每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京

近日，工行公布的工元2015年第一期信貸資產(chǎn)證券化信托資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)中，往期產(chǎn)品的銀監(jiān)會(huì)批復(fù)書(shū)，已變成銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新監(jiān)管部 《關(guān)于工元2014年第二期信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目備案通知書(shū)》。這是繼國(guó)開(kāi)行發(fā)行2014年第九期鐵路專項(xiàng)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品后，又一只以備案形式獲準(zhǔn)發(fā)行的銀行間市場(chǎng)ABS產(chǎn)品。

此前，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)核準(zhǔn)了27家銀行開(kāi)辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的資格，標(biāo)志著信貸資產(chǎn)證券化備案制實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)。目前，銀監(jiān)會(huì)與證監(jiān)會(huì)均已發(fā)布了資產(chǎn)證券化備案制的相關(guān)文件，近日有消息稱，央行將在春節(jié)后啟動(dòng)資產(chǎn)證券化發(fā)行注冊(cè)制。

有專家對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，若相關(guān)政策得以落實(shí)，2015年資產(chǎn)證券化發(fā)行速度和規(guī)模增長(zhǎng)將大為提速，同時(shí)，信用卡應(yīng)收賬款證券化、CMBS（個(gè)人住房抵押貸款支持證券）等創(chuàng)新產(chǎn)品也有望破冰。

備案制可大幅縮短審批時(shí)間

2014年11月，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)先后發(fā)布資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)則，銀監(jiān)會(huì)對(duì)已經(jīng)取得資質(zhì)的銀行取消資格審批制度，采取“事前實(shí)施，備案登記”。

日前，在中國(guó)財(cái)富管理50人論壇第三屆年會(huì)上，銀監(jiān)會(huì)人士透露，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行在2015年還將有飛躍式發(fā)展。另外，以前資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行主要以大型國(guó)有銀行為主，現(xiàn)在發(fā)行主體已經(jīng)擴(kuò)大至所有股份行，包括農(nóng)合機(jī)構(gòu)、農(nóng)村商業(yè)銀行和外資行等。

盡管發(fā)行主體擴(kuò)大，但能取得備案資格的目前僅限部分銀行。記者發(fā)現(xiàn)，和工行同一天公布發(fā)行說(shuō)明書(shū)的渣打銀行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，其許可依然是銀監(jiān)會(huì)的批復(fù)書(shū)。

中債資信創(chuàng)新產(chǎn)品部分析師陶健對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，備案制施行之后，最直接的影響是審批時(shí)間大幅縮短，一改過(guò)去審批可能長(zhǎng)達(dá)數(shù)個(gè)月的情況。審批時(shí)間縮短后，一是可以避免資產(chǎn)到期后進(jìn)行替換所帶來(lái)的返工，二是能夠縮短項(xiàng)目流程，加快銀行的信貸資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。

“資產(chǎn)證券化發(fā)行的效率會(huì)大為提升，發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)行的積極性也將提高，市場(chǎng)潛力可得到充分挖掘。備案制實(shí)施之后，加強(qiáng)信息披露機(jī)制將成為風(fēng)控的主要手段。通過(guò)真實(shí)完備的信披，避免出現(xiàn)信息不對(duì)稱對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)，同時(shí)強(qiáng)化參與機(jī)構(gòu)自律盡職的能力，加強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。推行備案制之后，通過(guò)設(shè)立一定的準(zhǔn)入門(mén)檻、強(qiáng)化信息披露、強(qiáng)化參與機(jī)構(gòu)盡職能力、強(qiáng)化投資人風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力等舉措，將有助益于資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。”陶健表示。

今年發(fā)行速度及規(guī)模料繼續(xù)增長(zhǎng)

近日，有消息稱，央行即將正式推行資產(chǎn)證券化發(fā)行注冊(cè)制，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將由各銀行統(tǒng)計(jì)額度，一次注冊(cè)，自主分批發(fā)行。《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》引述消息人士稱，該發(fā)行注冊(cè)制需經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，若獲批，有望春節(jié)后推出。

一位銀行投行部門(mén)人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)前資產(chǎn)證券化的發(fā)行需求很大，盡管打包的資產(chǎn)不能是不良，但對(duì)一些流動(dòng)性不好的資產(chǎn)，銀行還是希望能通過(guò)更多渠道來(lái)進(jìn)行盤(pán)活調(diào)節(jié)。

“在前幾輪試點(diǎn)階段，已有一大批銀行完成了‘首單’產(chǎn)品的發(fā)行，積累了一定的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)聲譽(yù)。未來(lái)，實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)出表、騰挪信貸額度將是銀行從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的第一需求。同時(shí)，項(xiàng)目收益性也將更多地納入發(fā)起機(jī)構(gòu)的考慮范疇，‘賠本賺吆喝’的現(xiàn)象或難以再現(xiàn)。”陶健表示。

中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛?cè)涨鞍l(fā)表文章稱，由于信貸資產(chǎn)證券化仍處在發(fā)展初期，絕大多數(shù)銀行尚未建立起與之相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和內(nèi)控制度，配套的IT系統(tǒng)也還需要一段時(shí)間建設(shè)，因此，建議在信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化的初期，仍應(yīng)對(duì)試點(diǎn)額度實(shí)施統(tǒng)籌管理，并對(duì)不同類型的銀行進(jìn)行分類管理。之后，根據(jù)業(yè)務(wù)開(kāi)展情況，逐步放松額度管理直至完全放開(kāi)。

陶健則認(rèn)為，受備案制實(shí)施、銀行出表需求較大等多重因素影響，2015年，資產(chǎn)證券化發(fā)行速度和規(guī)模預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)，同時(shí)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)仍將以CLO（公司信貸資產(chǎn)支持證券）為主，Auto-ABS（個(gè)人汽車抵押貸款證券）、RMBS（個(gè)人住房抵押貸款支持證券）和租賃資產(chǎn)證券化為輔，信用卡應(yīng)收賬款證券化、CMBS等創(chuàng)新產(chǎn)品也有望破冰。