每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

新規(guī)猜想：

★退市制度進(jìn)一步完善，趨向嚴(yán)格

★并購(gòu)制度更加成熟、便利、快捷

影響預(yù)判：

★對(duì)市場(chǎng)影響偏正面

★垃圾股風(fēng)險(xiǎn)加大

★優(yōu)秀的中小板、創(chuàng)業(yè)板股票在并購(gòu)中市值快速增長(zhǎng)

年末將至，A股市場(chǎng)又掀起了一連串“保殼”和“賣殼”的浪潮。和以往不同的是，2014年并未出現(xiàn)垃圾股在年末遭爆炒的情況。從退市風(fēng)險(xiǎn)股的大跌到萬(wàn)福生科的連續(xù)漲停，再到2014年A股半數(shù)上市公司進(jìn)行了并購(gòu)，可以預(yù)見(jiàn)，2015年的退市制度和資產(chǎn)并購(gòu)新規(guī)將得到進(jìn)一步完善和落實(shí)。

2015年，退市政策將更趨嚴(yán)格。數(shù)據(jù)顯示，自2014年11月16日起，兩市發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)警示公告的上市公司已超過(guò)30家，這其中有相當(dāng)一部分甚至并非是ST股。上海家化（600315，SH）等知名上市公司位列其中，遭遇股價(jià)暴跌，使得新的退市制度大有“動(dòng)真格”的意味。

實(shí)際上，上述發(fā)布“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的公司并不是因?yàn)闃I(yè)績(jī)不好，而是因?yàn)橛|發(fā)了“被立案調(diào)查”這一退市新規(guī)。

2014年10月中旬，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），并于11月16日起全面實(shí)施。在《意見(jiàn)》中，“實(shí)施重大違法公司強(qiáng)制退市制度”規(guī)定，被立案調(diào)查的公司每月都要發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)提示，一旦上市公司被調(diào)查出存在虛假披露或欺詐行為，30個(gè)交易日后就會(huì)被暫停上市，1年后就被強(qiáng)制退市。

2015年，市場(chǎng)會(huì)否出現(xiàn)第一家因?yàn)椤氨徽{(diào)查出存在虛假披露或欺詐行為”而退市的上市公司呢？

對(duì)于買到了被立案調(diào)查公司股票的投資者來(lái)說(shuō)，新的退市制度顯然讓他們不舒服。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，退市制度的趨于嚴(yán)格卻是對(duì)投資者權(quán)益最好的保障，只有這樣才能更好地杜絕造假上市等違法案例。

而實(shí)際上，只有在退市制度完善的背景下，優(yōu)秀企業(yè)的并購(gòu)才能夠更好地獲得政策的扶持，實(shí)現(xiàn)良性推進(jìn)。

2015年，企業(yè)并購(gòu)重組制度將更趨完善。

數(shù)據(jù)顯示，2013年IPO暫停，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)交易金額增長(zhǎng)了84%；2014年IPO重啟，但并未降低并購(gòu)的活躍度，前三季度共完成并購(gòu)交易1285起，已經(jīng)超過(guò)2013年全年。其中上市公司占比提升至60%，目前A股市場(chǎng)上有10%的上市公司因?yàn)橹卮笫马?xiàng)停牌，而超過(guò)一半的A股公司在2014年發(fā)布過(guò)并購(gòu)公告。

中金公司研究員王慧指出，目前，A股市場(chǎng)上并購(gòu)重組制度相比新股發(fā)行和退市更加市場(chǎng)化。2014年以來(lái)，國(guó)務(wù)院全局性扶持，證監(jiān)會(huì)連出多個(gè)管理辦法，確保落實(shí)力度。審批的流程得到簡(jiǎn)化，審批時(shí)間大大縮短，并購(gòu)重組工具不斷豐富，這均有利于提高企業(yè)并購(gòu)重組的活躍度。

根據(jù)2013年10月8日起實(shí)施的上市公司并購(gòu)重組審核分道制，證監(jiān)會(huì)對(duì)重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)（含發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)、重大資產(chǎn)購(gòu)買或出售、合并分立）劃分為豁免/快速、正常、審慎三條審核通道。此后，上市公司實(shí)施并購(gòu)重組的熱情大增。

2015年，一面是退市制度的加強(qiáng)，一面是進(jìn)一步簡(jiǎn)化并購(gòu)重組的政策有望出爐，優(yōu)秀上市公司通過(guò)并購(gòu)重組做大做強(qiáng)將是未來(lái)幾年A股上市公司快速發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ弧?/p>