證券時報記者 付建利

國企改革的熱潮，不僅體現(xiàn)在二級市場，在一級和一級半市場，國企改革的盛宴也被基金子公司盯上。據(jù)證券時報記者獲悉，由于傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)式微，一些基金子公司將新業(yè)務(wù)開拓瞄準(zhǔn)國企改革市場。

“我們現(xiàn)在重點開拓并購重組和國企改革業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)會日漸萎縮，未來的資本市場，肯定會迎來大并購時代，而國企改革可能是今年資本市場最大的主題，我們正重點挖掘這里面的機會。”一家基金子公司的相關(guān)負(fù)責(zé)人日前告訴證券時報記者，國企改革不僅包括大央企、大國企的改革，更包括地方國企的改革，改革的內(nèi)容包括混合所有制改革、高管激勵、員工持股等多方面。

目前，一些基金子公司會和國有企業(yè)達(dá)成協(xié)議，幫助國企進行高管激勵、員工持股等方面的方案設(shè)計，這方面基金子公司會收取一定的費用。此外，基金子公司也會擇機買入部分國企的股份，“國企進行股權(quán)激勵等全方位的深度改革后，企業(yè)效率會大大釋放，對于我們認(rèn)為會轉(zhuǎn)型成功或者面臨業(yè)績拐點的國企，我們也會進行投資，獲取股權(quán)增值收益。”上述基金子公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

國有企業(yè)改革的一個重要部分就是并購重組，主要包括外延式并購重組和內(nèi)涵式并購重組。外延式并購重組主要是指上市公司并購另外一家企業(yè)或另外一個行業(yè)的企業(yè)，借此實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，這種外延式并購重組還包括海外并購重組。所謂內(nèi)涵式并購重組，主要是指企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游進行完善。比如生產(chǎn)型企業(yè)并購原材料公司， 或企業(yè)將一些外包業(yè)務(wù)并購。

“無論是哪種形式的并購重組，都是錢和項目的對接，基金子公司有資金，同時借助母公司和券商投行的資源，對上市公司也很熟，甚至手頭上還有不少并購重組項目，將這些資金和項目有效對接起來，就形成了基金子公司的盈利模式。”北京一家基金子公司的總經(jīng)理表示，未來資本市場肯定是大并購的時代，基金子公司目前只是在這方面進行試水，未來隨著資源的積累和專業(yè)性的不斷提升，國有企業(yè)并購重組方面的財務(wù)顧問、法律咨詢、項目對接、產(chǎn)品設(shè)計等方面都會衍生出眾多投資機會，基金子公司在這方面將大有可為。

據(jù)了解，基金子公司成立之初主要借助股東方的強大資源和平臺實力，通過通道業(yè)務(wù)實現(xiàn)盈利，但往往基金子公司做的通道業(yè)務(wù)，都是銀行和信托公司不愿意做的“殘羹冷炙”，基金子公司的核心競爭力不足，也沒有充分發(fā)揮基金子公司作為專業(yè)機構(gòu)投資者的作用，隨著政策方面的收緊，以及通道業(yè)務(wù)的下滑，基金子公司必然會尋求新的轉(zhuǎn)型，國企改革中的并購重組、員工持股、高管激勵等多方面新業(yè)務(wù)將成為基金子公司下一階段深耕細(xì)作的新田地。