每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海    

◎每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

李克強總理剛剛考察了國家開發(fā)銀行和中國工商銀行，降準便隨之而來。

昨日（4月19日），央行宣布“普降＋定向”的降準策略，對各類金融機構的存款準備金率普降1個百分點，對農信社、村鎮(zhèn)銀行等農村金融機構定向額外降準1個百分點，并統(tǒng)一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水平。這是2008年11月以來力度最大的一次降準，也是央行今年2月4日宣布全面降準并定向降準以來，第二次出手全面降準并定向降準。

據(jù)民生證券宏觀固收部測算，下調1個百分點的準備金率釋放的流動性至少在1萬億元以上，考慮到定向部分，釋放流動性規(guī)模約1.5萬億元。

中國政府網(wǎng)18日刊發(fā)總理在考察兩大銀行時的內部講話，李克強表示，貸款利率普遍在6%以上，而企業(yè)利潤平均只有5%，“宏觀政策下一步會想辦法，銀行本身也要想辦法”。

招行分析師劉東亮告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，此前曾預計二季度降息、降準各有兩次，本次降準事實上已經(jīng)用盡了此前的預期額度。

“宏觀政策會想辦法”

除了對農信社、村鎮(zhèn)銀行等農村金融機構定向額外降準1個百分點，央行還宣布對中國農業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點；對符合審慎經(jīng)營要求且“三農”或小微企業(yè)貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機構法定水平低0.5個百分點的存款準備金率?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者查閱歷史數(shù)據(jù)顯示，自2011年11月份至今年2月份以來的4次降準幅度均為0.5個百分點。上一次央行進行幅度為1個百分點的降準要追溯到近7年前的2008年11月。

2008年11月26日，央行宣布決定下調工行、農行、中行、建行、交行、郵儲銀行等大型存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，下調中小型存款類金融機構人民幣存款準備金率2個百分點。彼時全球經(jīng)濟正籠罩在金融危機的陰影之下。

不同之處在于，雖然兩次降準同為“普降＋定向”，但此次定向降準更為精確。

此次存款準備金率下調后，大型金融機構和中小金融機構將分別執(zhí)行19.5%和16%的存準率。民生證券宏觀固收部測算，一般性存款余額110萬億元，下調1個百分點的準備金率釋放的流動性至少在1萬億元以上，考慮對農信社、村鎮(zhèn)銀行的額外降準，釋放流動性規(guī)模約1.5萬億元。

值得注意的是，4月17日，李克強前往國家開發(fā)銀行、中國工商銀行考察，并在工商銀行主持召開了一場座談會，特別強調要在改革中讓中小銀行發(fā)展起來——加快民營商業(yè)銀行的腳步，從而更好地服務小微企業(yè)，破解企業(yè)“融資難”、“融資貴”的問題。

李克強直言：“實體經(jīng)濟垮了金融怎么支撐？企業(yè)融資成本下不來，將會嚴重影響就業(yè)、創(chuàng)業(yè)，金融企業(yè)最后也會受到?jīng)_擊。宏觀政策下一步會想辦法，銀行本身也要想辦法。”

知名經(jīng)濟學家宋清輝在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，在當前經(jīng)濟增速不快的情況下，央行降準將會給實體經(jīng)濟帶來利好，“當前，實體經(jīng)濟普遍資金短缺，融資成本較高，市場期盼的就是放松貨幣政策，降準有利于提高企業(yè)資金運用效率和擴大消費，能夠在一定程度上支持實體經(jīng)濟發(fā)展。”

降準刺激實體經(jīng)濟

近期，央行發(fā)布一季度社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)，今年一季度社會融資規(guī)模增量為4.61萬億元，比去年同期少8949億元。3月末廣義貨幣供應量M2增長11.6%，比去年同期低0.5個百分點，低于市場預期。專業(yè)人士認為，雖然銀行間市場流動性狀況相對寬松，但并不等于一定會同步降低企業(yè)融資成本。因為在中國融資體制仍然主要是間接融資為主的情況下，銀行負債成本對企業(yè)融資成本具有重要影響，而當下，銀行的存款成本明顯高于資金成本。

對于此次降準，經(jīng)濟學家宋清輝認為，這能夠發(fā)揮貨幣政策在支持經(jīng)濟增長中的積極作用，將進一步釋放流動性，對實體經(jīng)濟形成有效刺激。

平安證券固收事業(yè)部認為，本次降準是在貨幣信貸數(shù)據(jù)顯著下滑，經(jīng)濟增速處于政策下限環(huán)境推出的，對于刺激總需求回升有直接的好處。同時，目前央行投放基礎貨幣的方式已經(jīng)發(fā)生重要變化，在外匯占款負增長的趨勢中，央行不主動投放流動性，流動性就會自發(fā)收緊，而且4~5月是財政存款回籠期，央行超預期降準可能也是考慮到這一季節(jié)性流動性沖擊。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委也認為，自2014年4月開始外匯占款已負增長，而今已持續(xù)近一年，趨勢已清楚，MLF等期限與貸款嚴重錯配無助信貸松動。

降準消息無疑也將對今日股市造成影響，華泰證券報告稱，降準將抬升銀行估值中樞，并點燃券商行情。不過對于股市，央視新聞相對謹慎，“股市是漲是跌，還是周一見吧”。