中國(guó)人民銀行日前發(fā)布的《2014年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提出，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，保持定力、主動(dòng)作為，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)。“保持定力、主動(dòng)作為”，首次出現(xiàn)在央行的貨幣政策報(bào)告中，讓外界產(chǎn)生了一定遐想。甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為，這是降準(zhǔn)、降息政策出臺(tái)的片頭曲。

應(yīng)當(dāng)說(shuō)，保持定力是決策層已經(jīng)明確的目標(biāo)和要求，也是決策層力求達(dá)到的目的和結(jié)果。越是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，越要保持良好的定力，越不能亂了方寸。否則，就會(huì)越忙越亂，越容易出錯(cuò)。從去年以來(lái)所采取的一系列政策措施看，決策層的定力還是相當(dāng)足的，所采取的措施也是相當(dāng)穩(wěn)的。沒(méi)有因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的持續(xù)下行而出臺(tái)短期刺激政策，也沒(méi)有因?yàn)榻?jīng)濟(jì)持續(xù)下行而感到驚慌失措。那么，在新的形勢(shì)下決策層繼續(xù)保持定力也就有了更足的底氣和決心。

主動(dòng)作為，則是近年來(lái)央行很少采用的提法。這種提法是否意味著貨幣政策將轉(zhuǎn)向呢？央行將如何主動(dòng)作為呢？筆者的觀點(diǎn)是，穩(wěn)健的貨幣政策的總基調(diào)是不會(huì)變的，可能變的是一些具體的操作辦法和措施，具體的方法和手段。

可以肯定，盤(pán)活存量仍將是貨幣政策最關(guān)鍵的措施之一。如果如此規(guī)模的廣義貨幣都不能滿(mǎn)足市場(chǎng)和企業(yè)對(duì)資金的需求，只能說(shuō)明資金的使用效率是相當(dāng)?shù)偷?，資金的流轉(zhuǎn)速度是相當(dāng)慢的。低效率和低運(yùn)轉(zhuǎn)的資金，又怎么能夠產(chǎn)生最大化的效益呢？所以，央行一定會(huì)配合相關(guān)部門(mén)，在如何盤(pán)活存量資金方面作更多的努力，使存量貨幣能夠更好地發(fā)揮最大效用。其中，銀行信貸資金是最主要的方面，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)則是關(guān)鍵之關(guān)鍵。如果盤(pán)活存量的工作能夠做好，就可以認(rèn)為是最大、最有效的主動(dòng)作為。

主動(dòng)作為的第二個(gè)方面，自然是政策的調(diào)整與優(yōu)化了。從目前的實(shí)際情況來(lái)看，“定向?qū)捤?rdquo;應(yīng)當(dāng)是最切合實(shí)際的手段。因?yàn)?，中?guó)目前的市場(chǎng)流動(dòng)環(huán)境，并不支持實(shí)行全面寬松，也不需要進(jìn)行全面政策寬松，但從實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)的融資環(huán)境看，又需要一定的資金支持，需要有政策的扶持和幫助。那么，“定向?qū)捤?rdquo;當(dāng)然是最合適不過(guò)的措施和辦法。而對(duì)“定向?qū)捤?rdquo;來(lái)說(shuō)，可認(rèn)為是用好增量。至于人們關(guān)心的會(huì)不會(huì)全面降準(zhǔn)、降息，筆者的觀點(diǎn)是，只要經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)比較嚴(yán)重的問(wèn)題，都不大可能出臺(tái)全面降準(zhǔn)備、降息政策。

主動(dòng)作為還有在防范金融風(fēng)險(xiǎn)、化解債務(wù)危機(jī)等方面采取更多措施的含義。因?yàn)?，按照地方的?shí)際，目前的金融風(fēng)險(xiǎn)已不僅僅表現(xiàn)在某個(gè)企業(yè)有多大的風(fēng)險(xiǎn)，有多大的資金鏈斷裂可能，而是這些企業(yè)會(huì)不會(huì)形成連鎖反應(yīng)和多米諾骨牌效應(yīng)。原因在于，地方企業(yè)之間的互保聯(lián)?，F(xiàn)象十分嚴(yán)重。一家企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，立馬就會(huì)形成整個(gè)區(qū)域的金融風(fēng)險(xiǎn)。如果能在這方面及早采取措施，自然也是主動(dòng)作為的表現(xiàn)。