每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

二月的最后一天，迎來(lái)央行三個(gè)月以來(lái)的第二次降息。

2月28日晚間，央行宣布對(duì)稱(chēng)降息，自2015年3月1日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，在央行宣布降息后不到2小時(shí)，就有包括浙商銀行、包商銀行、青島銀行、恒豐銀行等在內(nèi)的銀行已將各檔次儲(chǔ)蓄存款利率執(zhí)行基準(zhǔn)利率上浮30%，一浮到頂。

有專(zhuān)業(yè)人士悲觀(guān)預(yù)測(cè)，本次降息平均降低16家上市銀行15年凈息差8bps，平均拉低上市銀行2015年凈利潤(rùn)5%，16家上市銀行合計(jì)凈利潤(rùn)增速?gòu)漠?dāng)前預(yù)測(cè)的6%下降至3%。

不過(guò)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，此次降息對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)也有益處。馬鯤鵬在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，降息緩釋宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量，而對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂(yōu)（并非利潤(rùn)）是銀行估值最大制約因素，所以降息利好銀行估值。

或降低16家上市行15年凈息差8bps

值得注意的是，此次央行貌似實(shí)行的是“對(duì)稱(chēng)降息”，但其同時(shí)也擴(kuò)大了存款利率上浮幅度，所以這種“對(duì)稱(chēng)性”其實(shí)并不純粹。

央行表示，在繼續(xù)發(fā)揮好基準(zhǔn)利率對(duì)銀行定價(jià)引導(dǎo)作用的同時(shí)，結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步將存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限由基準(zhǔn)利率的1.2倍擴(kuò)大至1.3倍。

招商銀行高級(jí)分析師劉東亮認(rèn)為，此次央行宣布降息的意外之處在于，本次仍是非對(duì)稱(chēng)降息，雖然存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，但存款利率上浮區(qū)間從1.2倍擴(kuò)大到1.3倍，出于穩(wěn)定存款的目的，預(yù)計(jì)仍有相當(dāng)數(shù)量銀行存款利率一浮到頂，則僅能降低存款利率5個(gè)BP。

“此次降息對(duì)于降低銀行負(fù)債成本作用不顯著，在風(fēng)險(xiǎn)偏好下滑的大環(huán)境下，可能難以提振銀行投放信貸的動(dòng)力，并有可能促使銀行提高貸款定價(jià)來(lái)保證利潤(rùn)，因此能否有效降低融資成本需要觀(guān)察。”劉東亮表示。

在央行宣布降息后不到2小時(shí)，就有包括浙商銀行、包商銀行、青島銀行、恒豐銀行等在內(nèi)的銀行已將各檔次儲(chǔ)蓄存款利率執(zhí)行基準(zhǔn)利率上浮30%，一浮到頂。

這樣一來(lái)，對(duì)于銀行來(lái)講，資產(chǎn)端貸款利率下調(diào)的幅度大于在負(fù)債端存款利率的下降幅度，將致使銀行息差進(jìn)一步收窄。

優(yōu)選金融執(zhí)行總裁張虎成告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，借鑒2014年11月份降息政策的執(zhí)行結(jié)果看，因存款浮動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大，降息后存款利率并未相應(yīng)下調(diào)，有的甚至有所提升，存貸款利率執(zhí)行的不對(duì)稱(chēng)性將會(huì)給銀行帶來(lái)巨大的壓力，將會(huì)吞噬銀行的息差收入。”

“以1年期為例，存款利率有1.2倍上升到1.3倍，息差將下降0.15%個(gè)百分點(diǎn)，存貸款息差收入將減少7%左右，對(duì)銀行來(lái)講短期將有較大的沖擊。”張虎成表示。

據(jù)國(guó)金證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬預(yù)測(cè)，最悲觀(guān)情況，即各檔貸款利率全部下降25bps，各檔存款利率全部上浮30%，本次降息平均降低16家上市銀行15年凈息差8bps，平均拉低上市銀行15年凈利潤(rùn)5%，16家上市銀行合計(jì)凈利潤(rùn)增速?gòu)漠?dāng)前預(yù)測(cè)的6%下降至3%。

利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量

不過(guò)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，此次降息對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)也有益處。

有業(yè)內(nèi)人士表示，降息同時(shí)可以改善借款人資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量改善、減緩不良貸款生成速度，從而有利于銀行業(yè)的基本面。

馬鯤鵬在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，降息緩釋宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量，而對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂(yōu)（并非利潤(rùn)）是銀行估值最大制約因素，所以降息利好銀行估值。

雖然此次降息實(shí)質(zhì)上仍為“非對(duì)稱(chēng)”，但是從當(dāng)前銀行的實(shí)際情況來(lái)看，銀行業(yè)整體并未完全打滿(mǎn)上浮區(qū)間。馬鯤鵬告訴記者，截至今日，16家上市銀行3個(gè)月～1年期存款利率平均上浮14%，其余期限平均上浮不到10%?？梢?jiàn)，在流動(dòng)性寬松、貸存比不斷擴(kuò)容的大背景下，惡性存款競(jìng)爭(zhēng)的可能性正在大幅下降，各家銀行差異化的存款競(jìng)爭(zhēng)策略將越來(lái)越明顯。

華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳也認(rèn)為，從上次存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限提高到1.2倍后的情況來(lái)看，部分銀行并沒(méi)有采取“一浮到頂”的存款定價(jià)策略，反映出當(dāng)前銀行負(fù)債成本已經(jīng)過(guò)高，導(dǎo)致存貸利差縮窄，銀行在資產(chǎn)負(fù)債管理方面更加理性和審慎。

馬鯤鵬認(rèn)為，通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品、對(duì)接影子銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)等方式進(jìn)行的隱性利率市場(chǎng)化早已推進(jìn)多年，利率市場(chǎng)化是將隱性市場(chǎng)化定價(jià)負(fù)債變?yōu)轱@性的過(guò)程，負(fù)債結(jié)構(gòu)的改變對(duì)銀行整體負(fù)債成本的沖擊有限。

從資產(chǎn)配置的角度來(lái)講，張虎成認(rèn)為，降息后固定收益類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品收益率也將隨之下調(diào)，對(duì)于投資者來(lái)講短期內(nèi)現(xiàn)有理財(cái)產(chǎn)品可能會(huì)受到追捧，而因降息周期的到來(lái)，建議投資者可以選擇中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品來(lái)以防降息帶來(lái)的資金收益率下降。