每經(jīng)記者 楊可瞻

如果美聯(lián)儲(chǔ)在明年3月開始削減購(gòu)債規(guī)模，作為企業(yè)主的你應(yīng)該怎么辦？答案是趁著現(xiàn)在較低的融資利率，拼命發(fā)債。事實(shí)的確如此，截至目前，美國(guó)今年企業(yè)債發(fā)行量已超過(guò)1.4萬(wàn)億美元，極有可能打破去年創(chuàng)下的歷史最高年度記錄。

收益率接近歷史底部

彭博匯編的資料顯示，11月美國(guó)企業(yè)債發(fā)行量達(dá)到1202億美元，其中歐洲最大的石油公司荷蘭皇家殼牌和休士頓的CHENIERE ENERGY PARTNERS的債券發(fā)行量領(lǐng)先。

而全美電信巨頭Verizon于今年9月發(fā)行了總值490億美元的公司債券，創(chuàng)歷來(lái)最大企業(yè)發(fā)債規(guī)模。世行數(shù)據(jù)顯示，Verizon的發(fā)債規(guī)模超過(guò)了歷史上第二至第四位發(fā)債規(guī)模的總和，甚至超過(guò)了歐洲國(guó)家盧森堡的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。

上述巨頭的大力發(fā)債，推動(dòng)美國(guó)全國(guó)企業(yè)債發(fā)行量不斷上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，美國(guó)今年企業(yè)債發(fā)行量較去年創(chuàng)下的1.48萬(wàn)億美元的歷史最高水平僅差320億美元。事實(shí)上，不僅是美國(guó)，全球范圍內(nèi)的企業(yè)債發(fā)行也非常生猛。據(jù)了解，今年迄今的發(fā)行量已經(jīng)達(dá)到3.57萬(wàn)億美元，非常接近于去年創(chuàng)下的4萬(wàn)億美元記錄。

而這一切都?xì)w功于美聯(lián)儲(chǔ)的“大度”，今年9月，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克出人意料地表示將維持每月850億美元的購(gòu)債規(guī)模，這使得融資利率得以繼續(xù)處在低位，進(jìn)而促使企業(yè)家拼命發(fā)債。

美銀美林的數(shù)據(jù)顯示，目前企業(yè)債收益率僅比歷史最低點(diǎn)高出56個(gè)基點(diǎn)，不管是投資級(jí)債券還是高收益率債券，對(duì)發(fā)債人非常有利。數(shù)據(jù)顯示，投資級(jí)債券今年發(fā)行量同比上升了1.9%，高收益率債券同比上升了7.7%。

美國(guó)國(guó)債或重拾跌勢(shì)

“發(fā)債人都明白，借貸成本不可能永遠(yuǎn)都這么低”，經(jīng)濟(jì)商SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP的公司債策略主管MARC PINTO表示，“眼下普遍的看法是美聯(lián)儲(chǔ)將在2014年開始削減購(gòu)債規(guī)模，因此2013年成為了最后的發(fā)債機(jī)會(huì)。”

事實(shí)確實(shí)不假，根據(jù)彭博調(diào)查32位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的結(jié)果顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年3月開始削減購(gòu)債規(guī)模至700億美元/月，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席將由耶倫代替伯南克。

而據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)11月20日公布的會(huì)議紀(jì)要內(nèi)容顯示，更好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將有利于美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)的幾個(gè)月內(nèi)縮減購(gòu)債規(guī)模。一些官員傾向于等量縮減購(gòu)債規(guī)模，一些官員傾向于國(guó)債規(guī)模縮減快于抵押支持債券或者抵押貸款證券化（MBS），幾個(gè)官員希望降低6.5%的就業(yè)門檻，其他人則擔(dān)憂改變就業(yè)門檻會(huì)損害聯(lián)儲(chǔ)的信用。

一個(gè)值得注意的信號(hào)是，截至上周五收盤，美國(guó)10年期國(guó)債收益率報(bào)2.744%，本月累計(jì)反彈接近20個(gè)基點(diǎn)，為自8月以來(lái)首次按月上升，也顯示投資者開始重新押注美聯(lián)儲(chǔ)終將退出史無(wú)前例的量化寬松政策。