每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜    

◎每經(jīng)記者 李娜

3月17日，上證指數(shù)一舉突破2009年高點(diǎn)3478點(diǎn)，此后并未有止步跡象，昨日（3月18日）直逼3600點(diǎn)。

本輪A股市場上漲的根基是什么？一路攻城掠地之后，未來A股市場的機(jī)遇又在哪里?為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了融通基金轉(zhuǎn)型三動(dòng)力的基金經(jīng)理張延閩。

制度性紅利推漲A股

“近期市場的上漲和央行呵護(hù)資金面密不可分，市場預(yù)計(jì)后續(xù)央行將有進(jìn)一步寬松的動(dòng)作。雖然上證指數(shù)攻破3478點(diǎn)，但從全年來看指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)不大?！睆堁娱}在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出。

滬深A(yù)股市場自去年11月下旬啟動(dòng)以來，一直處在升溫階段。在宏觀經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)明顯改善的情況下，支撐A股一路向上的動(dòng)力在哪里，場外資金為何急速跑步入場？

前兩月的降息及降準(zhǔn)基本上符合市場預(yù)期，由于前期漲幅過大，利率敏感性資產(chǎn)的走勢偏弱。預(yù)計(jì)貨幣寬松的步伐還會(huì)持續(xù)，后續(xù)金融、地產(chǎn)等利率敏感性板塊的走勢取決于貨幣寬松的目的是“對沖外匯占款下降”還是“微刺激”。從前兩月的走勢看，市場預(yù)期對沖性貨幣操作的占比更大一些。

張延閩指出，這輪行情上漲的根本驅(qū)動(dòng)力在于居民資產(chǎn)配置的變化，以及市場預(yù)期國家治理效率的改善。比如互聯(lián)網(wǎng)+、“一帶一路”、京津冀一體化和長江經(jīng)濟(jì)帶等戰(zhàn)略都是國家治理效率提升的策略。國家治理效率提升會(huì)改善目前產(chǎn)能過剩困局，配合互聯(lián)網(wǎng)+戰(zhàn)略，提升企業(yè)運(yùn)營效率，從而推動(dòng)企業(yè)的業(yè)績增長。

“從中長期看，在新的領(lǐng)導(dǎo)層改革措施推動(dòng)下，國家治理效率會(huì)不斷提升，這是A股市場中長期發(fā)展的制度紅利?！睆堁娱}進(jìn)一步表示。

轉(zhuǎn)型催生新支柱產(chǎn)業(yè)

創(chuàng)業(yè)板一再創(chuàng)出新高，板塊風(fēng)險(xiǎn)也屢屢被提及，未來到底是以高成長性為主打的成長股的天下，還是藍(lán)籌股的天下？

在張延閩眼中，2015年A股市場的投資機(jī)會(huì)應(yīng)該是多元化的。張延閩指出，從行業(yè)角度來看，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，勢必會(huì)產(chǎn)生新的宏觀經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)，例如高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、醫(yī)療、教育、體育、文化娛樂和新能源等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)會(huì)在宏觀產(chǎn)業(yè)政策與信貸政策的支持下不斷壯大，這是中國經(jīng)濟(jì)走出“中等收入陷阱”的保障。

在2015年，張延閩更看好估值合理的券商及一些中盤藍(lán)籌股，看好的主題投資是國企改革、北斗產(chǎn)業(yè)鏈、工業(yè)4.0等?！拔铱春萌痰倪壿嬍乔捌趦扇谑录透軛U資金規(guī)范已消化，券商的估值已經(jīng)回歸合理。目前兩融持續(xù)活躍，余額創(chuàng)歷史新高，規(guī)模突破1.29萬億元，兩融依舊是券商利潤主動(dòng)力。券商行業(yè)處于業(yè)績高增長和加杠桿加功能周期?！彼蛴浾哧U述看好券商股的邏輯。

對于目前火熱的互聯(lián)網(wǎng)投資機(jī)遇，張延閩坦言自己看好的互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)子行業(yè)應(yīng)該包括：人工智能、車聯(lián)網(wǎng)與汽車后市場“O2O”、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)大數(shù)據(jù)、工業(yè)4.0、中小企業(yè)移動(dòng)互聯(lián)應(yīng)用、3D打印、環(huán)保（數(shù)據(jù)在線監(jiān)測）。張延閩準(zhǔn)備圍繞上述互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)子行業(yè)，從企業(yè)家戰(zhàn)略、管理層執(zhí)行力、商業(yè)模式、市值空間等幾個(gè)維度挖掘優(yōu)秀的標(biāo)的。

對于目前普遍熱議的高估值創(chuàng)業(yè)板，張延閩表示，估值高的問題歸根到底是這幾年貨幣超發(fā)。

另外創(chuàng)業(yè)板的市值管理和去年券商股對股票交易量的邏輯一樣，已經(jīng)形成了一個(gè)正反饋。未來只要流動(dòng)性不枯竭，監(jiān)管依然寬松，這種泡沫很難判斷拐點(diǎn)。他向記者表示，有個(gè)信號值得關(guān)注，新華社于3月6日發(fā)文指出《創(chuàng)業(yè)板不是“創(chuàng)夢板”切莫操之過急》，從過往新華社刊文來看，均對資本市場有指導(dǎo)意義，這值得投資者留意。