美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在全球央行年會(huì)上演講備受矚目。她表示，如果就業(yè)市場(chǎng)的改善繼續(xù)快于預(yù)期，抑或如果通脹升速比預(yù)期更快，導(dǎo)致相關(guān)數(shù)據(jù)更快地接近美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的“就業(yè)與通脹”雙目標(biāo)，就可能比目前預(yù)期更早地上調(diào)聯(lián)邦基金利率。

耶倫的演講引起市場(chǎng)較大反響。本來(lái)此前市場(chǎng)普遍預(yù)期耶倫本次演講內(nèi)容非常鴿派，但最終華爾街卻認(rèn)為耶倫還“不夠鴿派”，而是鴿中帶鷹。以筆者看，這次演講徹底轉(zhuǎn)向了鷹派。從耶倫演講中這樣一句話或可知曉。她在演講中表示，加息會(huì)提升美元的吸引力，并推高一些美國(guó)資產(chǎn)的收益。足以看出，耶倫是力主提前加息的。也說(shuō)明加息與否，在考慮就業(yè)市場(chǎng)和通脹兩大因素外，耶倫認(rèn)為加息對(duì)美元乃至美國(guó)經(jīng)濟(jì)是有好處的。

果不出市場(chǎng)所料，耶倫演講話音剛落，美元兌歐元攀升至11個(gè)月以來(lái)高位，美元兌日元升破104日元，達(dá)到4個(gè)月以來(lái)的高位。周一亞市早盤，美元指數(shù)大幅跳空高開(kāi)。實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策焦點(diǎn)已經(jīng)從討論全面退出QE，轉(zhuǎn)到了加息時(shí)間選擇上。QE退出大局已定，10月底全面完結(jié)沒(méi)有懸念，提前退出看似也沒(méi)有必要性了。就在前幾日，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的討論加息時(shí)分歧仍較大，一派認(rèn)為失業(yè)率迅速下降意味著經(jīng)濟(jì)在收緊，因此應(yīng)當(dāng)較早上調(diào)利率。而包括美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在內(nèi)的另一派則認(rèn)為，更廣泛的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明就業(yè)市場(chǎng)仍然疲弱。然而，僅僅相隔幾日，耶倫在這次全球央行大會(huì)上演講突然變調(diào)，其中主要原因應(yīng)該在于耶倫對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇有了新認(rèn)識(shí)新判斷。

QE全面退出，必然使得美元供求發(fā)生變化，從而引起美元匯率由貶轉(zhuǎn)升。美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，美元開(kāi)始升值，使得美國(guó)對(duì)全球資本的吸引力增強(qiáng)。此前，歐美資本由于發(fā)達(dá)國(guó)家增長(zhǎng)潛力不足，紛紛出走新興市場(chǎng)體國(guó)家包括中國(guó)在內(nèi)尋求投資機(jī)會(huì)，歐美資本已經(jīng)滲透到其房地產(chǎn)市場(chǎng)、股市、制造業(yè)等各個(gè)領(lǐng)域。在這種情況下，歐美資金如果回流到歐美國(guó)家，那么，對(duì)新興市場(chǎng)體國(guó)家影響之大可想而知，特別是對(duì)于樓市股市等炒作投機(jī)行業(yè)將是致命性打擊。因國(guó)際資本突然撤離釀造新興市場(chǎng)體國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的情況也時(shí)有發(fā)生。

特別是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期提前對(duì)新興市場(chǎng)影響將非常大。如果將預(yù)期明年年中加息，提前到明年一季度加息，那么必將驅(qū)使美歐境外資本大踏步回流美國(guó)，對(duì)新興市場(chǎng)體國(guó)家將帶來(lái)致命性沖擊。耶倫態(tài)度突然轉(zhuǎn)向鷹派，影響最大的是兩類國(guó)家。一類是固定匯率制而資本項(xiàng)目又可以自由流動(dòng)的國(guó)家和地區(qū)，比如中國(guó)香港地區(qū)等。另一類是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)炒作投機(jī)嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)金融泡沫巨大、國(guó)際熱錢流入較多的國(guó)家，比如中國(guó)內(nèi)地。

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整對(duì)中國(guó)的房地產(chǎn)來(lái)說(shuō)真可謂雪上加霜，對(duì)股市也是利空。僅從國(guó)際資本撤離對(duì)資金面的影響來(lái)看，未來(lái)中國(guó)內(nèi)地房地產(chǎn)資金仍將維持緊張局面，不排除使得一部分房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈條斷裂，即使地方政府救市，房地產(chǎn)前景也堪憂。中國(guó)內(nèi)地股市是投機(jī)市，個(gè)人投資者往往成為國(guó)際資本大鱷的獵物。國(guó)際資本撤離股市是大概率事件，對(duì)股市影響不可小覷。

美元升值是打向黃金市場(chǎng)的又一記重拳。黃金市場(chǎng)前景仍然維持低迷走勢(shì)，中國(guó)大媽要格外注意了。