新股發(fā)行(IPO)重啟的靴子終于落地了，新股發(fā)行體制改革的一整套辦法和思路也逐步浮出水面。A股市場的擴容預(yù)期并沒有壓垮股市。相反，A股近日走得穩(wěn)中有升。 北京格雷投資總經(jīng)理張可興在股市征戰(zhàn)多年，這位信奉“大道至簡”的私募老總對IPO重啟抱有相當(dāng)樂觀的態(tài)度。他認為，IPO重啟是牛市啟動的一大信號。至于背后的邏輯，張可興坦言“并沒有嚴密的邏輯體系予以支撐，更大程度上是多年以來培養(yǎng)的感覺”。 在A股歷史上，每次從IPO暫停到重啟，大多會有牛市行情。從管理層的角度而言，在市場不好時，當(dāng)然不愿意看到新股大量擴容造成市場進一步下跌，這不僅不利于股市的健康發(fā)展，也不利于社會的和諧穩(wěn)定。當(dāng)然，在市場化原則越來越彰顯的A股市場，這方面的因素會越來越淡化。從股市自身的運行規(guī)律來講，A股市場經(jīng)歷了5年之久的熊市。放在全球市場來看，如此長的熊市也非常罕見。張可興認為，中國經(jīng)濟的基本面并非大家想象的那么差，股市走勢和經(jīng)濟基本面實際上形成了“錯配”，或者說兩者之間的偏差度過大。 目前，A股整體估值水平，尤其是滬深300、上證50成分股等大盤藍籌股的估值已經(jīng)處于歷史最低位。估值跌得如此不理性，按理說，牛市早就應(yīng)該到來了。因此，張可興認為，IPO重啟是一個事件節(jié)點，或者可以說是催化劑。這就好比三中全會，大家之所以覺得三中全會非常重要，是因為這一次會議對中國經(jīng)濟將產(chǎn)生深遠影響。 IPO重啟對未來A股市場也會產(chǎn)生深遠影響。在張可興看來，IPO重啟會帶來財富的不斷累積，創(chuàng)業(yè)精神被進一步挖掘出來，更多的人為了未來而拼搏。這實際上是人性內(nèi)在的表現(xiàn)。誰都愿意有夢想，并且很多人也愿意為夢想去踏踏實實奮斗。當(dāng)創(chuàng)業(yè)的意義不斷顯現(xiàn)出來，中國經(jīng)濟就會越來越具備活力。中國經(jīng)濟有活力，優(yōu)秀的上市公司就會越來越多，A股市場會越來越好，長期牛市的開啟也就是自然而然的事了。 更為重要的是，新一屆政府大力倡導(dǎo)改革，重視市場在資源配置中的決定性作用，行政干預(yù)在A股市場將越來越少。市場化的機制將讓更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，市場的三公原則會更加彰顯。而新股發(fā)行體制改革對保薦人等中介機構(gòu)提出了更高要求，實質(zhì)上也是變相提高了對上市企業(yè)的要求。過去是承銷商等中介機構(gòu)和上市公司聯(lián)合造假，如今這些伎倆行不通了，上市企業(yè)質(zhì)地會得到很大程度的提升。 此外，張可興還認為，企業(yè)上市要求提高之后，即便IPO重啟，也不一定會有那么多符合要求的企業(yè)上市。也就是說，擴容企業(yè)的數(shù)量，可能并不會如市場想象的那么多，擴容對A股市場短期的負面沖擊，可能也并非像市場想象的那么大。