每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉     

每經(jīng)記者 朱秀偉

剛剛過去的7月，終于讓A股投資者有了點“揚眉吐氣”的感覺，滬指上漲7.48%，深成指月漲幅更高達8.36%，深成指不僅創(chuàng)出19個月來單月最大漲幅，亦在全球主要股指7月漲幅中居首。不過，8月首個交易日A股尾盤全線跳水，滬指失守2200點。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在此背景下，機構態(tài)度普遍謹慎，但得出的預判卻不一樣：有的認為經(jīng)濟將回調(diào)，有的認為將定向降息。

大勢風向/

◎海通：經(jīng)濟仍有回調(diào)壓力

8月1日，央行發(fā)布了貨幣政策二季度執(zhí)行報告 （以下簡稱 《報告》）。《報告》提出，“經(jīng)濟內(nèi)生增長動力的增強、經(jīng)濟結構的調(diào)整和轉型升級、信貸資源投向的優(yōu)化，根本上還是要依靠體制機制改革，發(fā)揮好市場在資源配置中的決定性作用。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，國泰君安對此發(fā)布研報稱，《報告》顯示出央行承認定向降準等結構性措施將削弱市場對資金的配置能力，預計未來這類措施空間有限。

國泰君安認為，《報告》顯示，從央行貨幣供應量、貸款及存款等貨幣指標來看，二季度存貸款增速明顯加快，貸款平均利率下行，主要是應對經(jīng)濟下行壓力；從最新PMI等數(shù)據(jù)看，出口回升令短期經(jīng)濟企穩(wěn)，穩(wěn)住經(jīng)濟增長下限這一目標短期已實現(xiàn)，貨幣放松水平已至高位；而地產(chǎn)銷售、發(fā)電及鋼鐵等數(shù)據(jù)顯示，似乎經(jīng)濟增速回調(diào)在即，預計8月中下旬后，政策放松將更傾向于價格手段，如定向降息。

海通證券宏觀首席分析師姜超和研究助理王丹也于8月1日聯(lián)合發(fā)布研報稱，雖然7月經(jīng)濟在穩(wěn)增長刺激下繼續(xù)反彈，PMI連創(chuàng)新高，但由于去年同期基數(shù)太高，很可能生產(chǎn)環(huán)比改善而同比增速下行，后期經(jīng)濟仍有回調(diào)壓力。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：8月中旬

重點關注：是否定向降息

行業(yè)熱點/

◎安信：煤價成本底逼出價格底

7月28日，《每日經(jīng)濟新聞》“機構情報站”欄目重點報道了“中國神華獲機構重點推薦”。8月1日煤炭板塊集體上漲，直接原因正是神華8月首次上調(diào)動力煤價格。目前，對于超跌的煤炭股，機構關注度亦明顯提高。

8月1日，安信證券分析師楊立宏認為，煤炭板塊上漲主要受到股價調(diào)整充分、行業(yè)進入周期底部、PMI創(chuàng)18個月新高以及流動性放松預期的影響。

安信認為，5月中旬以來，動力煤價格再次下跌，經(jīng)由此次價格調(diào)整后，動力煤底部已進一步夯實。一方面。成本下調(diào)空間幾乎封死；另一方面。位于成本線最低的大型企業(yè)開始進入微利，“成本底”所確定的“價格底”進一步明晰。

安信同時表示，煤炭板塊下行風險比較小。首先，煤價已觸及幾乎所有企業(yè)的成本線，行業(yè)大部分企業(yè)陷入虧損，成本支撐力度漸強；其次，股價近兩年連續(xù)調(diào)整，板塊最大跌幅逾60%，已充分反映行業(yè)景氣下滑預期，在底部階段。對利空的敏感度越來越低。盡管底部區(qū)域的持續(xù)時間仍不明確，但供需邊際改善的可能性和空間越來越大。

另一家券商中信證券也表示，本輪煤炭板塊上漲的起點在于宏觀/貨幣政策寬松預期、投資產(chǎn)業(yè)鏈景氣企穩(wěn)等預期升溫，推動情緒轉暖；動力煤價企穩(wěn)和救市政策出臺的預期有望逐步催化行業(yè)基本面預期的修正，緩解行業(yè)悲觀預期，板塊短期將延續(xù)上漲格局。個股方面.推薦近期漲幅相對較小的平莊能源（000780，收盤價4.68元）、潞安環(huán)能（601699，收盤價8.81元）和冀中能源（000937，收盤價6.73元）；同時建議繼續(xù)關注中國神華、神火股份等。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：煤炭價格走勢◎中金：期待光伏裝機潮

近日，中金公司在對江蘇地區(qū)多家光伏上市公司進行實地調(diào)研后，看好下半年光伏行業(yè)的需求，認為待政策落地后，行業(yè)將會步入新一輪裝機潮。

中金指出，7月初。能源局已下發(fā)分布式光伏發(fā)電 （指在用戶場地附近建設，運行方式以用戶側自發(fā)自用、多余電量上網(wǎng)、配電系統(tǒng)平衡調(diào)節(jié)為特征的光伏發(fā)電設施）新政征求意見稿，業(yè)內(nèi)普遍預期，由于時間緊迫，正式政策將于近期落地。新政主要調(diào)整了分布式光伏補貼方式，在原來政策基礎上，提供了新的選擇——全部電量以光伏標桿電價上網(wǎng)，同時將廢棄土地、魚塘、大棚等列入分布式項目。

中金稱，征求意見稿出臺顯示了能源局對光伏的大力支持，不僅在補貼總額上作出較大妥協(xié)，意見稿推出時點也早于預期，最好的假設情況是，在本輪討論結束后政策同時實行。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，中金認為，由于上半年分布式裝機市場未啟動，產(chǎn)業(yè)內(nèi)專家及企業(yè)家均表達出對下半年分布式項目開工的信心，邏輯如下：第一，在征求意見稿提出的新政策下，項目收益率有保證；第二，前期審批及額度分配工作已近尾聲，準備進入開工實施階段，9月起逐步進入開工旺季。建議關注陽光電源 （000757，HK）、林洋電子（601222，收盤價21.66元）和海潤光伏（600401，收盤價8.79元）。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：裝機潮是否出現(xiàn)