667.77點(diǎn)，下跌0.16%。中小板綜指收?qǐng)?bào)6266.53點(diǎn)，上漲0.77%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收?qǐng)?bào)1415.83點(diǎn)，上漲2.03%。其中，11只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股漲停，其中既包括中青寶、三五互聯(lián)、天舟文化、樂視網(wǎng)等今年以來的明星股，也不乏金卡股份、昌紅科技等調(diào)整到位的股票或后起之秀。

盤面上，題材炒作異彩紛呈，新老熱點(diǎn)共同綻放。受津?yàn)I海新區(qū)自由貿(mào)易區(qū)方案刺激，濱海新區(qū)指數(shù)大漲6.91%，“炒地圖”進(jìn)一步擴(kuò)散；與此同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)彩票、土地流轉(zhuǎn)、中日韓自貿(mào)區(qū)指數(shù)大漲逾4%，電子商務(wù)、上海自貿(mào)區(qū)、智能物流指數(shù)的漲幅也超過3%；互聯(lián)網(wǎng)金融、PM2.5、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、文化傳媒等板塊也表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在9月下旬經(jīng)過小幅回調(diào)之后，再度選擇向上進(jìn)攻，日K線收出四連陽，并連續(xù)三個(gè)交易日創(chuàng)出新高。國慶前夕，中共中央政治局以實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略為題舉行第九次集體學(xué)習(xí)，特別值得一提的是，此次“課堂”從中南海搬到了中關(guān)村，以調(diào)研、講解、討論相結(jié)合的形式進(jìn)行。這無疑對(duì)A股市場(chǎng)釋放出加快科技創(chuàng)新、推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要信號(hào)，從而成為資金再度熱炒創(chuàng)業(yè)板的源動(dòng)力。

改革轉(zhuǎn)型方興未艾10月風(fēng)格切換鐵律或破

每年的四季度既是主力資金優(yōu)選跨年度個(gè)股的最佳時(shí)機(jī)，也是市場(chǎng)風(fēng)格切換的重要時(shí)段。據(jù)投資研究機(jī)構(gòu)莫尼塔統(tǒng)計(jì)，2005年以來，每年10月低估值行業(yè)跑贏高估值行業(yè)的概率是100%，每年的10月前后均會(huì)看到估值差距開始收窄，即“高估值行業(yè)當(dāng)年P(guān)E/低估值行業(yè)當(dāng)年P(guān)E”出現(xiàn)快速下降。

莫尼塔提到的高低估值的轉(zhuǎn)換，實(shí)際上就是市場(chǎng)風(fēng)格從成長股向藍(lán)籌股的切換。歷史走勢(shì)也表明，一年中明顯的風(fēng)格回歸經(jīng)常始于10月份，成于四季度。究其原因，很可能是三季報(bào)對(duì)高估值板塊的證偽，對(duì)低估值行業(yè)的證實(shí)，以及主力資金調(diào)倉布局跨年行情的多重因素“共振”使然。此外，還有統(tǒng)計(jì)顯示，A股歷史上板塊的超高估值難以持續(xù)兩個(gè)季度以上。因此，從歷史數(shù)據(jù)和創(chuàng)業(yè)板此前的狂飆來看，今年四季度A股市場(chǎng)存在風(fēng)格切換的“動(dòng)能”。

不過，需要注意的是，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境較往日相比更為特殊。經(jīng)濟(jì)方面，7、8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，9月PMI續(xù)升，階段性的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一方面能夠令今年7.5%的GDP增長目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，另一方面則使得政策穩(wěn)增長的必要性降低，改革的傾向提升。政策方面，近期管理層對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的扶持政策利好不斷，轉(zhuǎn)型和改革的步伐也持續(xù)加快，加上11月將召開十八屆三中全會(huì)，在此之前對(duì)于改革的樂觀預(yù)期和美好憧憬會(huì)此起彼伏。

在此背景下，“改革+轉(zhuǎn)型”仍是10月份市場(chǎng)熱點(diǎn)主線，以創(chuàng)業(yè)板為代表的改革類主題概念會(huì)不斷受到資金挖掘和追捧。經(jīng)歷了大半年的速度與激情之后，創(chuàng)業(yè)板的生命力有望再度延續(xù)。這也意味著，在持續(xù)了8年的“風(fēng)格切換月”之后，今年10月份成長股或繼續(xù)擔(dān)任市場(chǎng)主角，風(fēng)格切換的腳步或?qū)⒑笠?。進(jìn)一步來看，若三中全會(huì)對(duì)改革的推進(jìn)超預(yù)期，那么最后兩個(gè)月風(fēng)格切換的幅度和速度將弱于以往。