好萊塢電影《鋼鐵俠》將不再只是一個(gè)美麗的傳說(shuō)。隨著以色列創(chuàng)新企業(yè)Rewalk上周五 （美國(guó)東部時(shí)間9月12日,下同）登陸美股，其上市首日高達(dá)113%的漲幅，宣告外置機(jī)械骨骼時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。

這家公司的股價(jià)為何能如此狂飆？其未來(lái)上漲空間又有多大？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將為您逐一解讀。

得到個(gè)人版認(rèn)證后火速上市

在以色列企業(yè)Rewalk的英文官網(wǎng)上，有這樣一張照片，一個(gè)身穿外置機(jī)械骨骼的婦女站了起來(lái)，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬攙扶著她，這位婦女流下了激動(dòng)的眼淚，因?yàn)樗笆且晃徊荒苄凶叩臍埣踩恕?/p>

這都要感謝Rewalk，它是一家外置機(jī)械骨骼企業(yè)，其產(chǎn)品可以讓下肢癱瘓的人恢復(fù)行走?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，該公司的產(chǎn)品分為兩種，分別是Rewalk康復(fù)型以及Rewalk個(gè)人型，前者針對(duì)治療中心設(shè)計(jì)，提供有價(jià)值的運(yùn)動(dòng)和康復(fù)療程；后者針對(duì)個(gè)人，可讓患者在家和社區(qū)使用。

其專利技術(shù)是通過(guò)設(shè)備上的體感芯片來(lái)捕捉患者肢體動(dòng)作并幫助其進(jìn)行自發(fā)式行走，整個(gè)形式都是模仿正常人走路。除此之外，患者還可以控制步行速度。

如今，這家公司已于上周五登陸納斯達(dá)克交易所，上市首日即暴漲113.3%。而作為一家還在初創(chuàng)期的企業(yè)，Rewalk目前還未盈利。谷歌財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至去年底的2013財(cái)年，公司收入159萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)64%；同期凈虧損1218萬(wàn)美元，較2012年的凈虧損額666萬(wàn)美元有所擴(kuò)大。截至今年6月底的第二財(cái)季，公司營(yíng)業(yè)收入50萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)1倍，凈虧損469萬(wàn)美元。

雪球認(rèn)證為澤誠(chéng)資本投資總監(jiān)的余曉光撰文稱，Rewalk今年六月底拿到了針對(duì)個(gè)人銷(xiāo)售的FDA認(rèn)證后火速上市，可謂抓緊一切機(jī)遇快速發(fā)展。截至2014年8月1日，公司共售出62臺(tái)Rewalk康復(fù)版和19臺(tái)Rewalk個(gè)人版產(chǎn)品。88%的訂購(gòu)來(lái)自個(gè)人客戶，12%來(lái)自機(jī)構(gòu)和測(cè)試機(jī)構(gòu)。截至8月1日，共培訓(xùn)400位Rewalk用戶和2萬(wàn)小時(shí)使用時(shí)間。

脊髓損傷市場(chǎng)規(guī)模達(dá)百億美元

為什么Rewalk能在上市首日狂飆一倍？其股價(jià)未來(lái)還有多大的上升空間？

首先，Rewalk所處的市場(chǎng)規(guī)模非常巨大，其主要針對(duì)那些必須依賴輪椅的癱瘓病人，而其中有一些病人的病因便是脊髓損傷。數(shù)據(jù)顯示，目前全美有30萬(wàn)人存在脊髓損傷，根據(jù)Rewalk的預(yù)測(cè)，每年會(huì)有1.2萬(wàn)脊髓損傷的新增病例，這就使得整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)100億美元，分?jǐn)傇诿總€(gè)人頭上相當(dāng)于5萬(wàn)美元，非常可觀。

而在如此大的市場(chǎng)中，真正能與Rewalk競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)并不多，包括有美國(guó)國(guó)防部背景的EKSO——這家公司于2012年拿到了FDA醫(yī)院使用許可。但與Rewalk相比，ESKO更專注于軍用外置機(jī)械骨骼以及治療中心市場(chǎng)，而非個(gè)人康復(fù)治療，所以Rewalk在個(gè)人康復(fù)這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)可謂獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。

根據(jù)余曉光的撰文，從2014年上半年銷(xiāo)售額可以算出EKSO的設(shè)備單價(jià)在5.5萬(wàn)美元，與Rewalk的價(jià)格5.9萬(wàn)美元差不多。另外，在對(duì)醫(yī)療產(chǎn)品的深入開(kāi)發(fā)上，Rewalk暫時(shí)領(lǐng)先。畢竟FDAforPerson敲開(kāi)了美國(guó)27萬(wàn)癱瘓患者的零售市場(chǎng)，還有更大的物理康復(fù)和治療中心市場(chǎng)有待覆蓋。如果Rewalk的產(chǎn)品可以加入美國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)認(rèn)證，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)覆蓋，那么不但利于患者，從保險(xiǎn)公司的角度也有這個(gè)主動(dòng)性。一個(gè)癱瘓病人在美國(guó)的整個(gè)醫(yī)療周期開(kāi)支為140萬(wàn)~400萬(wàn)美元，Rewalk設(shè)備可以改善癱瘓病人的健康情況并將有利于他們減少后續(xù)醫(yī)療保健費(fèi)用的支出。

針對(duì)Rewalk有多大上漲空間這個(gè)問(wèn)題，IPO研究商IPOCANDY發(fā)布文章稱，通過(guò)選擇一些非脊髓損傷治療但有相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司進(jìn)行比較，可以大體對(duì)Rewalk進(jìn)行估值，包括Inogen，這家公司主要給脊髓損傷患者提供必需的氧氣，另外還包括ISRG，該公司有著多年豐富的機(jī)器人醫(yī)療技術(shù)，且毛利率非常高。假設(shè)Rewalk能在未來(lái)能達(dá)到10億美元的年收入，毛利率達(dá)到50%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到至少14%，基于這樣的假設(shè)，Rewalk的內(nèi)在價(jià)值將達(dá)到112美元/股，相對(duì)上周五收盤(pán)價(jià)尚有338%的溢價(jià)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，Rewalk目前的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手EKSO市值為7614萬(wàn)美元；日本的Cyberdyne市值為16億美元，比Rewalk高出442%。